Arbitrase merger, atau dikenal sebagai arbitrase risiko, adalah strategi investasi yang bertujuan untuk menghasilkan keuntungan dari merger dan / atau pengambilalihan yang berhasil diselesaikan. Ini adalah jenis investasi yang digerakkan oleh peristiwa yang bertujuan untuk memanfaatkan perbedaan antara harga saham sebelum dan sesudah merger. Investor yang menggunakan strategi arbitrase merger dikenal sebagai arbitrase Arbitrageur Arbitrase adalah individu yang memperoleh keuntungan dengan memanfaatkan inefisiensi di pasar keuangan. Peluang arbitrase muncul ketika sebuah aset.
Bagaimana Arbitrase Penggabungan Bekerja
- Dalam merger biasa, pihak pengakuisisi sering kali diharuskan membayar premi. yaitu, menawarkan untuk membeli saham perusahaan target dengan harga lebih tinggi dari harga pasar.
- Pengumuman merger dengan harga yang lebih tinggi cenderung menaikkan harga saham target, memungkinkan investor mendapatkan keuntungan dari selisih tersebut.
- Investor bisa mendapatkan keuntungan dari pengumuman atau penyelesaian merger yang berhasil, tergantung pada waktu investasi.
- Jika investor sudah memiliki saham sebelum pengumuman, ia bisa mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga pada hari pengumuman. Jika investor memilih untuk membeli saham target setelah pengumuman, keuntungannya bergantung pada "arbitrage spread".
- Spread arbitrase mengacu pada perbedaan antara harga akuisisi saham dan harga pasar pada saat investasi. Semakin besar spread, semakin tinggi potensi imbalan bagi investor (ini akan menjadi yang terbesar jika investasi dilakukan sebelum pengumuman).
Arbitrase Penggabungan dalam Penggabungan Tunai
Merger tunai adalah merger di mana pihak pengakuisisi menawarkan untuk membayar sejumlah uang tunai (dengan harga premium) untuk saham perusahaan target. Dalam kasus seperti itu, pihak pengakuisisi biasanya mengumumkan harga di mana ia akan memperoleh saham target jika merger berhasil diselesaikan. Investor / arbitrase bergantung pada keberhasilan penyelesaian merger dan keuntungan dari selisih antara harga pembelian saham dan harga akuisisi.
Pertimbangkan contoh - Perusahaan B saat ini diperdagangkan pada $ 80 / saham. Pada tanggal 11 Juni, Perusahaan A mengumumkan bahwa ia akan membeli sebagian besar saham Perusahaan B dengan harga premium $ 200 dalam kesepakatan tunai karena nilai yang mereka lihat dalam merger. Ini menyebabkan kenaikan tiba-tiba dalam harga saham pada tanggal pengumuman, dan harga saham ditutup pada $ 110 / saham.
Jane adalah seorang arbitrase berpengalaman dan membeli saham Perusahaan B seharga $ 110 berdasarkan keyakinannya akan keberhasilan kesepakatan. Saat kesepakatan hampir berakhir, harga saham Perusahaan B terus meningkat hingga mencapai harga akuisisi pada tanggal akuisisi yang ditentukan.
Di sini, spread arbitrase untuk Jane adalah $ 90 ($ 200 - $ 110) per saham, yang merupakan jumlah yang akan dia hasilkan untuk setiap saham jika akuisisi ditutup. Hal ini juga dikenal sebagai “Posisi Panjang dan Pendek dalam berinvestasi, posisi panjang dan pendek mewakili taruhan terarah oleh investor bahwa sekuritas akan naik (saat panjang) atau turun (saat pendek). Dalam perdagangan aset, seorang investor dapat mengambil dua jenis posisi: long dan short. Seorang investor bisa membeli aset (long), atau menjualnya (short). “Terhadap saham perseroan yang menjadi target, dengan ekspektasi harga saham akan naik seiring dengan penutupan merger.
Arbitrase Penggabungan dalam Penggabungan Saham
Dalam merger saham-untuk-saham, pihak pengakuisisi menawarkan untuk membeli saham perusahaan target dengan menawarkan sebagian sahamnya sendiri kepada pemegang saham perusahaan target. Dalam kasus seperti itu, arbitrase mendapat keuntungan dengan membeli saham perusahaan target, sementara menjual saham milik pihak pengakuisisi. Investor menjual pendek saham pengakuisisi untuk membuat "spread".
Saat kesepakatan berakhir dengan sukses, spread menyempit, dan investor mendapat untung. Ekuitas pengakuisisi terdilusi, dan nilai setiap saham juga terdilusi, karena sekarang ada lebih banyak saham beredar. Saham Beredar Saham yang beredar mewakili jumlah saham perusahaan yang diperdagangkan di pasar sekunder dan, oleh karena itu, tersedia bagi investor. Saham yang beredar mencakup semua saham terbatas yang dimiliki oleh pejabat perusahaan dan orang dalam (karyawan senior), serta bagian ekuitas yang dimiliki oleh investor institusional, yang memungkinkan investor menghasilkan uang dari short-selling.
Di sisi lain, investor mengambil posisi long di perusahaan target untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga saham setelah pengumuman.
Bagaimana Investor Memprediksi Hasil Merger?
Prediktor terbaik (hingga saat ini) dari hasil merger adalah tingkat permusuhan. Sederhananya, jika perusahaan target ingin diakuisisi / digabung, prosesnya kemungkinan akan lebih mudah daripada jika mereka tidak mau melakukannya, dan akuisisi tersebut lebih merupakan pengambilalihan yang tidak bersahabat.
Arbitrase juga memainkan peran penting dalam membentuk hasil merger; Mereka sering melakukan investasi finansial yang besar berdasarkan spekulasi bahwa merger akan berhasil diselesaikan. Begitu mereka diinvestasikan secara finansial, mereka akan melakukan segala daya mereka untuk memastikan bahwa merger berhasil.
Dalam studi mereka, Risk Arbitrage in Takeovers, Francesca Cornelli dan David Li menemukan bahwa industri arbitrase biasanya memegang sebanyak 40% saham perusahaan target selama merger.
Arbitrase Aktif vs. Arbitrase Pasif
Arbitrase aktif mengacu pada situasi di mana arbitrase memiliki cukup saham di perusahaan target untuk mempengaruhi hasil merger.
Arbitrase pasif adalah ketika arbitrase tidak dalam posisi untuk mempengaruhi merger - mereka melakukan investasi berdasarkan probabilitas keberhasilan (dan tingkat permusuhan), dan menilai investasi mereka ketika probabilitas ini meningkat.
Sumber Daya Lainnya
Finance menawarkan Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran kembali, dan banyak lagi. program sertifikasi bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya berikut akan membantu:
- Akuisisi Premium Akuisisi Premium Akuisisi premium adalah perbedaan antara harga yang dibayarkan untuk perusahaan target dalam merger atau akuisisi, dan nilai pasar yang dinilai target.
- Pertimbangan dan Implikasi M&A Pertimbangan dan Implikasi M&A Saat melakukan M&A, perusahaan harus mengakui & meninjau semua faktor dan kerumitan yang mengarah pada merger dan akuisisi. Panduan ini menguraikan penting
- Tawaran Pengambilalihan Tawaran Pengambilalihan Tawaran pengambilalihan mengacu pada pembelian suatu perusahaan (target) oleh perusahaan lain (pengakuisisi). Dengan tawaran pengambilalihan, pihak pengakuisisi biasanya menawarkan uang tunai, saham, atau campuran keduanya, "menawar" harga tertentu untuk membeli perusahaan target.
- Arbitrase Volatilitas Arbitrase Volatilitas Arbitrase volatilitas mengacu pada jenis strategi arbitrase statistik yang diimplementasikan dalam perdagangan opsi. Ini menghasilkan keuntungan dari selisihnya
