Zero Lower Bound mengacu pada keyakinan bahwa suku bunga tidak dapat diturunkan melebihi nol. Secara tradisional, bank sentral menggunakan kebijakan moneter untuk memanipulasi suku bunga. Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok pinjaman. dalam perekonomian untuk memenuhi tujuan fiskal mereka. Oleh karena itu, bank akan menurunkan suku bunga selama resesi (untuk mendorong investasi) dan menaikkan suku bunga selama boom (untuk mengontrol harga).
Bank sentral percaya bahwa suku bunga dibatasi dari bawah pada 0, yaitu suku bunga terendah yang dapat ditetapkan oleh bank sentral dalam perekonomian adalah 0%. Namun, setelah resesi tahun 2008 yang mengakibatkan rendahnya kepercayaan investor terhadap perekonomian, bahkan suku bunga nol pun tampaknya tidak dapat mendorong investasi dan pemulihan.
Batas Bawah Nol dan Resesi 2008
Sebagian besar bank sentral menggunakan kebijakan moneter untuk mengontrol suku bunga dalam perekonomian sesuai dengan model ekonomi Keynesian Teori Ekonomi Keynesian Teori Ekonomi Keynesian adalah aliran pemikiran ekonomi yang secara luas menyatakan bahwa intervensi pemerintah diperlukan untuk membantu perekonomian keluar dari resesi. Ide tersebut berasal dari siklus ekonomi boom-and-bust yang dapat diharapkan dari ekonomi pasar bebas dan memposisikan pemerintah sebagai "penyeimbang". Namun, ketika suku bunga mencapai batas bawah nol, bahkan kebijakan moneter dapat kehilangan kemampuan untuk merangsang pertumbuhan. Misalnya, selama krisis 2008, alat "tidak konvensional" digunakan sehingga kebijakan moneter dapat membantu perekonomian keluar dari perangkap likuiditas.
Biasanya, penurunan suku bunga mendorong pengeluaran, tetapi dalam perangkap likuiditas, perubahan jumlah uang beredar tidak mengubah kebiasaan berbelanja. Oleh karena itu, penggunaan kebijakan moneter menjadi tidak efektif (seperti terlihat di atas).
Kebijakan Moneter Nonkonvensional dan Resesi Hebat
Menanggapi Krisis Keuangan Global 2008, bank sentral di seluruh dunia menurunkan suku bunga dan pada 2009, Federal Reserve Federal Reserve AS (The Fed) Federal Reserve adalah bank sentral Amerika Serikat dan merupakan otoritas keuangan di belakang dunia. ekonomi pasar bebas terbesar. , Bank of England, dan Bank Sentral Eropa memiliki tingkat suku bunga mendekati 0%. Batas bawah nol berarti bank tidak lagi dapat menjalankan kebijakan moneter tradisional dan harus menerapkan serangkaian kebijakan moneter yang tidak konvensional sebagai stimulus fiskal.
Kebijakan yang digunakan oleh masing-masing bank berbeda tetapi secara luas disebut pelonggaran kuantitatif Pelonggaran kuantitatif Pelonggaran kuantitatif (QE) adalah kebijakan moneter pencetakan uang, yang diterapkan oleh Bank Sentral untuk menggairahkan perekonomian. Bank Sentral menciptakan dan mengurangi kredit. Pelonggaran kredit berfokus pada sisi aset neraca dan bertujuan untuk meringankan kredit melalui pembelian aset, sementara pelonggaran kuantitatif berfokus pada sisi kewajiban neraca dan bertujuan untuk meningkatkan cadangan melalui mata uang dan barang-barang likuid lainnya.
Langkah-langkah tersebut, sebagai bagian dari program pelonggaran kredit, termasuk program likuiditas, perjanjian swap dengan bank sentral lain, peningkatan jumlah surat berharga yang dibeli, dan peningkatan pembelian aset publik dan swasta. Kebijakan inkonvensional semacam itu digunakan sehubungan dengan stimulus fiskal untuk membawa ekonomi keluar dari resesi.
Efektivitas Kebijakan Moneter Nonkonvensional
Kebijakan moneter inkonvensional yang dilakukan oleh berbagai bank sentral melalui pembelian aset ternyata efektif dalam memitigasi dampak negatif dari batas bawah nol. Program pembelian aset Federal Reserve menghasilkan penurunan suku bunga jangka pendek sebesar 3%. Kebijakan tersebut juga mengurangi output gap di AS dan berdampak penting pada spread suku bunga.
Di Eropa, dampak dari kebijakan non-konvensional lebih terukur. Hasil emas 1% lebih rendah daripada yang seharusnya sebagai hasil pelonggaran kuantitatif. Ukuran yang paling berdampak adalah spread EURIBOR-EONIA, yang menurunkan suku bunga dari 1,8% selama runtuhnya Lehman Brothers menjadi 0,05% setelah penerapan kebijakan.
Bank Sentral Eropa Bank Sentral Eropa Bank Sentral Eropa (ECB) adalah salah satu dari tujuh lembaga Uni Eropa dan bank sentral untuk seluruh Zona Euro. Ini adalah salah satu bank sentral paling penting di dunia, mengawasi lebih dari 120 bank sentral dan komersial di negara-negara anggota. menggunakan kebijakan dukungan pelonggaran kredit yang ditingkatkan untuk menekan selisih bunga, yang membantu perekonomian selama resesi. Pelonggaran kuantitatif memainkan peran penting di Eropa dalam membantu menstabilkan ekonomi setelah runtuhnya Lehman Brothers, meskipun itu masih belum cukup untuk mencegah jatuhnya aktivitas ekonomi.
Selama Resesi 2008, intervensi bank sentral diperlukan untuk meminimalkan kerusakan akibat krisis keuangan, namun kebijakan moneter masih terlalu ketat. Menurut penelitian, penurunan suku bunga 2% -4% lebih lanjut akan membantu pengangguran dan resesi, tetapi batas bawah nol mencegah hal itu terjadi.
Bahkan setelah penerapan kebijakan inkonvensional, pemulihan ekonomi masih lambat, dan pengangguran tinggi. Pemerintah harus mencari kebijakan lain sebagai alternatif untuk mengatasi dampak batas bawah nol.
Akhirnya, bank sentral di Eropa melanggar batas bawah yang seharusnya tidak dapat diganggu gugat, sebenarnya menerapkan suku bunga negatif. Tindakan ini sangat kontroversial, dan AS, pada 2019, mempertahankan batas bawah nol pada suku bunga.
Bacaan Terkait
Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia . Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan tambahan di bawah ini akan berguna:
- Depresi Ekonomi Depresi Ekonomi Depresi ekonomi adalah kejadian di mana perekonomian berada dalam kondisi gejolak keuangan, seringkali merupakan akibat dari periode aktivitas negatif berdasarkan tingkat Produk Domestik Bruto (PDB) negara tersebut. Ini jauh lebih buruk daripada resesi, dengan PDB turun secara signifikan, dan biasanya berlangsung selama bertahun-tahun.
- Kebijakan Moneter Ekspansi Kebijakan Moneter Kebijakan moneter ekspansif adalah salah satu jenis kebijakan moneter makroekonomi yang bertujuan untuk meningkatkan laju ekspansi moneter untuk mendorong pertumbuhan ekonomi domestik. Pertumbuhan ekonomi harus didukung oleh tambahan uang beredar.
- Kurva Hasil Terbalik Kurva Imbal Hasil Terbalik Kurva imbal hasil terbalik sering menunjukkan lead-up ke resesi atau perlambatan ekonomi. Kurva imbal hasil adalah representasi grafis dari hubungan antara tingkat bunga yang dibayarkan oleh suatu aset (biasanya obligasi pemerintah) dan waktu jatuh tempo.
- Perangkap Likuiditas Perangkap Likuiditas Perangkap likuiditas adalah situasi di mana kebijakan moneter ekspansif (peningkatan jumlah uang beredar) tidak dapat meningkatkan suku bunga dan karenanya tidak menghasilkan pertumbuhan ekonomi (peningkatan output).
