Pembiayaan mezanin adalah lapisan pembiayaan yang mengisi kesenjangan antara utang senior dan ekuitas di perusahaan. Ini dapat distrukturkan baik sebagai saham preferen. Saham Preferen Saham preferen (saham preferen, saham preferen) adalah kelas kepemilikan saham dalam suatu perusahaan yang memiliki klaim prioritas atas aset perusahaan di atas saham biasa. Sahamnya lebih senior daripada saham biasa tetapi lebih junior relatif terhadap hutang, seperti obligasi. atau sebagai hutang tanpa jaminan, dan memberikan investor pilihan untuk mengkonversi ke ekuitas. Pembiayaan mezanin biasanya digunakan untuk prospek pertumbuhan, seperti akuisisi dan perluasan bisnis.
Kesenjangan antara utang senior dan pembiayaan ekuitas terjadi karena alasan umum berikut:
- Persediaan, Piutang Usaha Piutang Usaha Piutang Usaha (AR) merupakan penjualan kredit suatu bisnis, yang belum sepenuhnya dibayar oleh pelanggannya, aset lancar di neraca. Perusahaan mengizinkan klien mereka untuk membayar dalam jangka waktu yang wajar dan diperpanjang, asalkan persyaratannya disetujui. , dan aset tetap Aset Tetap Aset tetap mengacu pada aset berwujud jangka panjang yang digunakan dalam operasi bisnis. Jenis aset ini memberikan keuntungan finansial jangka panjang, memiliki masa manfaat lebih dari satu tahun, dan diklasifikasikan sebagai properti, pabrik, dan peralatan (PP&E) di neraca. didiskon dengan harga lebih tinggi karena takut nilainya tidak dikenali.
- Ada sejumlah besar aset tak berwujud yang dicatat di neraca.
- Untuk mengatasi peningkatan default dan tekanan regulasi, bank memberlakukan batasan pada total hutang yang dapat diperoleh bisnis.
Tingkat Pengembalian Pembiayaan Mezanin
Bentuk dasar pembiayaan mezanin adalah hutang tanpa jaminan dan saham preferen. Karena pembiayaan mezanin tanpa jaminan, hal ini memiliki risiko yang lebih tinggi, dan investor memerlukan tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada pemberi pinjaman yang dijamin. Biasanya, ia membayar investor 12-20%, yang lebih tinggi dari tingkat pengembalian utang biasa.
Investor mezanin dapat memperoleh pengembalian dari sumber yang tersedia berikut ini:
1. Bunga tunai
Berdasarkan porsi saldo dana mezanin yang terutang, investor menerima uang tunai secara berkala. Suku bunga dapat ditetapkan atau berfluktuasi selama periode pinjaman.
2. Bunga Pembayaran dalam Bentuk (PIK)
Ini juga merupakan metode pembayaran berkala. Namun, jumlah bunga tidak dibayarkan secara tunai. Sebaliknya, itu ditambahkan ke dalam jumlah pokok sekuritas, dan jumlah total dibayarkan pada akhir periode pinjaman. Misalnya, obligasi senilai $ 50 juta dengan tingkat bunga PIK 10% akan berjumlah $ 55 juta pada akhir periode, dan tidak akan ada pembayaran bunga tunai.
3. Kepemilikan
Mirip dengan obligasi konversi, pembiayaan mezanin sering kali menyertakan hak ekuitas dalam bentuk fitur atau waran konversi. Biasanya bunga PIK atau bunga tunai mengikuti porsi kepemilikan surat berharga.
4. Pembayaran partisipasi
Sebagai pengganti ekuitas, investor dapat mengambil pengembalian ekuitas dalam bentuk persentase dari kinerja perusahaan yang diukur dengan penjualan bersih atau EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Bunga, Pajak, Penyusutan, Amortisasi adalah keuntungan perusahaan sebelum setiap neto ini. pemotongan dibuat. EBITDA berfokus pada keputusan operasi bisnis karena melihat profitabilitas bisnis dari operasi inti sebelum dampak struktur modal. Formula, contoh atau keuntungan.
5. Biaya pengaturan
Investor mezanin juga diharuskan membayar biaya pengaturan setelah menutup transaksi.
Manfaat Pembiayaan Mezzanine
Kepada Penerbit
1. Peningkatan total modal
Pembiayaan mezanin dapat membantu perusahaan mendapatkan lebih banyak modal dan menghindari bisnis yang kurang kapitalisasi. Pembayaran bunga pada pendanaan mezanin juga dapat dikurangkan dari pajak.
Anggaplah Anda ingin memulai bisnis Anda sendiri dan Anda membutuhkan $ 15 juta. Anda berencana untuk mengumpulkan $ 5 juta melalui ekuitas dan mendekati bank untuk mencari pinjaman sebesar $ 10 juta. Namun, bank biasanya akan menganggapnya tidak masuk akal dan hanya akan meminjamkan 75% dari pinjaman yang dibutuhkan. Ini memberi Anda opsi untuk mengumpulkan $ 7,5 juta melalui ekuitas.
Misalkan seorang investor mezanin mengusulkan untuk meminjamkan Anda $ 5 juta. Karena bank menganggap mezanin sebagai ekuitas dan melihat mitra tepercaya dengan komponen mezanin, bank pada akhirnya akan meminjamkan kepada Anda jumlah yang diminta semula sebesar $ 10 juta. Oleh karena itu, total modal yang dikumpulkan dengan dan tanpa mezanin adalah:
Karenanya, lapisan mezanin mengurangi persyaratan ekuitas dan membantu mengamankan lebih banyak modal total.
2. Pengurangan biaya modal dan peningkatan pengembalian ekuitas
Ekuitas adalah sumber modal yang paling mahal, dan itu melemahkan pemegang saham saat ini. Oleh karena itu, hutang mezanin dapat menjadi alternatif yang menarik untuk mengakses modal yang sangat dibutuhkan. Perusahaan menggunakan kombinasi yang tepat dari hutang senior, hutang mezanin, dan ekuitas untuk mengurangi biaya modal sebenarnya dan meningkatkan pengembalian aset.
Kepada Investor
1. Investasi yang menarik dan aman
Investor mezanin menikmati keuntungan dari investasi ekuitas dalam bentuk pengembalian yang tinggi dan portofolio yang beragam. Jika perusahaan peminjam berhasil, investor mezanin dapat menggunakan opsi ekuitas dan menerima keuntungan.
Selain itu, bahkan dalam kasus terburuk, investor mezanin mendapatkan setidaknya pembayaran bunga. Bunga yang diterima untuk pembiayaan mezanin mengungguli yang diterima dibandingkan dengan pembiayaan tradisional.
2. Opsi jaminan
Pembiayaan mezanin sering kali mencakup waran atau opsi ekuitas yang dapat dikonversi yang dapat dilakukan oleh investor mezanin untuk mendapatkan saham di perusahaan. Hak tersebut dapat dilaksanakan pada tanggal tertentu atau saat terjadinya peristiwa tertentu, sebagaimana diuraikan dalam perjanjian.
Batasan Pembiayaan Mezanin
Untuk Penerbit
1. Kemungkinan gagal
Pembiayaan mezanin, meski sudah tersedia, menuntut suku bunga tinggi. Jika proyek gagal berjalan, kreditur harus membayar kembali pinjaman yang sangat mahal.
2. Potensi kehilangan kendali dan kebebasan
Ketika kreditor mengambil hutang mezanin, mereka mengorbankan kebebasan dan kendali, karena konversi ke ekuitas selalu memungkinkan. Selain itu, opsi ekuitas, ketika dieksekusi, mengakibatkan dilusi EPS, memicu reaksi negatif dari pemegang saham.
Untuk Investor
1. Resiko tinggi
Pembiayaan mezanin disediakan tanpa agunan, dan sebagian besar investasi dilakukan dalam proyek-proyek dengan imbal hasil tinggi, tetapi berisiko. Dengan demikian, investor berisiko kehilangan investasinya jika perusahaan bangkrut.
2. Jangka waktu yang lama untuk pengembalian investasi
Perusahaan biasanya mencari pembiayaan mezzanine untuk proses pertumbuhan atau ekspansi. Usaha semacam itu membutuhkan waktu sebelum mereka dapat menghasilkan keuntungan. Pembiayaan mezanin tidak ditujukan untuk investor yang ingin menghasilkan uang dengan cepat. Itulah sebabnya perjanjian pembiayaan mezanin menentukan dimulainya bunga setelah suatu periode, bukan segera.
Poin Penting
- Pembiayaan mezanin menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada hutang tradisional, dan investor dapat memperoleh pengembalian melalui bunga tunai, bunga PIK, kepemilikan, dan pembayaran sebagai persentase dari kinerja perusahaan.
- Ini membantu bisnis mendapatkan lebih banyak modal, menurunkan biaya modal, meningkatkan tingkat pengembalian, dan menghemat pajak atas pembayaran bunga.
- Pembiayaan mezanin mencakup opsi atau jaminan konversi yang memberi investor hak untuk mendapatkan saham dalam bisnis. Namun, hal itu mengakibatkan pemilik kehilangan kendali.
Sumber daya tambahan
Finance menawarkan Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran kembali, dan banyak lagi. program sertifikasi bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya berikut akan membantu:
- Biaya Modal Biaya Modal Biaya modal adalah tingkat pengembalian minimum yang harus diperoleh bisnis sebelum menghasilkan nilai. Sebelum bisnis dapat menghasilkan keuntungan, setidaknya harus menghasilkan pendapatan yang cukup untuk menutupi biaya pendanaan operasinya.
- Hak Partisipasi Pro-Rata Hak Partisipasi Pro-Rata Hak partisipasi pro-rata, atau hak investasi pro-rata, menjamin hak investor yang ada untuk berpartisipasi dalam aktivitas penggalangan dana di masa depan. Pro-
- Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian dari suatu investasi selama periode waktu yang dibandingkan dengan biaya awal investasi yang dinyatakan sebagai persentase. Panduan ini mengajarkan rumus paling umum
- Pembiayaan Seri A Pembiayaan Seri A Pembiayaan Seri A (disebut juga pendanaan seri A putaran atau seri A) adalah salah satu tahapan dalam proses penggalangan modal oleh sebuah startup. Pada dasarnya, putaran seri A adalah tahap kedua dari pembiayaan awal dan tahap pertama dari pembiayaan modal ventura.
