Apa risiko suku bunga pendapatan tetap?

Risiko suku bunga pendapatan tetap adalah risiko aset pendapatan tetap Risiko Pendapatan Tetap Risiko pendapatan tetap terjadi berdasarkan volatilitas lingkungan pasar obligasi. Risiko memengaruhi nilai pasar sekuritas saat dijual, arus kas dari sekuritas saat dimiliki, dan pendapatan tambahan yang dihasilkan dengan menginvestasikan kembali arus kas. kehilangan nilai karena perubahan suku bunga. Karena obligasi dan suku bunga memiliki hubungan terbalik, dengan naiknya suku bunga, nilai / harga obligasi Obligasi Obligasi adalah sekuritas pendapatan tetap yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk menambah modal. Penerbit obligasi meminjam modal dari pemegang obligasi dan melakukan pembayaran tetap kepada mereka dengan tingkat bunga tetap (atau variabel) untuk periode tertentu. air terjun. Risiko suku bunga dapat diukur dengan pendekatan penilaian penuh atau pendekatan durasi / konveksitas.Artikel ini akan fokus pada pendekatan konveksitas.

Apa yang mempengaruhi risiko suku bunga?

Suku Bunga Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok. risiko mempengaruhi obligasi secara berbeda berdasarkan fitur yang dimiliki obligasi. Beberapa dari fitur ini termasuk tanggal jatuh tempo, tingkat kupon, dan opsi tersemat

Kematangan

Obligasi dengan tingkat jatuh tempo yang lebih lama lebih rentan terhadap perubahan suku bunga. Jika obligasi 20 tahun memiliki imbal hasil 4%, itu akan kehilangan nilainya jika tingkat bunga naik menjadi 5%. Pasalnya, investor lebih gencar membeli obligasi 5% tersebut. Oleh karena itu, obligasi dengan imbal hasil 4% perlu memiliki harga yang lebih rendah untuk memberikan alasan bagi investor untuk membelinya. Harga harus turun dalam jumlah besar, karena ini memperhitungkan tingkat kupon yang lebih rendah selama 20 tahun. Tingkat Kupon Tingkat kupon adalah jumlah pendapatan bunga tahunan yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, berdasarkan nilai nominal obligasi. . Namun, jika obligasi tersebut jatuh tempo dalam dua tahun, harganya akan relatif sama. Ini karena penurunan harga hanya memperhitungkan pembayaran bunga selama dua tahun dengan tingkat kupon yang lebih rendah.

Tingkat kupon

Fitur obligasi berikutnya yang menentukan dampak suku bunga adalah tingkat kupon. Hasil hingga jatuh tempo - YTM Yield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) - jika tidak disebut sebagai penebusan atau hasil buku - adalah tingkat pengembalian spekulatif atau tingkat bunga dari sekuritas dengan suku bunga tetap, seperti obligasi. YTM didasarkan pada keyakinan atau pemahaman bahwa investor membeli sekuritas pada harga pasar saat ini dan menahannya hingga sekuritas tersebut jatuh tempo - obligasi lama harus sama dengan YTM dari obligasi baru yang menawarkan tingkat bunga lebih tinggi. Bayangkan satu obligasi dengan tingkat kupon 2% dan satu lagi dengan tingkat kupon 4%. Nilai nominal obligasi 2% harus turun agar sesuai dengan obligasi 4%.

Opsi yang disematkan

Terakhir, opsi melekat bereaksi terhadap tingkat suku bunga secara berbeda tergantung pada opsi Opsi: Panggilan dan Puts Opsi adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu (kedaluwarsa). tanggal) pada harga tertentu (harga kesepakatan). Ada dua jenis opsi: panggilan dan panggilan. Opsi AS dapat dilakukan kapan saja. Misalnya, ketika tingkat bunga naik, harga untuk obligasi yang dapat dipanggil Callable Bond Sebuah obligasi yang dapat dipanggil (obligasi yang dapat ditebus) adalah jenis obligasi yang memberikan hak kepada penerbit obligasi, tetapi bukan kewajiban, untuk menebus obligasi sebelumnya. tanggal jatuh tempo nya. Ikatan yang dapat dipanggil adalah ikatan dengan opsi panggilan tertanam. Obligasi ini umumnya datang dengan batasan tertentu pada opsi panggilan. dan ikatan bebas opsi keduanya akan menurun. Namun,Sebagai perbandingan, harga obligasi yang dapat ditarik tidak akan turun sebanyak itu.

Persamaan harga callable bond adalah:

Harga obligasi yang dapat dipanggil = harga obligasi bebas opsi - harga opsi panggilan tersemat

• obligasi bebas opsi: $ 50
• opsi panggilan tersemat: $ 20
• Harga obligasi yang dapat dipanggil: $ 30

Jika suku bunga naik, maka harga obligasi bebas opsi akan turun. Namun penurunan tersebut diimbangi dengan penurunan opsi panggilan yang disematkan.

• obligasi bebas opsi: $ 50- $ 10 = $ 40
• opsi panggilan tersemat: $ 20- $ 5 = $ 15
• harga obligasi yang dapat dipanggil: $ 25

Seperti yang ditunjukkan oleh contoh di atas, harga obligasi bebas opsi turun $ 10. Namun, opsi panggilan tersemat hanya turun $ 5. Ini karena penurunan $ 5 pada opsi panggilan mengimbangi perubahan. Nilai dari callable bond tidak terekspos risiko suku bunga.

Mengukur risiko suku bunga

Risiko suku bunga dapat diukur dengan durasi Durasi Durasi adalah salah satu karakteristik fundamental dari sekuritas pendapatan tetap (misalnya, obligasi) di samping fitur jatuh tempo, hasil, kupon, dan panggilan. Ini adalah alat yang digunakan dalam penilaian volatilitas harga sekuritas pendapatan tetap. dan konveksitas. Durasi mengukur perkiraan sensitivitas nilai obligasi terhadap perubahan suku bunga. Konveksitas adalah ukuran lain dari perubahan harga. Catatan penting adalah bahwa ukuran ini tidak sama dengan bentuk cembung dari hubungan harga / hasil.

Sifat busung

Sebagai hubungan harga / hasil Kurva Yield Kurva Yield adalah representasi grafis dari suku bunga hutang untuk berbagai jatuh tempo. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan investor jika dia meminjamkan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik tersebut menampilkan imbal hasil obligasi pada sumbu vertikal dan waktu jatuh tempo pada sumbu horizontal. melengkung, ukuran durasi tidak akurat. Durasi hanya mengukur hubungan linier antara harga dan imbal hasil obligasi, dan tidak mempertimbangkan bentuk lengkung. Sederhananya, karena imbal hasil obligasi berubah, begitu juga durasinya. Dengan demikian, mengukur dampak konveksitas menjadi penting untuk memahami risiko suku bunga. Untuk obligasi dengan kurva harga / imbal hasil yang lebih cembung, kenaikan suku bunga tidak terlalu berpengaruh pada harga. Di sisi lain, seiring dengan penurunan suku bunga,harga obligasi meningkat lebih banyak untuk obligasi yang bentuknya lebih cembung.

Rumus alat ukur konveksitas adalah:

• Ukuran konveksitas = (V ₊ + V _- - 2V ₀ ) / (2V ₀ (Δy) 2)

Dimana:

• V ₀ = harga awal
• V ₊ = harga jika hasil naik sebesar Δy
• V _- = harga jika hasil turun sebesar Δy
• Δy = perubahan hasil

Ukuran konveksitas menghasilkan angka yang tidak mudah diinterpretasikan. Dengan demikian, penyesuaian konveksitas digunakan untuk memperkirakan persentase perubahan harga.

Rumus penyesuaian konveksitas adalah:

• Penyesuaian konveksitas = ukuran konveksitas x (Δy) 2 x 100

Penyesuaian konveksitas adalah persentase yang tetap sama terlepas dari apakah perubahan hasil berupa kenaikan atau penurunan. Untuk mendapatkan taksiran perubahan harga persentase, tambahkan penyesuaian konveksitas ke taksiran perubahan menggunakan durasi. Jika angkanya 31%, maka itu berarti harga akan naik sekitar 31%.

Mengapa itu penting

Dengan memahami dampak suku bunga, investor dapat membuat keputusan yang lebih berpengetahuan tentang pembelian sekuritas pendapatan tetap. Ini memberi investor gagasan yang lebih baik tentang jenis obligasi yang mereka inginkan dalam portofolionya. Seorang investor dengan toleransi risiko yang lebih besar dapat membeli obligasi dengan perkiraan perubahan harga persentase yang tinggi, sementara investor yang menghindari risiko dapat memilih obligasi dengan durasi dan konveksitas yang lebih rendah.

Sumber daya tambahan

Terima kasih telah membaca artikel Finance tentang risiko suku bunga pendapatan tetap. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, kami merekomendasikan sumber daya Keuangan tambahan ini:

• Risiko Pendapatan Tetap Risiko Pendapatan Tetap Risiko pendapatan tetap terjadi berdasarkan volatilitas lingkungan pasar obligasi. Risiko memengaruhi nilai pasar sekuritas saat dijual, arus kas dari sekuritas saat disimpan, dan pendapatan tambahan yang dihasilkan dengan menginvestasikan kembali arus kas.
• Floating Rate Note Floating Rate Note A floating rate note (FRN) adalah instrumen utang yang tingkat kuponnya terkait dengan suku bunga acuan seperti LIBOR atau suku bunga US Treasury Bill. Dengan demikian, tingkat kupon pada catatan suku bunga mengambang adalah variabel. Ini biasanya terdiri dari tingkat patokan variabel + spread tetap.
• Ketentuan Obligasi Pendapatan Tetap Ketentuan Obligasi Pendapatan Tetap Definisi untuk obligasi yang paling umum dan istilah pendapatan tetap. Annuity, perpetuity, coupon rate, covariance, current yield, nilai par, yield to maturity. dll.
• Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan pendapatan tetap melibatkan investasi dalam obligasi atau instrumen keamanan hutang lainnya. Sekuritas pendapatan tetap memiliki beberapa atribut dan faktor unik itu