Fama-French Three-factor Model merupakan perpanjangan dari Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara return yang diharapkan dan risiko sekuritas. . Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuritas sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta sekuritas itu. Model Fama-French bertujuan untuk mendeskripsikan return saham melalui tiga faktor: (1) risiko pasar, (2)kinerja perusahaan kapitalisasi kecil. Saham Kapitalisasi Kecil Saham kapitalisasi kecil adalah saham dari perusahaan publik yang kapitalisasi pasarnya berkisar dari $ 300 juta hingga sekitar $ 2 miliar. Klasifikasi antara perusahaan kecil, menengah, dan besar bersifat subyektif dan dapat bervariasi antara broker dan analis pasar. relatif terhadap perusahaan besar, dan (3) kinerja yang lebih baik dari perusahaan dengan nilai buku ke pasar yang tinggi dibandingkan dengan perusahaan dengan nilai buku ke pasar yang rendah. Alasan di balik model ini adalah bahwa perusahaan bernilai tinggi dan perusahaan kecil cenderung secara teratur mengungguli pasar secara keseluruhan.
Model tiga faktor Fama-French dikembangkan oleh profesor Universitas Chicago, Eugene Fama dan Kenneth French.
Dalam model asli, faktor-faktor tersebut khusus untuk empat negara: AS, Kanada, Jepang, dan Inggris. Selanjutnya, Fama dan Prancis menyesuaikan faktor-faktor tersebut, membuatnya berlaku untuk wilayah lain, termasuk Eropa dan wilayah Asia-Pasifik.
Formula Model Tiga Faktor Fama-Prancis
Representasi matematis dari model tiga faktor Fama-French adalah:
Dimana:
- r = Tingkat pengembalian yang diharapkan
- r f = Tarif bebas risiko
- ß = Koefisien faktor (sensitivitas)
- (r m - r f ) = Premi risiko pasar
- SMB (Small Minus Big) = Histori pengembalian kelebihan perusahaan kapitalisasi kecil dibandingkan perusahaan kapitalisasi besar
- HML (High Minus Low) = Histori pengembalian kelebihan nilai saham (rasio book-to-price tinggi) atas saham pertumbuhan (rasio book-to-price rendah)
- ↋ = Risiko
Premium Risiko Pasar # 1
Premi risiko pasar adalah perbedaan antara hasil yang diharapkan dari pasar dan tingkat bebas risiko. Ini memberi investor pengembalian berlebih sebagai kompensasi atas volatilitas pengembalian tambahan di atas dan di atas tingkat bebas risiko.
# 2 SMB (Kecil Minus Besar)
Small Minus Big (SMB) adalah efek ukuran berdasarkan kapitalisasi pasar suatu perusahaan. SMB mengukur kelebihan historis perusahaan kapitalisasi kecil dibandingkan perusahaan kapitalisasi besar. Setelah SMB diidentifikasi, koefisien beta (β) dapat ditentukan melalui regresi linier. Koefisien Beta Koefisien Beta Koefisien Beta adalah ukuran sensitivitas atau korelasi dari sekuritas atau portofolio investasi terhadap pergerakan di pasar secara keseluruhan. Kita dapat memperoleh ukuran statistik risiko dengan membandingkan pengembalian sekuritas / portofolio individu dengan pengembalian pasar secara keseluruhan dapat mengambil nilai-nilai positif, serta yang negatif.
Alasan utama di balik faktor ini adalah bahwa, dalam jangka panjang, perusahaan berkapitalisasi kecil cenderung memperoleh keuntungan yang lebih tinggi daripada perusahaan berkapitalisasi besar.
# 3 HML (Tinggi Minus Rendah)
High Minus Low (HML) adalah premium nilai. Ini mewakili selisih pengembalian antara perusahaan dengan rasio nilai buku ke pasar (nilai perusahaan) tinggi dan perusahaan dengan rasio nilai buku ke pasar rendah. Seperti faktor SMB, setelah faktor HML ditentukan, koefisien beta-nya dapat ditemukan dengan regresi linier. Koefisien beta HML juga dapat mengambil nilai positif atau negatif.
Faktor HML mengungkapkan bahwa, dalam jangka panjang, saham bernilai (rasio book-to-market tinggi) menikmati keuntungan lebih tinggi daripada saham pertumbuhan (rasio book-to-market rendah).
Pentingnya Model Tiga Faktor Fama-Prancis
Model tiga faktor Fama-French merupakan perluasan dari Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara return yang diharapkan dan risiko sekuritas. . Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuritas sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta sekuritas itu. Model disesuaikan dengan kecenderungan kinerja yang lebih baik. Selain itu, dua faktor risiko tambahan membuat model lebih fleksibel dibandingkan CAPM.
Menurut model tiga faktor Fama-French, dalam jangka panjang, perusahaan kecil mengungguli perusahaan besar, dan perusahaan nilai mengalahkan perusahaan yang sedang berkembang. Studi yang dilakukan oleh Fama dan French mengungkapkan bahwa model tersebut dapat menjelaskan lebih dari 90% pengembalian portofolio yang terdiversifikasi. Mirip dengan CAPM, model tiga faktor dirancang berdasarkan asumsi bahwa investasi yang lebih berisiko memerlukan pengembalian yang lebih tinggi.
Saat ini, terdapat perluasan lebih lanjut pada model tiga faktor Fama-French, seperti model empat faktor dan lima faktor.
Bacaan Terkait
Finance menawarkan Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA®. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke level berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan berikut akan membantu:
- Analisa Perusahaan Sebanding Analisa Perusahaan Sebanding Bagaimana melakukan Analisa Perusahaan Sebanding. Panduan ini menunjukkan kepada Anda langkah-demi-langkah bagaimana membangun analisis perusahaan yang sebanding ("Comps"), termasuk template gratis dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat rasio perusahaan publik serupa dan menggunakannya untuk mendapatkan nilai bisnis lain.
- Kapitalisasi Pasar Kapitalisasi Pasar Kapitalisasi Pasar (Kapitalisasi Pasar) adalah nilai pasar terkini dari saham beredar perusahaan. Kapitalisasi Pasar sama dengan harga saham saat ini dikalikan dengan jumlah saham yang beredar. Komunitas investor sering menggunakan nilai kapitalisasi pasar untuk menentukan peringkat perusahaan
- Market to Book Ratio Market to Book Ratio Market to Book ratio, atau Price to Book ratio, digunakan untuk membandingkan nilai pasar saat ini atau harga bisnis dengan nilai buku ekuitas di neraca. Nilai pasar adalah harga saham saat ini dikalikan semua saham beredar, nilai buku bersih adalah semua aset dikurangi semua kewajiban. Rasionya memberi tahu kita berapa banyak
- Metode Penilaian Metode Penilaian Saat menilai perusahaan sebagai kelangsungan hidup ada tiga metode penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, perusahaan pembanding, dan transaksi preseden. Metode penilaian ini digunakan dalam perbankan investasi, penelitian ekuitas, ekuitas swasta, pengembangan perusahaan, merger & akuisisi, leveraged buyout dan keuangan.
