Warren Buffett terkenal karena tidak menyukai kelipatan EBITDA untuk menilai kinerja keuangan bisnis. Tapi kenapa?
EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Bunga, Pajak, Depresiasi, Amortisasi adalah keuntungan perusahaan sebelum pemotongan bersih ini dilakukan. EBITDA berfokus pada keputusan operasi bisnis karena melihat profitabilitas bisnis dari operasi inti sebelum dampak struktur modal. Formula, contohnya adalah singkatan dari "penghasilan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi". Ini adalah salah satu dari banyak indikator kinerja keuangan perusahaan; namun, ini tidak termasuk depresiasi dan amortisasi karena merupakan "item non-tunai". Depresiasi dan amortisasi juga merupakan ukuran pengeluaran atau kebutuhan perusahaan untuk belanja modal untuk mempertahankan atau mengembangkan bisnis. Jadi meskipun EBITDA digunakan sebagai ukuran potensi pendapatan perusahaan,ia tidak memperhitungkan biaya modal hutang atau efek pajaknya.
Perusahaan yang tidak mengeluarkan uang untuk belanja modal mungkin cocok untuk menggunakan metrik EBITDA Marjin EBITDA Marjin EBITDA = EBITDA / Pendapatan. Ini adalah rasio profitabilitas yang mengukur pendapatan yang dihasilkan perusahaan sebelum pajak, bunga, depresiasi, dan amortisasi. Panduan ini memiliki contoh dan templat yang dapat diunduh karena bagian depresiasi dan amortisasi non tunai tidak harus diganti dengan Belanja Modal - tetapi ini berlaku untuk hampir tidak ada bisnis. Perusahaan yang memiliki aset tetap dalam jumlah besar dikenakan biaya penyusutan yang tinggi, atau yang telah memperoleh aset tidak berwujud dalam pembukuan mereka dan dengan demikian dikenakan biaya amortisasi yang besar menggunakan EBITDA ini saat mengukur pendapatan mereka. Kreditor juga sering menggunakan ukuran ini.
Warren Buffett membagikan beberapa pemikirannya tentang EBITDA:
“Saya heran betapa meluasnya penggunaan EBITDA. Orang mencoba mendandani laporan keuangan dengan itu. "
“Kami tidak akan membeli perusahaan di mana seseorang berbicara tentang EBITDA. Jika Anda melihat semua perusahaan, dan membaginya menjadi perusahaan yang menggunakan EBITDA sebagai metrik dan yang tidak, saya curiga Anda akan menemukan lebih banyak penipuan di grup sebelumnya. Lihat perusahaan seperti Wal-Mart, GE, dan Microsoft - mereka tidak akan pernah menggunakan EBITDA dalam laporan tahunan mereka. ”
“Peri gigi membayar untuk belanja modal?”
Warren Buffett dikreditkan dengan mengatakan, "Apakah manajemen menganggap peri gigi membayar pengeluaran modal?"
EBITDA digunakan untuk menganalisis dan membandingkan profitabilitas antara perusahaan yang berbeda dalam industri yang sama karena menghilangkan efek pembiayaan dan keputusan akuntansi. Seringkali, perusahaan mengubah item yang termasuk dalam perhitungan metrik EBITDA mereka dari satu periode pelaporan ke periode berikutnya. Karena itu, Warren Buffett tidak menganggapnya sebagai representasi sebenarnya dari kinerja perusahaan secara finansial.
Dengan kata lain, Tn. Buffett menunjukkan kesalahan penggunaan metrik EBITDA karena tidak termasuk depresiasi dan amortisasi sebagai cara menilai perusahaan. Meskipun biaya penyusutan dan amortisasi bukanlah arus kas keluar yang sebenarnya, hal ini pada dasarnya mengurangi nilai total aset perusahaan melalui pengurangan nilai modal dan / atau aset keuangan tertentu. Penurunan nilai ini dimaksudkan untuk meniru sifat dan nilai sebenarnya dari aset tersebut.
Sebagai contoh, bayangkan sebuah perusahaan yang tidak memiliki aset lain selain beberapa pabrik di bawah Properti, Pabrik, dan Peralatannya PP&E (Properti, Pabrik, dan Peralatan) PP&E (Properti, Pabrik, dan Peralatan) adalah salah satu aset inti tidak lancar. ditemukan di neraca. PP&E dipengaruhi oleh Belanja Modal, Depresiasi, dan Akuisisi / Pelepasan aset tetap. Aset ini memainkan peran kunci dalam perencanaan keuangan dan analisis operasi perusahaan dan akun aset pengeluaran masa depan. Secara alami, seiring waktu, pabrik-pabrik ini akan kehilangan nilainya seiring bertambahnya usia dan digunakan. Menggunakan EBITDA sebagai alat untuk menilai perusahaan ini akan sepenuhnya keliru, karena tidak akan memperhitungkan kerugian nilai yang dialami pabrik. Menggunakan EBITDA, dalam hal ini, akan melebih-lebihkan pendapatan perusahaan, dan dengan demikian, melebih-lebihkan nilainya.
Sumber daya tambahan
Ini telah menjadi panduan bagi Warren Buffett tentang topik EBITDA, dan alasan mengapa ini tidak selalu menjadi metrik penilaian yang baik. Untuk terus belajar dan mengembangkan keterampilan Anda, lihat sumber daya tambahan ini:
- Infografis Valuasi Infografis Valuasi Selama bertahun-tahun kami telah menghabiskan banyak waktu untuk memikirkan dan mengerjakan valuasi bisnis di berbagai transaksi. Infografis penilaian ini
- Metrik penilaian startup Metrik Penilaian Startup (untuk perusahaan internet) Metrik Penilaian Startup untuk perusahaan internet. Panduan ini menguraikan 17 metrik penilaian e-niaga terpenting agar internet mulai dinilai
- Kelipatan penilaian Metode Penilaian Saat menilai perusahaan sebagai kelangsungan hidup ada tiga metode penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, perusahaan pembanding, dan transaksi preseden. Metode penilaian ini digunakan dalam perbankan investasi, penelitian ekuitas, ekuitas swasta, pengembangan perusahaan, merger & akuisisi, leveraged buyout dan keuangan.
- Panduan pemodelan DCF Panduan Gratis Pelatihan Model DCF Model DCF adalah jenis model keuangan khusus yang digunakan untuk menilai bisnis. Model ini hanyalah ramalan arus kas bebas tidak bertingkat perusahaan
