Aset pertambangan sangat menantang untuk dinilai. Mengingat tingkat ketidakpastian geologi di sekitar cadangan dan sumber daya, sulit untuk mengetahui berapa banyak logam yang sebenarnya ada di dalam tanah. Panduan penilaian penambangan ini akan mengajari Anda semua yang perlu Anda ketahui untuk menilai suatu aset!
Cara terbaik untuk menilai aset atau perusahaan pertambangan adalah dengan membangun model arus kas diskonto (DCF) yang memperhitungkan rencana penambangan yang dihasilkan dalam laporan teknis (seperti Studi Kelayakan). Tanpa studi seperti itu, seseorang harus menggunakan metrik yang lebih kasar.
Berikut adalah ikhtisar metode penilaian utama yang digunakan dalam industri:
- Harga terhadap Nilai Aktiva Bersih (P / NAV)
- Harga terhadap Arus Kas (P / CF)
- Total Biaya Akuisisi (TAC)
- EV / Sumber Daya ($ / ounce)
P / NAV
Harga terhadap nilai aset bersih (P / NAV) adalah metrik penilaian pertambangan yang paling penting, periode.
"Nilai aset bersih" adalah nilai nilai sekarang bersih (NPV) atau nilai arus kas diskonto (DCF) dari semua arus kas masa depan Arus Kas Arus Kas (CF) adalah kenaikan atau penurunan jumlah uang suatu bisnis, lembaga, atau individu memiliki. Di bidang keuangan, istilah ini digunakan untuk menggambarkan jumlah uang tunai (mata uang) yang dihasilkan atau dikonsumsi dalam periode waktu tertentu. Ada banyak jenis CF dari aset pertambangan dikurangi hutang apapun ditambah uang tunai. Model tersebut dapat diramalkan hingga akhir umur tambang dan didiskon kembali hari ini karena laporan teknis memiliki rencana Life of Mine (LOM) yang sangat rinci.
Rumusnya adalah sebagai berikut:
P / NAV = Kapitalisasi Pasar / [NPV semua aset pertambangan - hutang bersih]
Untuk gambaran umum yang lebih rinci tentang P / NAV, lihat kursus kami tentang pemodelan keuangan pertambangan.
NAV adalah pendekatan sum-of-the-parts untuk penilaian, di mana setiap aset pertambangan dinilai secara independen dan kemudian ditambahkan bersama-sama. Penyesuaian perusahaan dilakukan di bagian akhir, seperti overhead kantor atau hutang.
Di bawah ini adalah tangkapan layar model NAV dari Kursus Pemodelan Keuangan Pertambangan Keuangan.
P / CF
Rasio harga terhadap arus kas, atau "P-arus kas" juga umum tetapi hanya digunakan untuk memproduksi tambang, karena mengambil arus kas saat ini pada tahun tersebut, relatif terhadap harga di sekuritas.
Rasio mengambil arus kas yang disesuaikan Arus Kas Arus Kas (CF) adalah kenaikan atau penurunan jumlah uang yang dimiliki bisnis, institusi, atau individu. Di bidang keuangan, istilah ini digunakan untuk menggambarkan jumlah uang tunai (mata uang) yang dihasilkan atau dikonsumsi dalam periode waktu tertentu. Ada banyak jenis CF bisnis pada tahun tertentu (yaitu 2018E), dan membandingkannya dengan harga saham.
Arus kas operasi setelah bunga (dan dengan demikian metrik ekuitas) itu juga setelah pajak, tetapi tidak termasuk pengeluaran modal.
Rumusnya adalah sebagai berikut:
P / CF = Harga per Share / Kas Dari Operasi per Saham
Kami membahas P / CF lebih rinci dalam kursus penilaian pertambangan kami.
EV / Sumber Daya
Rasio ini mengambil total sumber daya yang terkandung di dalam tanah dan membaginya dengan nilai perusahaan dari bisnis tersebut.
Metrik ini biasanya digunakan untuk proyek pengembangan tahap awal, yang tidak memiliki banyak informasi terperinci (tidak cukup untuk melakukan analisis DCF).
Rasio ini sangat mendasar dan tidak memperhitungkan biaya modal untuk membangun tambang, maupun biaya operasional untuk mengekstraksi logam.
Rumusnya adalah sebagai berikut:
EV / Sumber Daya = Kewirausahaan Nilai / Jumlah Ons atau Pounds Sumber Daya Logam
TAC (Total Biaya Akuisisi)
Metrik lain yang umum digunakan dalam industri pertambangan untuk proyek tahap awal adalah Total Biaya Akuisisi atau TAC.
Ini mewakili biaya untuk memperoleh aset, membangun tambang, dan mengoperasikan tambang, semuanya per ons.
Contoh perhitungan TAC:
Misalkan saham yang diperdagangkan secara publik, memiliki kapitalisasi pasar $ 100 juta dolar, dan memiliki $ 1 juta ons.
Oleh karena itu, saya dapat memperoleh aset tersebut seharga $ 100 dolar per ons.
Saya tahu bahwa biaya membangun tambang dibagi jumlah ons adalah $ 200 dolar per ons.
Saya juga tahu bahwa rata-rata biaya pemeliharaan untuk mengoperasikan tambang ini adalah sekitar $ 900 dolar per ons. Berdasarkan beberapa penelitian.
Semua ini digabungkan untuk TAC $ 1.200 per ons.
Rumusnya adalah sebagai berikut:
TAC = [Biaya yang Diperoleh + Biaya untuk Membangun + Biaya Operasi] / Total Ons
Untuk detail tentang semua metrik di atas, ikuti uji coba gratis kursus pemodelan keuangan dan penilaian pertambangan kami.
Lebih banyak sumber daya penilaian penambangan
Ini telah menjadi panduan gratis untuk teknik penilaian aset pertambangan. Untuk terus belajar dan memperluas pengetahuan Anda, lihat sumber daya tambahan ini:
- Panduan pemodelan keuangan Panduan Pemodelan Keuangan Gratis Panduan pemodelan keuangan ini mencakup tip Excel dan praktik terbaik tentang asumsi, pendorong, peramalan, menghubungkan tiga pernyataan, analisis DCF, lebih banyak lagi
- Pemodelan DCF Panduan Gratis Pelatihan Model DCF Model DCF adalah jenis model keuangan khusus yang digunakan untuk menilai bisnis. Model ini hanyalah ramalan arus kas bebas tidak bertingkat perusahaan
- Kursus kilat excel gratis
- Pintasan Excel