Sejak penerbitan "The Intelligent Investor" oleh Benjamin Graham, apa yang umumnya dikenal sebagai "investasi nilai" telah menjadi salah satu metode pemilihan saham yang paling dihormati dan diikuti secara luas. Strategi Investasi Saham Strategi investasi saham berkaitan dengan berbagai jenis investasi saham. Strategi tersebut adalah nilai, pertumbuhan dan investasi indeks. Strategi yang dipilih investor dipengaruhi oleh sejumlah faktor, seperti situasi keuangan investor, tujuan investasi, dan toleransi risiko. . Investor terkenal Warren Buffet Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett terkenal karena tidak menyukai EBITDA. Warren Buffett dikreditkan karena mengatakan "Apakah manajemen menganggap peri gigi membayar untuk CapEx?", Sementara sebenarnya menerapkan perpaduan antara investasi pertumbuhan dan prinsip investasi nilai,telah secara terbuka memuji kesuksesannya yang tak tertandingi di dunia investasi dengan mengikuti nasihat dasar Graham dalam mengevaluasi dan memilih saham untuk portofolionya.
Namun, karena pasar telah berubah selama lebih dari setengah abad, demikian pula investasi nilai. Selama bertahun-tahun, strategi investasi nilai asli Graham telah diadaptasi, disesuaikan, dan ditambah dalam berbagai cara oleh investor dan analis pasar yang bertujuan untuk meningkatkan seberapa baik kinerja pendekatan investasi nilai bagi investor. Bahkan Graham sendiri merancang metrik dan formulasi tambahan yang bertujuan untuk lebih akurat menentukan nilai sebenarnya dari sebuah saham.
Dalam panduan ini, kami menawarkan sejumlah pendekatan dan metrik penilaian saham untuk Anda pertimbangkan untuk digunakan guna menentukan apakah harga saham saat ini mewakili pembelian "nilai" yang baik. Namun perlu diingat bahwa setiap kali Anda mengevaluasi sebuah perusahaan dan harga sahamnya, Anda perlu menafsirkan angka-angka tersebut dengan mempertimbangkan hal-hal seperti industri tertentu dan kondisi ekonomi umum.
Selain itu, analisis saham yang baik mengharuskan Anda selalu mereview metrik keuangan masa lalu dan saat ini. Analisis Laporan Keuangan Cara melakukan Analisis Laporan Keuangan. Panduan ini akan mengajarkan Anda untuk melakukan analisis laporan keuangan dari laporan laba rugi, neraca, dan laporan arus kas termasuk margin, rasio, pertumbuhan, likuiditas, leverage, tingkat pengembalian dan profitabilitas. dengan pandangan ke masa depan, memproyeksikan seberapa baik menurut Anda sebuah perusahaan akan bergerak maju, mengingat keuangan, aset, kewajiban, posisi pasar, dan rencana ekspansi saat ini.
Penting juga untuk menghindari tersesat dalam analisis numerik murni ke titik di mana Anda kehilangan pandangan akan hutan karena pepohonan. Faktor “nilai” non-numerik yang tidak boleh diabaikan oleh investor mencakup hal-hal seperti seberapa efektif manajemen perusahaan dalam mencapai tujuan, memajukan perusahaan dengan cara yang konsisten dengan mengejar pernyataan misi perusahaan. Sebuah perusahaan mungkin menunjukkan profitabilitas yang mengesankan untuk saat ini, tetapi di pasar yang sangat kompetitif saat ini, sebuah perusahaan yang tidak secara hati-hati memetakan, merencanakan, dan meninjau (dan bila perlu, mengubah rute) kemajuannya hampir selalu pada akhirnya akan dikalahkan oleh perusahaan yang sedang melakukan hal-hal.
Investasi Nilai vs Investasi Pertumbuhan
Sebelum kita melanjutkan untuk meninjau investasi nilai tradisional dan kemudian melihat beberapa strategi investasi nilai alternatif yang lebih baru, penting untuk dicatat bahwa "investasi nilai" dan "investasi pertumbuhan" bukanlah dua pendekatan yang kontradiktif atau saling eksklusif untuk memilih saham. Ide dasar dari investasi nilai - memilih saham yang saat ini dinilai rendah yang Anda perkirakan nilainya akan meningkat di masa depan - tentu saja difokuskan pada pertumbuhan yang diharapkan.
Perbedaan antara investasi nilai dan strategi investasi pertumbuhan cenderung lebih hanya masalah penekanan metrik keuangan yang berbeda (dan sampai batas tertentu perbedaan dalam toleransi risiko, dengan investor pertumbuhan biasanya bersedia menerima tingkat risiko yang lebih tinggi). Pada akhirnya, investasi nilai, investasi pertumbuhan, atau pendekatan evaluasi saham dasar lainnya memiliki tujuan akhir yang sama: memilih saham yang akan memberi investor pengembalian investasi terbaik.
Dasar-dasar Investasi Nilai Tradisional
Ben Graham dielu-elukan sebagai "bapak" dari investasi nilai. Dalam "The Intelligent Investor," Graham mengusulkan dan menjelaskan metode untuk menyaring saham yang dia kembangkan untuk membantu investor yang paling tidak berpengalaman sekalipun dengan pilihan portofolio saham mereka. Faktanya, itulah salah satu daya tarik utama dari pendekatan investasi nilai Graham - fakta bahwa itu tidak terlalu rumit atau rumit, dan oleh karena itu, dapat dengan mudah digunakan oleh investor rata-rata.
Seperti semua jenis strategi investasi, strategi investasi nilai Graham melibatkan beberapa konsep dasar yang mendasari atau membentuk fondasi atau dasar untuk strategi. Bagi Graham, konsep utamanya adalah nilai intrinsik - khususnya, nilai intrinsik perusahaan atau sahamnya. Inti dari investasi nilai adalah menggunakan metode analisis saham untuk menentukan nilai riil saham, dengan tujuan untuk membeli saham yang harga sahamnya saat ini di bawah nilai atau nilai aslinya.
Investor nilai pada dasarnya menerapkan logika yang sama seperti pembeli yang cermat, dalam upaya mengidentifikasi saham yang merupakan "pembelian yang baik", yang dijual dengan harga lebih rendah daripada nilai riil yang mereka wakili. Seorang investor nilai mencari dan mengambil apa yang mereka tentukan sebagai saham undervalued, dengan keyakinan bahwa pasar pada akhirnya akan "mengoreksi" harga saham ke tingkat yang lebih tinggi yang lebih akurat mewakili nilai sebenarnya.
Pendekatan Investasi Nilai Dasar Graham
Pendekatan Graham terhadap investasi nilai diarahkan untuk mengembangkan proses sederhana untuk penyaringan saham yang dapat dengan mudah dimanfaatkan oleh investor biasa. Secara keseluruhan, dia berhasil menjaga hal-hal cukup sederhana, tetapi di sisi lain, investasi nilai klasik sedikit lebih terlibat daripada sekadar pengulangan yang sering diucapkan, "Beli saham dengan rasio harga-ke-buku (P / B) kurang dari 1,0. ”
Pedoman rasio P / B untuk mengidentifikasi saham-saham yang undervalued, pada kenyataannya, hanyalah salah satu dari sejumlah kriteria yang digunakan Graham untuk membantunya mengidentifikasi saham-saham yang undervalued. Ada beberapa argumen di antara penggemar investasi nilai, apakah seseorang seharusnya menggunakan daftar periksa kriteria 10 poin yang dibuat oleh Graham, daftar periksa 17 poin yang lebih panjang, penyulingan salah satu daftar kriteria yang biasanya muncul dalam bentuk empat- atau daftar periksa lima poin, atau salah satu dari beberapa metode pemilihan saham kriteria tunggal yang juga dianjurkan oleh Graham.
Dalam upaya untuk menghindari kebingungan sebanyak mungkin, kami akan menyajikan di sini kriteria utama yang dianggap paling penting oleh Graham sendiri dalam mengidentifikasi saham-saham bernilai baik, yaitu saham-saham dengan nilai intrinsik lebih besar dari harga pasarnya.
1) Nilai saham harus memiliki rasio P / B 1,0 atau lebih rendah; Rasio P / B penting karena merepresentasikan perbandingan harga saham dengan aset perusahaan. Salah satu batasan utama dari rasio P / B adalah bahwa rasio P / B berfungsi paling baik saat digunakan untuk menilai perusahaan padat modal, tetapi kurang efektif bila diterapkan pada perusahaan non-padat modal.
Catatan : Daripada mencari rasio P / B absolut yang lebih rendah dari 1,0, investor bisa saja mencari perusahaan dengan rasio P / B yang relatif lebih rendah dari rata-rata rasio P / B perusahaan serupa di sektor industri atau pasarnya.
2) Rasio harga-pendapatan (P / E) Price Earnings Ratio Price Earnings Ratio (P / E Ratio) adalah hubungan antara harga saham perusahaan dan laba per saham. Ini memberi investor pemahaman yang lebih baik tentang nilai perusahaan. P / E menunjukkan ekspektasi pasar dan harga yang harus Anda bayar per unit pendapatan saat ini (atau masa depan) harus kurang dari 40% dari P / E tertinggi saham selama lima tahun sebelumnya.
3) Carilah harga saham yang kurang dari 67% (dua pertiga) dari nilai buku nyata per saham, DAN kurang dari 67% dari nilai aktiva lancar bersih perusahaan (NCAV).
Catatan : Kriteria harga-saham-ke-NCAV terkadang digunakan sebagai alat mandiri untuk mengidentifikasi saham-saham yang dinilai terlalu rendah. Graham menganggap NCAV perusahaan sebagai salah satu representasi paling akurat dari nilai intrinsik sejati perusahaan.
4) Nilai buku total perusahaan harus lebih besar dari total hutangnya.
Catatan : Metrik keuangan terkait, atau mungkin alternatif, untuk ini memeriksa rasio hutang dasar - rasio lancar - yang setidaknya harus lebih besar dari 1,0 dan mudah-mudahan lebih tinggi dari 2,0.
5) Total hutang perusahaan tidak boleh melebihi dua kali NCAV, dan total kewajiban lancar dan hutang jangka panjang tidak boleh lebih besar dari total ekuitas pemegang saham perusahaan.
Investor dapat bereksperimen dengan menggunakan berbagai kriteria Graham dan menentukan sendiri metrik atau pedoman penilaian mana yang mereka anggap penting dan dapat diandalkan. Ada beberapa investor yang masih menggunakan pemeriksaan rasio P / B saham untuk menentukan apakah suatu saham mengalami undervalued atau tidak. Yang lain sangat bergantung, jika tidak secara eksklusif, untuk membandingkan harga saham saat ini dengan NCAV perusahaan. Investor yang lebih berhati-hati dan konservatif hanya dapat membeli saham yang lulus semua tes penyaringan yang disarankan Graham.
Kami rasa Anda akan menemukan bahwa memasukkan setidaknya beberapa strategi investasi nilai Graham ke dalam proses pemilihan portofolio Anda akan meningkatkan kinerja investasi saham Anda secara keseluruhan.
Metode Alternatif Penentuan Nilai
Investor nilai terus memberi perhatian pada Graham dan metrik investasi nilainya. Namun, perkembangan sudut pandang baru untuk menghitung dan menilai nilai berarti bahwa metode alternatif untuk mengidentifikasi saham yang underpriced juga telah muncul.
Salah satu metrik nilai populer yang meningkat adalah rumus Discounted Cash Flow (DCF) Formula DCF Arus Kas yang Didiskon Rumus DCF arus kas yang didiskon adalah jumlah arus kas di setiap periode dibagi satu ditambah tingkat diskonto yang dinaikkan ke pangkat periode # . Artikel ini memecah rumus DCF menjadi istilah sederhana dengan contoh dan video perhitungan. Rumus tersebut digunakan untuk menentukan nilai suatu bisnis.
Penilaian DCF dan Reverse DCF
Banyak akuntan dan profesional keuangan lainnya telah menjadi penggemar setia analisis DCF Panduan Gratis Pelatihan Model DCF Model DCF adalah jenis model keuangan khusus yang digunakan untuk menilai bisnis. Model ini hanyalah prakiraan arus kas bebas tidak bertingkat perusahaan. DCF adalah salah satu dari sedikit metrik keuangan yang memperhitungkan nilai waktu uang - gagasan bahwa uang yang tersedia sekarang lebih berharga daripada jumlah uang yang sama yang tersedia di masa depan karena uang apa pun yang tersedia sekarang dapat diinvestasikan dan dengan demikian digunakan untuk menghasilkan lebih banyak uang.
Analisis DCF menggunakan arus kas bebas masa depan (FCF) Arus Kas Bebas (FCF) Arus Kas Bebas (FCF) mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan apa yang paling dipedulikan investor: kas yang tersedia didistribusikan dengan cara diskresioner, proyeksi dan tingkat diskonto yang dihitung menggunakan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran umum tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh untuk memperkirakan nilai sekarang dari suatu perusahaan, dengan gagasan yang mendasarinya adalah bahwa nilai intrinsiknya sangat bergantung pada kemampuan perusahaan untuk menghasilkan arus kas.
Perhitungan penting dari analisis DCF adalah sebagai berikut:
Nilai Wajar = Nilai perusahaan perusahaan - hutang perusahaan
( Nilai perusahaan adalah metrik alternatif untuk nilai kapitalisasi pasar. Ini mewakili kapitalisasi pasar + hutang + saham preferen - total kas, termasuk setara kas).
Jika analisis DCF suatu perusahaan membuat nilai per saham lebih tinggi dari harga saham saat ini, maka saham tersebut dianggap undervalued.
Analisis DCF Pandu saya melalui DCF Pertanyaan, pandu saya Melalui analisis DCF adalah hal umum dalam wawancara perbankan investasi. Pelajari cara menjawab pertanyaan dengan panduan jawaban rinci Keuangan. Buat prakiraan 5 tahun arus kas bebas tidak bertingkat, hitung nilai terminal, dan diskon semua arus kas tersebut menjadi nilai saat ini menggunakan WACC. sangat cocok untuk mengevaluasi perusahaan yang memiliki arus kas yang stabil dan relatif dapat diprediksi karena kelemahan utama dari analisis DCF adalah bahwa analisis ini bergantung pada perkiraan akurat arus kas masa depan.
Beberapa analis lebih suka menggunakan analisis DCF terbalik untuk mengatasi ketidakpastian proyeksi arus kas di masa depan. Analisis DCF terbalik dimulai dengan kuantitas yang diketahui - harga saham saat ini - dan kemudian menghitung arus kas yang diperlukan untuk menghasilkan penilaian saat ini. Setelah arus kas yang dibutuhkan ditentukan, maka mengevaluasi saham perusahaan sebagai undervalued atau overvalued semudah membuat penilaian tentang seberapa masuk akal (atau tidak masuk akal) untuk mengharapkan perusahaan dapat menghasilkan jumlah arus kas yang diperlukan untuk mempertahankan atau meningkatkan harga saham saat ini.
Saham undervalued diidentifikasi ketika seorang analis menentukan bahwa perusahaan dapat dengan mudah menghasilkan dan mempertahankan arus kas lebih dari cukup untuk membenarkan harga saham saat ini.
Rasio Harga-Penghasilan Baru
Model P / E Mutlak Katsenelson
Model Katsenelson, yang dikembangkan oleh Vitally Katsenelson, adalah alat analisis investasi nilai alternatif lain yang dianggap sangat ideal untuk mengevaluasi perusahaan yang memiliki skor pendapatan yang sangat positif dan mapan. Model Katsenelson berfokus pada penyediaan rasio P / E yang lebih andal kepada investor, yang dikenal sebagai "P / E absolut".
Model tersebut menyesuaikan rasio P / E tradisional sesuai dengan beberapa variabel, seperti pertumbuhan laba, hasil dividen, dan prediktabilitas laba. Rumusnya adalah sebagai berikut:
PE Mutlak = (Poin Pertumbuhan Pendapatan + Poin Dividen) x [1 + (1 - Risiko Bisnis)] x [1 + (1 - Risiko Keuangan)] x [1 + (1 - Visibilitas Penghasilan)]
Poin pertumbuhan penghasilan ditentukan dengan memulai dengan nilai P / E tanpa pertumbuhan sebesar 8, lalu menambahkan 0,65 poin untuk setiap 100 basis poin, tingkat pertumbuhan yang diproyeksikan meningkat hingga Anda mencapai 16%. Di atas 16%, 0,5 poin ditambahkan untuk setiap 100 basis poin dalam proyeksi pertumbuhan.
Angka P / E absolut yang dihasilkan kemudian dibandingkan dengan angka P / E tradisional. Jika angka P / E absolut lebih tinggi dari rasio P / E standar, maka itu menandakan saham tersebut undervalued. Jelas, semakin besar perbedaan antara P / E absolut dan P / E standar, semakin baik penawaran sahamnya. Misalnya, jika P / E absolut suatu saham adalah 20 sedangkan rasio P / E standar hanya 11, maka nilai intrinsik sebenarnya dari saham tersebut kemungkinan besar jauh lebih tinggi daripada harga saham saat ini, karena angka P / E absolut menunjukkan bahwa investor mungkin bersedia membayar lebih banyak untuk pendapatan perusahaan saat ini.
Nomor Ben Graham
Anda tidak perlu berpaling dari Ben Graham untuk menemukan metrik investasi nilai alternatif. Graham sendiri menciptakan formula penilaian nilai alternatif yang dapat dipilih oleh investor untuk dipekerjakan - Ben Graham Number.
Rumus untuk menghitung Bilangan Ben Graham adalah sebagai berikut:
Ben Graham Number = akar kuadrat dari [22.5 x (Laba per saham (EPS)) x (Nilai buku per saham)]
Misalnya, Angka Ben Graham untuk saham dengan EPS $ 1,50 dan nilai buku $ 10 per saham dihitung menjadi $ 18,37.
Graham umumnya merasa bahwa rasio P / E perusahaan tidak boleh lebih tinggi dari 15 dan rasio harga terhadap buku (P / B) tidak boleh melebihi 1,5. Dari situlah 22,5 dalam rumus berasal (15 x 1,5 = 22,5). Namun, dengan tingkat penilaian yang biasa terjadi akhir-akhir ini, P / E maksimum yang diperbolehkan mungkin bergeser menjadi sekitar 25.
Setelah Anda menghitung Nomor Ben Graham saham - yang dirancang untuk mewakili nilai intrinsik per saham aktual perusahaan - Anda kemudian membandingkannya dengan harga saham saat ini.
- Jika harga saham saat ini lebih rendah dari Ben Graham Number, ini menunjukkan bahwa saham tersebut undervalued dan dapat dianggap sebagai beli.
- Jika harga saham saat ini lebih tinggi dari Ben Graham Number, maka saham tersebut tampak dinilai terlalu tinggi dan bukan calon beli yang menjanjikan.
Garis bawah
Investor nilai selalu mencari untuk membeli saham undervalued dengan harga diskon untuk mendapatkan keuntungan dengan risiko minimal. Ada berbagai alat dan pendekatan yang dapat digunakan investor untuk mencoba menentukan nilai sebenarnya dari suatu saham dan apakah itu cocok atau tidak untuk portofolio investasi mereka.
Proses penilaian saham terbaik tidak pernah hanya berupa rumus matematika yang memasukkan angka ke dalam dan kemudian sebagai gantinya menerima penentuan yang kokoh dan terjamin dari saham tertentu sebagai investasi "baik" atau "buruk". Meskipun ada rumus penilaian saham dan metrik keuangan yang penting untuk dipertimbangkan, proses mengevaluasi saham sebagai tambahan potensial untuk portofolio investasi Anda pada akhirnya merupakan bagian seni dan sebagian ilmu - dan sebagian lagi merupakan keterampilan yang hanya dapat dikuasai dengan waktu dan praktik.
Bacaan Terkait
- Berinvestasi: Panduan Pemula Berinvestasi: Panduan Pemula Panduan Keuangan Berinvestasi untuk Pemula akan mengajarkan Anda dasar-dasar berinvestasi dan bagaimana memulai. Pelajari tentang berbagai strategi dan teknik untuk perdagangan, dan tentang pasar keuangan yang berbeda tempat Anda dapat berinvestasi.
- Strategi Investasi Saham Strategi Investasi Saham Strategi investasi saham berkaitan dengan berbagai jenis investasi saham. Strategi tersebut adalah nilai, pertumbuhan dan investasi indeks. Strategi yang dipilih investor dipengaruhi oleh sejumlah faktor, seperti situasi keuangan investor, tujuan investasi, dan toleransi risiko.
- Analisis Teknis: Panduan Pemula Analisis Teknis - Panduan Pemula Analisis teknis adalah bentuk penilaian investasi yang menganalisis harga masa lalu untuk memprediksi pergerakan harga di masa mendatang. Analis teknis percaya bahwa tindakan kolektif dari semua peserta di pasar secara akurat mencerminkan semua informasi yang relevan, dan oleh karena itu, secara terus menerus menetapkan nilai pasar yang wajar untuk sekuritas.
- Bagaimana Membaca Grafik Saham Bagaimana Membaca Grafik Saham Jika Anda akan secara aktif berdagang saham sebagai investor pasar saham, maka Anda perlu tahu bagaimana membaca grafik saham. Bahkan pedagang yang terutama menggunakan analisis fundamental untuk memilih saham untuk diinvestasikan masih sering menggunakan analisis teknis dari pergerakan harga saham untuk menentukan beli dan jual tertentu, pembuatan grafik saham.
