Apa itu Pengambilalihan yang Bermusuhan?

Pengambilalihan yang bermusuhan, dalam merger dan akuisisi (M&A) Proses M&A Akuisisi Merger Panduan ini membawa Anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Pelajari bagaimana merger dan akuisisi dan kesepakatan diselesaikan. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses akuisisi dari awal hingga akhir, berbagai jenis pengakuisisi (pembelian strategis vs. finansial), pentingnya sinergi, dan biaya transaksi, adalah akuisisi perusahaan target oleh perusahaan lain (disebut kepada sebagai pengakuisisi) dengan mendatangi langsung pemegang saham perusahaan target, baik dengan melakukan penawaran tender atau melalui pemungutan suara. Proxy Vote Proxy Vote adalah pendelegasian wewenang pemberian suara kepada perwakilan atas nama pemegang suara asli. Partai yang menerima kewenangan untuk memberikan suara dikenal sebagai Kuasa dan pemegang suara asli dikenal sebagai Prinsipal.Konsep ini penting di pasar keuangan dan terutama dengan perusahaan publik. Perbedaan antara pengambilalihan yang tidak bersahabat dan yang bersahabat adalah bahwa, dalam pengambilalihan yang tidak bersahabat, dewan direktur perusahaan target Struktur Perusahaan Struktur perusahaan mengacu pada organisasi berbagai departemen atau unit bisnis di dalamnya. perusahaan. Bergantung pada tujuan perusahaan dan industri tidak menyetujui transaksi tersebut.

Pengambilalihan yang Bermusuhan

Contoh Pengambilalihan yang Bermusuhan

Misalnya, Perusahaan A ingin mengejar strategi tingkat korporat dan berekspansi ke pasar geografis baru.

  1. Perusahaan A mendekati Perusahaan B dengan tawaran penawaran untuk membeli Perusahaan B.
  2. Dewan direksi Perusahaan B menyimpulkan bahwa ini tidak akan menjadi kepentingan terbaik pemegang saham di Perusahaan B dan menolak tawaran penawaran.
  3. Meskipun melihat tawaran tawaran ditolak, Perusahaan A terus mendorong percobaan akuisisi Perusahaan B.

Dalam skenario di atas, meskipun penawarannya ditolak, Perusahaan A masih berusaha mengakuisisi Perusahaan B. Situasi ini kemudian akan disebut sebagai upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Strategi Pengambilalihan yang Bermusuhan

Ada dua strategi pengambilalihan bermusuhan yang umum digunakan: penawaran tender atau suara proxy.

1. Penawaran tender

Tawaran tender adalah tawaran untuk membeli saham dari pemegang saham Perusahaan B dengan harga premium dari harga pasar. Misalnya, jika harga pasar saham Perusahaan B saat ini adalah $ 10, Perusahaan A dapat membuat penawaran tender untuk membeli saham perusahaan B dengan harga $ 15 (premi 50%). Tujuan dari penawaran tender adalah untuk memperoleh hak suara yang cukup untuk memiliki kepentingan ekuitas pengendali di perusahaan target. Biasanya, hal ini berarti pihak pengakuisisi harus memiliki lebih dari 50% saham suara. Faktanya, sebagian besar penawaran tender dilakukan dengan syarat pihak pengakuisisi dapat memperoleh sejumlah saham tertentu. Jika tidak cukup banyak pemegang saham yang bersedia menjual saham mereka kepada Perusahaan A untuk memberikannya hak pengendali, maka itu akan membatalkan penawaran tender saham senilai $ 15.

2. Voting proxy

Proksi suara adalah tindakan perusahaan pengakuisisi yang membujuk pemegang saham yang ada untuk memberikan suara kepada manajemen perusahaan target sehingga akan lebih mudah untuk mengambil alih. Misalnya, Perusahaan A dapat membujuk pemegang saham Perusahaan B untuk menggunakan hak suara mereka untuk melakukan perubahan pada dewan direksi perusahaan. Tujuan dari pemungutan suara proxy tersebut adalah untuk menghapus anggota dewan yang menentang pengambilalihan dan untuk memasang anggota dewan baru yang lebih menerima perubahan kepemilikan dan yang, oleh karena itu, akan memberikan suara untuk menyetujui pengambilalihan.

Pertahanan terhadap Pengambilalihan yang Bermusuhan

Ada beberapa pertahanan yang dapat diterapkan oleh manajemen perusahaan target untuk mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat. Mereka termasuk yang berikut:

  • Poison Pill Poison Pill Poison Pill adalah manuver struktural yang dirancang untuk menggagalkan upaya pengambilalihan, di mana perusahaan target berusaha membuat dirinya kurang diminati oleh calon pengakuisisi. Hal ini dapat dicapai dengan menjual saham yang lebih murah kepada pemegang saham yang ada, sehingga mengurangi ekuitas yang diterima pihak pengakuisisi: Membuat saham perusahaan target menjadi kurang menarik dengan mengizinkan pemegang saham perusahaan target untuk membeli saham baru dengan harga diskon. Hal ini akan melemahkan kepentingan ekuitas yang diwakili oleh setiap saham dan, dengan demikian, meningkatkan jumlah saham yang perlu dibeli oleh perusahaan pengakuisisi untuk memperoleh kepentingan pengendali. Harapannya, dengan membuat akuisisi semakin sulit dan mahal, calon pengakuisisi mengabaikan upaya pengambilalihan.
  • Crown Jewels Defense Crown Jewel Defense Strategi Crown Jewel Defense dalam merger dan akuisisi (M&A) adalah ketika target pengambilalihan yang tidak bersahabat menjual beberapa asetnya yang berharga untuk mengurangi daya tariknya kepada penawar yang bermusuhan. Pertahanan permata mahkota adalah pertahanan pilihan terakhir karena perusahaan target akan dengan sengaja menghancurkan sebagian nilainya, dengan harapan pihak pengakuisisi membatalkan tawarannya yang tidak bersahabat. : Menjual bagian perusahaan yang paling berharga jika terjadi upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat. Ini jelas membuat perusahaan target kurang diminati dan menghalangi pengambilalihan yang tidak bersahabat.
  • Amandemen supermajority: Amandemen piagam perusahaan yang mensyaratkan mayoritas besar (67% -90%) saham untuk memberikan suara untuk menyetujui merger.
  • Parasut emas Parasut Emas Parasut emas, dalam merger dan akuisisi (M&A), mengacu pada kompensasi finansial yang besar atau manfaat besar yang dijamin bagi para eksekutif perusahaan setelah penghentian setelah merger atau pengambilalihan. Manfaat termasuk pesangon, bonus tunai, dan opsi saham. : Kontrak kerja yang menjamin manfaat mahal dibayarkan kepada manajemen kunci jika mereka dikeluarkan dari perusahaan setelah pengambilalihan. Idenya di sini adalah, sekali lagi, membuat akuisisi menjadi sangat mahal.
  • Greenmail Greenmail Melakukan Greenmail melibatkan pembelian sejumlah besar saham di perusahaan target, mengancam pengambilalihan yang tidak bersahabat, dan kemudian menggunakan ancaman untuk memaksa: Perusahaan target membeli kembali saham yang telah dibeli oleh pengakuisisi, dengan premi yang lebih tinggi, untuk mencegah sahamnya ada di tangan pihak pengakuisisi. Misalnya, Perusahaan A membeli saham Perusahaan B dengan harga premium $ 15; targetnya, Perusahaan B, kemudian menawarkan untuk membeli saham dengan harga $ 20 per saham. Diharapkan dapat membeli kembali saham yang cukup untuk mencegah Perusahaan A memperoleh kepentingan pengendali.
  • Pertahanan Pac-Man Pertahanan Pac-Man Pertahanan Pac-Man adalah strategi yang digunakan oleh perusahaan yang ditargetkan untuk mencegah pengambilalihan yang bermusuhan. Strategi pencegahan pengambilalihan ini dilakukan oleh perusahaan target yang membalikkan keadaan dengan mencoba mengambil alih perusahaan pengakuisisi. Tujuan Pac-Man Defense adalah membuat pengambilalihan menjadi sangat sulit Contoh pertahanan pac-man: Perusahaan target membeli saham dari perusahaan yang mengakuisisi dan mencoba untuk mengambil alih milik mereka sendiri. Pihak pengakuisisi akan membatalkan upaya pengambilalihannya jika yakin bahwa pihaknya berisiko kehilangan kendali atas bisnisnya sendiri. Strategi ini jelas mengharuskan Perusahaan B memiliki banyak uang untuk membeli banyak saham di Perusahaan A. Oleh karena itu, pertahanan Pac-Man biasanya tidak dapat diterapkan untuk perusahaan kecil dengan sumber daya modal yang terbatas.

Contoh Kehidupan Nyata dari Pengambilalihan yang Bermusuhan

Ada beberapa contoh pengambilalihan yang tidak bersahabat dalam kehidupan nyata, seperti berikut ini:

  • Pembelian leverage RJR Nabisco dari perusahaan ekuitas swasta KKR pada akhir 1980-an. Baca lebih lanjut tentang transaksi ini di buku, “Orang Barbar di Gerbang.”
  • Upaya bermusuhan pengambilalihan Air Products & Chemicals Inc dari Airgas Inc . Airgas Inc menghalangi pengambilalihan musuh melalui penggunaan pil racun.
  • Pengambilalihan Sanofi-Aventis atas perusahaan bioteknologi, Genzyme. Sanofi menenderkan saham Genzyme senilai lebih dari $ 237 juta, menghasilkan posisi kepemilikan ekuitas sebesar 90%.
  • Pengambilalihan AOL atas Time Warner pada tahun 1999. Karena ledakan gelembung dotcom, perusahaan baru kehilangan nilai lebih dari $ 200 miliar dalam waktu dua tahun.

Bacaan Terkait

Finance adalah penyedia global pelatihan analis keuangan Sertifikasi FMVA®. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari serta peningkatan karir bagi para profesional keuangan. Untuk mempelajari lebih lanjut dan mengembangkan karier Anda, jelajahi sumber daya Keuangan tambahan yang relevan di bawah ini:

  • Creeping Takeover Creeping Takeover Dalam merger dan akuisisi (M&A), Creeping Takeover, juga dikenal sebagai Creeping Tender Offer, adalah pembelian bertahap atas saham perusahaan target. Strategi pengambilalihan secara bertahap adalah memperoleh saham target secara bertahap melalui pasar terbuka, dengan tujuan memperoleh kepentingan pengendali.
  • Kepentingan Non-Pengendali Kepentingan Non Pengendali Kepentingan non-pengendali (NCI) adalah kepemilikan saham kurang dari 50% di sebuah perusahaan, di mana posisi yang dipegang memberikan sedikit pengaruh kepada investor atau
  • White Squire White Squire Seorang white squire adalah individu atau perusahaan yang membeli saham yang cukup besar di perusahaan target untuk mencegah perusahaan tersebut diambil alih oleh seorang ksatria hitam. Dengan kata lain, seorang pengawal kulit putih membeli cukup banyak saham di perusahaan target untuk mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat.
  • Black Knight Black Knight Dalam keuangan perusahaan, sebuah perusahaan yang menawarkan atau melaksanakan pengambilalihan perusahaan target yang bermusuhan disebut sebagai ksatria hitam. Pengambilalihan yang tidak bersahabat adalah upaya akuisisi oleh perusahaan atau perampok yang ditolak oleh perusahaan target.

Direkomendasikan

Apa Biaya Agensi?
Apa itu Kewajiban Kontinjensi?
Pola Segitiga