Apa itu model DCF?

Model DCF adalah jenis model keuangan tertentu Jenis Model Keuangan Jenis yang paling umum dari model keuangan meliputi: 3 model pernyataan, model DCF, model M&A, model LBO, model anggaran. Temukan 10 jenis teratas yang digunakan untuk menilai bisnis. DCF adalah singkatan dari D dihitung C ash F rendah, jadi model DCF hanyalah perkiraan dari arus kas bebas tidak bertingkat perusahaan yang didiskontokan kembali ke nilai hari ini, yang disebut Net Present Value (NPV). Panduan pelatihan model DCF ini akan mengajari Anda dasar-dasarnya, langkah demi langkah.

Walaupun konsepnya sederhana, sebenarnya ada sedikit latar belakang teknis yang diperlukan untuk masing-masing komponen yang disebutkan di atas, jadi mari kita uraikan masing-masing lebih detail. Blok bangunan dasar dari model DCF adalah model laporan keuangan 3 model laporan 3 Model laporan A 3 menghubungkan laporan laba rugi, neraca, dan laporan arus kas menjadi satu model keuangan yang terhubung secara dinamis. Contoh, panduan, yang menghubungkan keuangan bersama. Panduan pelatihan model DCF ini akan memandu Anda melalui langkah-langkah yang perlu Anda ketahui untuk membuatnya sendiri.

Gambar Model DCF di Excel

Apa itu arus kas bebas tidak bertingkat?

Arus Kas Arus Kas Arus Kas (CF) adalah kenaikan atau penurunan jumlah uang yang dimiliki bisnis, institusi, atau individu. Di bidang keuangan, istilah ini digunakan untuk menggambarkan jumlah uang tunai (mata uang) yang dihasilkan atau dikonsumsi dalam periode waktu tertentu. Ada banyak jenis CF yang hanya berupa uang tunai yang dihasilkan oleh bisnis yang tersedia untuk didistribusikan kepada investor atau diinvestasikan kembali dalam bisnis tersebut. Dalam pemodelan keuangan Apa itu Pemodelan Keuangan Pemodelan keuangan dilakukan di Excel untuk meramalkan kinerja keuangan perusahaan. Tinjauan tentang apa itu pemodelan keuangan, bagaimana & mengapa membangun model. dan analisis DCF, jenis arus kas yang paling umum digunakan adalah Arus Kas Bebas Tidak Berlever (juga disebut Arus Kas Bebas ke Perusahaan) - kas yang tersedia untuk investor utang dan ekuitas. Untuk mempelajari lebih lanjut,silakan baca panduan kami tentang cara menghitung arus kas bebas tidak bertingkat.

Arus kas digunakan karena mewakili nilai ekonomi, sedangkan metrik akuntansi seperti laba bersih tidak. Sebuah perusahaan mungkin memiliki pendapatan bersih positif tetapi arus kas negatif, yang akan merusak ekonomi bisnis. Uang tunai adalah apa yang benar-benar dihargai oleh investor pada akhirnya, bukan laba akuntansi.

Pelajari lebih lanjut tentang Arus Kas Bebas Tak Berlever Arus Kas Bebas Tak Berlever Arus Kas Bebas Tak Berlever adalah angka arus kas teoritis untuk bisnis, dengan asumsi perusahaan benar-benar bebas utang tanpa beban bunga. dan cara menghitungnya.

Mengapa arus kas didiskontokan?

Arus kas yang dihasilkan dari bisnis didiskontokan kembali ke titik waktu tertentu (oleh karena itu dinamakan model Arus Kas Diskon ), biasanya ke tanggal saat ini. Alasan arus kas didiskontokan karena beberapa hal, sebagian besar dirangkum sebagai biaya peluang dan risiko, sesuai dengan teori nilai waktu uang. Nilai waktu dari uang mengasumsikan bahwa uang saat ini lebih berharga daripada uang di masa depan, karena uang pada saat ini dapat diinvestasikan dan dengan demikian menghasilkan lebih banyak uang.

Biaya Modal Rata-rata Tertimbang Perusahaan WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh (WACC) mewakili tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investornya. Oleh karena itu, ini juga dapat dianggap sebagai biaya peluang perusahaan, yang berarti jika mereka tidak dapat menemukan tingkat pengembalian yang lebih tinggi di tempat lain, mereka harus membeli kembali saham mereka sendiri.

Sejauh perusahaan mencapai tingkat pengembalian di atas biaya modal mereka (tingkat rintangan mereka Definisi Tingkat rintangan Tingkat rintangan, yang juga dikenal sebagai tingkat pengembalian yang dapat diterima minimum (MARR), adalah tingkat pengembalian minimum yang disyaratkan atau tingkat target yang investor mengharapkan untuk menerima investasi. Tarif ditentukan dengan menilai biaya modal, risiko yang terlibat, peluang saat ini dalam ekspansi bisnis, tingkat pengembalian untuk investasi serupa, dan faktor lain) mereka "menciptakan nilai". Jika mereka memperoleh tingkat pengembalian di bawah biaya modal mereka, maka mereka "menghancurkan nilai".

Tingkat pengembalian yang dibutuhkan investor (seperti dibahas di atas) umumnya berkaitan dengan risiko investasi (menggunakan Capital Asset Pricing Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara yang diharapkan pengembalian dan risiko keamanan. Rumus CAPM menunjukkan pengembalian keamanan sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta dari keamanan itu). Oleh karena itu, semakin berisiko sebuah investasi, semakin tinggi tingkat pengembalian yang dibutuhkan dan semakin tinggi biaya modal.

Semakin jauh arus kas keluar, semakin berisiko arus kas tersebut dan, oleh karena itu, perlu didiskontokan lebih lanjut.

Arus Kas Bebas dalam Model DCF

Bagaimana membangun perkiraan arus kas dalam model DCF

Ini adalah topik yang besar, dan ada keseluruhan seni di balik meramalkan kinerja bisnis. Secara sederhana, tugas seorang analis keuangan adalah membuat prediksi yang paling tepat tentang bagaimana masing-masing pendorong bisnis akan memengaruhi hasilnya di masa depan. Lihat panduan kami untuk asumsi dan perkiraan untuk mempelajari lebih lanjut.

Biasanya, prakiraan untuk model DCF akan keluar sekitar lima tahun, kecuali untuk industri sumber daya atau berumur panjang seperti pertambangan, minyak dan gas, dan infrastruktur, di mana laporan teknik dapat digunakan untuk membangun "umur sumber daya jangka panjang. " ramalan cuaca. Untuk contohnya, silakan lihat kursus pemodelan keuangan pertambangan kami.

# 1 Memperkirakan pendapatan

Ada beberapa cara untuk membuat perkiraan pendapatan, tetapi secara umum semuanya terbagi dalam dua kategori utama: berbasis pertumbuhan dan berbasis pengemudi.

Perkiraan berbasis pertumbuhan lebih sederhana dan masuk akal untuk bisnis yang stabil dan matang, di mana tingkat pertumbuhan dasar dari tahun ke tahun dapat digunakan. Untuk banyak model DCF, ini sudah cukup.

Perkiraan berbasis pengemudi lebih rinci dan menantang untuk dikembangkan. Ini membutuhkan pendapatan terpilah menjadi berbagai pendorongnya, seperti harga, volume, produk, pelanggan, pangsa pasar, dan faktor eksternal. Analisis regresi sering digunakan sebagai bagian dari perkiraan berbasis pendorong untuk menentukan hubungan antara pendorong yang mendasari dan pertumbuhan pendapatan garis atas.

# 2 Biaya perkiraan

Membuat perkiraan pengeluaran bisa menjadi proses yang sangat rinci dan terperinci, atau juga bisa menjadi perbandingan sederhana dari tahun ke tahun.

Pendekatan yang paling rinci disebut Anggaran Berbasis Nol Penganggaran Berbasis Nol Penganggaran berbasis nol (ZBB) adalah teknik penganggaran yang mengalokasikan dana berdasarkan efisiensi dan kebutuhan daripada sejarah anggaran. Manajemen dan membutuhkan membangun biaya dari awal, tanpa mempertimbangkan apa yang dikeluarkan tahun lalu. Biasanya, setiap departemen di perusahaan diminta untuk menjustifikasi setiap pengeluaran yang mereka miliki, berdasarkan aktivitas.

Pendekatan ini sering digunakan dalam lingkungan pemotongan biaya, atau ketika kontrol keuangan diberlakukan. Praktis hanya untuk dilakukan secara internal oleh perusahaan, dan bukan oleh pihak luar seperti bankir investasi atau analis riset ekuitas.

Contoh model dcf dari biaya peramalan

# 3 Peramalan aset modal

Setelah sebagian besar laporan laba rugi dibuat, maka inilah saatnya untuk memperkirakan aset modal. Ini biasanya mencakup item-item neraca seperti pabrik properti dan peralatan (PP&E) PP&E (Properti, Pabrik dan Peralatan) PP&E (Properti, Pabrik, dan Peralatan) adalah salah satu aset tidak lancar inti yang ditemukan di neraca. PP&E dipengaruhi oleh Belanja Modal, Depresiasi, dan Akuisisi / Pelepasan aset tetap. Aset ini memainkan peran penting dalam perencanaan keuangan dan analisis operasi perusahaan dan pengeluaran masa depan, teknologi, penelitian dan pengembangan (R&D) Memanfaatkan Panduan Biaya R&D untuk kapitalisasi R&D vs biaya R&D. Berdasarkan GAAP, perusahaan diharuskan untuk membiayai penelitian dan pengembangan (R&D) pada tahun mereka dihabiskan. Bagi banyak perusahaan,hal ini menyebabkan volatilitas yang luas dalam perhitungan laba dan laba, dan pada ukuran aset atau modal yang diinvestasikan yang tidak memadai. Dampak praktek, dan modal kerja, yang meliputi piutang dan persediaan.

PP&E sering kali merupakan item neraca terbesar, dan pengeluaran modal Bagaimana Menghitung Belanja Modal - Rumus Panduan ini menunjukkan bagaimana menghitung Belanja Modal dengan mendapatkan rumus Belanja Modal dari laporan laba rugi dan neraca untuk pemodelan dan analisis keuangan. (CapEx), serta depresiasi, perlu dimodelkan dalam jadwal terpisah. Pendekatan paling rinci adalah memiliki jadwal terpisah dalam model DCF untuk masing-masing aset modal utama, dan kemudian mengkonsolidasikannya ke dalam jadwal total. Setiap jadwal aset modal akan memiliki beberapa baris: saldo awal, Belanja Modal, depresiasi, disposisi, dan saldo akhir.

# 4 Peramalan struktur modal

Cara bagian ini dibangun akan sangat bergantung pada jenis model DCF yang Anda buat. Pendekatan yang paling umum adalah dengan hanya menjaga struktur modal perusahaan saat ini, dengan asumsi tidak ada perubahan besar selain hal-hal yang diketahui, seperti jatuh tempo hutang.

Karena kami menggunakan arus kas bebas tidak bertingkat, bagian ini sebenarnya tidak terlalu penting untuk model DCF. Namun, penting jika Anda melihat sesuatu dari perspektif investor ekuitas atau analis riset ekuitas. Bankir investasi biasanya berfokus pada nilai perusahaan Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Perusahaan, adalah keseluruhan nilai perusahaan yang sama dengan nilai ekuitasnya, ditambah hutang bersih, ditambah hak minoritas, yang digunakan dalam penilaian. Ini melihat seluruh nilai pasar daripada hanya nilai ekuitas, jadi semua kepentingan kepemilikan dan klaim aset dari hutang dan ekuitas disertakan. , karena lebih relevan untuk transaksi M&A, di mana seluruh perusahaan dibeli atau dijual.

# 5 Nilai Terminal

Rumus Nilai Terminal DCF Rumus Nilai Terminal DCF Rumus nilai terminal digunakan untuk menghitung nilai bisnis di luar periode ramalan dalam analisis DCF. Ini adalah bagian utama dari model keuangan yang merupakan bagian yang sangat penting dari model DCF. Seringkali menghasilkan lebih dari 50% dari nilai bersih saat ini dari bisnis, terutama jika periode perkiraan adalah lima tahun atau kurang. Ada dua cara untuk menghitung nilai terminal: pendekatan tingkat pertumbuhan terus-menerus dan pendekatan berganda keluar.

Pendekatan tingkat pertumbuhan perpetual mengasumsikan bahwa arus kas yang dihasilkan pada akhir periode perkiraan tumbuh pada tingkat yang konstan selamanya. Jadi, misalnya, arus kas bisnis $ 10 juta dan tumbuh 2% selamanya, dengan biaya modal 15%. Nilai terminal adalah $ 10 juta / (15% - 2%) = $ 77 juta.

Dengan pendekatan multipel keluar, bisnis diasumsikan akan dijual untuk harga yang akan dibayar oleh "pembeli yang wajar". Ini biasanya berarti EV / EBITDA multiple EBITDA Multiple EBITDA multiple adalah rasio keuangan yang membandingkan Nilai Perusahaan dengan EBITDA tahunannya. Kelipatan ini digunakan untuk menentukan nilai perusahaan dan membandingkannya dengan nilai bisnis lain yang serupa. Beberapa EBITDA perusahaan memberikan rasio yang dinormalisasi untuk perbedaan dalam struktur modal, pada atau mendekati nilai perdagangan saat ini untuk perusahaan yang sebanding. Seperti yang Anda lihat pada contoh di bawah ini, jika bisnis memiliki $ 6,3 juta dari EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Bunga, Pajak, Depresiasi, Amortisasi adalah keuntungan perusahaan sebelum pengurangan bersih ini dibuat.EBITDA berfokus pada keputusan operasi bisnis karena melihat profitabilitas bisnis dari operasi inti sebelum dampak struktur modal. Formula, contoh, dan perusahaan serupa diperdagangkan pada 8x maka nilai terminalnya adalah $ 6,3 juta x 8 = $ 50 juta. Nilai tersebut kemudian didiskontokan kembali ke masa sekarang untuk mendapatkan NPV dari nilai terminal.

hitung nilai terminal dalam model DCF

# 6 Waktu arus kas

Penting untuk memperhatikan waktu arus kas dalam model DCF, karena tidak semua periode waktu harus sama. Seringkali ada "periode rintisan" di awal model, di mana hanya sebagian dari arus kas tahun yang diterima. Selain itu, arus kas keluar (melakukan investasi sebenarnya) biasanya merupakan periode waktu singkat sebelum rintisan diterima.

Fungsi XNPV XNPV di Excel Fungsi XNPV di Excel harus digunakan di atas fungsi NPV biasa dalam pemodelan keuangan dan analisis penilaian untuk memastikan ketepatan dan akurasi. Rumus XNPV menggunakan tanggal tertentu yang sesuai dengan setiap arus kas yang didiskontokan dalam rangkaian. Pelajari langkah demi langkah dalam panduan ini dengan contoh dan tangkapan layar dan XIRR XIRR vs IRR Mengapa menggunakan XIRR vs IRR. XIRR memberikan tanggal tertentu untuk setiap arus kas sehingga lebih akurat daripada IRR saat membangun model keuangan di Excel. adalah cara mudah untuk menjadi sangat spesifik dengan waktu arus kas saat membangun model DCF. Praktik terbaik adalah selalu menggunakan ini di atas rumus NPV Excel biasa. Panduan Rumus NPV A untuk rumus NPV di Excel saat melakukan analisis keuangan. Itu'Sangat penting untuk memahami dengan tepat cara kerja rumus NPV di Excel dan matematika di baliknya. NPV = F / [(1 + r) ^ n] dimana, PV = Nilai Sekarang, F = Pembayaran di masa depan (arus kas), r = Tingkat diskonto, n = jumlah periode di masa depan dan fungsi IRR Excel.

# 7 Nilai DCF Enterprise

Saat membangun model DCF menggunakan arus kas bebas tidak bertingkat, NPV yang Anda dapatkan selalu merupakan nilai perusahaan (EV Enterprise Value Enterprise Value, atau Firm Value, adalah seluruh nilai perusahaan sama dengan nilai ekuitasnya, ditambah hutang bersih, ditambah hak minoritas apa pun, yang digunakan dalam penilaian. Ini melihat keseluruhan nilai pasar daripada hanya nilai ekuitas, jadi semua kepentingan kepemilikan dan klaim aset dari hutang dan ekuitas disertakan.) bisnis. Inilah yang Anda butuhkan jika Anda ingin menilai keseluruhan bisnis atau membandingkannya dengan perusahaan lain tanpa memperhitungkan struktur modal mereka (yaitu, perbandingan apel-ke-apel). Untuk sebagian besar bank investasi Investment Banking Investment banking adalah divisi dari bank atau lembaga keuangan yang melayani pemerintah, perusahaan,dan lembaga dengan menyediakan layanan konsultasi penjaminan emisi (peningkatan modal) dan merger dan akuisisi (M&A). Bank investasi bertindak sebagai perantara transaksi, fokusnya akan pada nilai perusahaan.

# 8 Nilai Ekuitas DCF

Jika Anda mencari nilai ekuitas bisnis, Anda mengambil nilai sekarang bersih (NPV) Nilai Sekarang Bersih (NPV) Nilai Sekarang Bersih (NPV) adalah nilai semua arus kas masa depan (positif dan negatif) dari keseluruhan kehidupan investasi yang didiskontokan hingga saat ini. Analisis NPV adalah suatu bentuk penilaian intrinsik dan digunakan secara luas di seluruh bidang keuangan dan akuntansi untuk menentukan nilai bisnis, keamanan investasi, arus kas bebas yang tidak bertingkat dan menyesuaikannya dengan kas dan Setara Kas Kas dan setara kas adalah yang paling likuid semua aset di neraca. Setara kas termasuk sekuritas pasar uang, setara akseptasi bankir, hutang, dan hak minoritas. Ini akan memberi Anda nilai ekuitas, yang dapat Anda bagi dengan jumlah saham dan sampai pada harga saham.Pendekatan ini lebih umum untuk investor institusional atau analis riset ekuitas, keduanya melihat melalui lensa pembelian atau penjualan saham.

Unduh Template Gratis

Masukkan nama dan email Anda pada formulir di bawah ini dan unduh template Excel Model DCF gratis sekarang!

Analisis sensitivitas dalam model DCF

Setelah model DCF selesai (yaitu, Anda telah sampai pada NPV bisnis), maka inilah saatnya untuk melapisi analisis sensitivitas untuk menentukan rentang nilai apa yang dapat bernilai bisnis karena berbagai penggerak atau asumsi dalam perubahan model.

Untuk melakukan analisis ini, seorang analis menggunakan dua alat utama Excel: tabel data dan pencarian tujuan. Dengan menautkan NPV bisnis ke sel yang memengaruhi asumsi yang mendasarinya, Anda dapat melihat bagaimana nilai berubah dengan berbagai masukan.

Kami memiliki banyak sumber daya tentang cara melakukan analisis sensitivitas di Excel jika Anda tertarik untuk mempelajari cara melakukannya.

analisis sensitivitas - Pelatihan Model DCF

Video Formula Arus Kas Diskon

Tonton video penjelasan Keuangan tentang cara kerja rumus dan bagaimana Anda dapat memasukkannya ke dalam analisis keuangan Anda.

Lebih banyak DCF dan pelatihan pemodelan keuangan

Finance adalah penyedia global resmi dari Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ® penunjukan FMVA® Certification Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari. Jika Anda ingin meningkatkan karier keuangan perusahaan Anda ke tingkat berikutnya, kami memiliki berbagai sumber pemodelan keuangan untuk mengantarkan Anda ke sana.

Sumber daya kami yang paling populer dan bermanfaat untuk analis keuangan meliputi:

  • Riset Ekuitas vs Investasi Perbankan Riset Ekuitas vs Riset Ekuitas Perbankan Investasi vs Perbankan Investasi. Saat mencari karir di pasar modal, penting untuk memahami apakah Anda lebih cocok untuk investasi perbankan atau penelitian ekuitas. Keduanya menawarkan pengalaman kerja yang luar biasa dan gaji yang besar. Memilih satu di antara yang lain benar-benar tergantung pada kepribadian lebih dari apa pun.
  • Pertanyaan wawancara perbankan investasi Pertanyaan & Jawaban Wawancara Perbankan Investasi Pertanyaan dan jawaban wawancara perbankan investasi. Formulir nyata ini digunakan oleh bank untuk mempekerjakan analis atau rekanan baru. Wawasan & strategi wawancara IB. Pertanyaan diurutkan menjadi: gambaran bank dan industri, riwayat pekerjaan (resume), pertanyaan teknis (keuangan, akuntansi, penilaian), dan perilaku (fit)
  • Daftar bank teratas Daftar Bank Investasi Teratas Daftar 100 bank investasi teratas di dunia yang diurutkan menurut abjad. Bank investasi teratas dalam daftar adalah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch
  • Kursus pemodelan keuangan
  • Jenis model keuangan Jenis Model Keuangan Jenis yang paling umum dari model keuangan meliputi: model laporan 3, model DCF, model M&A, model LBO, model anggaran. Temukan 10 jenis teratas
  • Kursus Excel

Direkomendasikan

Apakah Crackstreams dimatikan?
2022
Apakah pusat komando MC aman?
2022
Apakah Taliesin meninggalkan peran penting?
2022