Penetapan harga obligasi merupakan masalah empiris di bidang instrumen keuangan. Efek Publik. Efek publik adalah investasi yang secara terbuka atau mudah diperdagangkan di pasar. Sekuritas dapat berupa ekuitas atau berbasis hutang. . Harga suatu obligasi bergantung pada beberapa karakteristik yang melekat pada setiap obligasi yang diterbitkan. Karakteristik tersebut adalah:
- Kupon, atau kekurangannya
- Pokok / nilai par
- Hasil hingga jatuh tempo
- Periode hingga jatuh tempo
Alternatifnya, jika harga obligasi dan semua kecuali satu karakteristik diketahui, karakteristik terakhir yang hilang dapat diatasi.
Harga Obligasi: Kupon
Sebuah obligasi mungkin atau mungkin tidak disertai dengan kupon terlampir. Kupon dinyatakan sebagai persentase nominal dari nilai nominal (jumlah pokok) obligasi. Setiap kupon dapat ditukarkan per periode untuk persentase itu. Misalnya, kupon 10% pada obligasi nominal $ 1000 dapat ditebus setiap periode.
Sebuah obligasi juga bisa datang tanpa kupon. Dalam hal ini, obligasi tersebut dikenal sebagai obligasi dengan kupon nol. Obligasi tanpa kupon Original Issue Discount Sebuah original issue discount (OID) adalah salah satu jenis instrumen hutang. Seringkali obligasi, OID dijual dengan nilai lebih rendah dari nilai nominal saat diterbitkan, oleh karena itu D dalam OID. Pada saat jatuh tempo, nilai nominal dibayarkan kepada investor. Selisih yang diterima merupakan keuntungan bagi investor, dan secara efektif merupakan bunga yang dibayarkan oleh peminjam atau penerbit. biasanya dihargai lebih rendah daripada obligasi dengan kupon.
Penetapan Harga Obligasi: Pokok / Nilai Par
Setiap obligasi harus memiliki nilai par. Nilai Par Nilai Par adalah nilai nominal atau nilai nominal obligasi, atau saham, atau kupon seperti yang ditunjukkan pada obligasi atau sertifikat saham. Ini adalah nilai statis yang ditentukan pada saat penerbitan dan, tidak seperti nilai pasar, nilai ini tidak berfluktuasi secara teratur. yang dibayar kembali pada saat jatuh tempo. Tanpa nilai pokok, obligasi tidak akan berguna. Nilai pokok harus dibayar kembali kepada pemberi pinjaman (pembeli obligasi) oleh peminjam (penerbit obligasi). Obligasi tanpa kupon tidak membayar kupon tetapi akan menjamin pokok pinjaman pada saat jatuh tempo. Pembeli obligasi tanpa kupon mendapatkan bunga dari obligasi yang dijual dengan potongan harga dari nilai parinya.
Obligasi yang mengandung kupon membayar kupon setiap periode, dan kupon ditambah pokok pinjaman pada saat jatuh tempo. Harga obligasi terdiri dari semua pembayaran ini yang didiskontokan pada hasil hingga jatuh tempo.
Harga Obligasi: Yield to Maturity
Harga obligasi ditentukan untuk menghasilkan keuntungan tertentu bagi investor. Obligasi yang dijual dengan harga premium (di mana harga di atas nilai nominal) akan memiliki hasil hingga jatuh tempo yang lebih rendah dari tingkat kupon. Alternatifnya, kausalitas hubungan antara yield to maturity Cost of Debt Cost of debt adalah pengembalian yang diberikan perusahaan kepada debtholders dan kreditornya. Biaya hutang digunakan dalam perhitungan WACC untuk analisis penilaian. dan harga bisa dibalik. Sebuah obligasi dapat dijual dengan harga yang lebih tinggi jika hasil yang diinginkan (tingkat bunga pasar) lebih rendah dari tingkat kupon. Ini karena pemegang obligasi akan menerima pembayaran kupon yang lebih tinggi dari tingkat bunga pasar, dan oleh karena itu, akan membayar premi untuk selisihnya.
Penetapan Harga Obligasi: Periode hingga Jatuh Tempo
Obligasi akan memiliki beberapa periode hingga jatuh tempo. Ini biasanya periode tahunan, tetapi mungkin juga setengah tahunan atau triwulanan. Jumlah periode akan sama dengan jumlah pembayaran kupon.
Nilai Waktu dari Uang
Harga obligasi ditentukan berdasarkan nilai waktu uang. Setiap pembayaran didiskontokan ke waktu saat ini berdasarkan hasil hingga jatuh tempo (suku bunga pasar). Harga obligasi biasanya ditentukan oleh:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Dimana:
- P (T0) = Harga pada Waktu 0
- PMT (Tn) = Pembayaran Kupon pada Waktu N
- FV = Nilai Masa Depan, Nilai Par, Nilai Pokok
- R = Yield to Maturity, Suku Bunga Pasar
- N = Jumlah Periode
Harga Obligasi: Karakteristik Utama
Ceteris paribus, semua yang lain dianggap sama:
- Obligasi dengan tingkat kupon yang lebih tinggi akan dihargai lebih tinggi
- Obligasi dengan nilai nominal lebih tinggi akan dihargai lebih tinggi
- Obligasi dengan jumlah periode hingga jatuh tempo yang lebih tinggi akan dihargai lebih tinggi
- Sebuah obligasi dengan hasil lebih tinggi hingga jatuh tempo atau harga pasar akan dihargai lebih rendah
Cara yang lebih mudah untuk mengingatnya adalah bahwa obligasi akan dihargai lebih tinggi untuk semua karakteristik, kecuali untuk imbal hasil hingga jatuh tempo. Hasil yang lebih tinggi hingga jatuh tempo menghasilkan harga obligasi yang lebih rendah.
Harga Obligasi: Karakteristik “Lunak” Lainnya
Karakteristik empiris yang diuraikan di atas mempengaruhi penerbitan obligasi, terutama di pasar perdana. Namun, ada karakteristik lain obligasi yang dapat mempengaruhi harga obligasi, terutama di pasar sekunder. Ini adalah:
- Kelayakan kredit dari perusahaan penerbit
- Likuiditas perdagangan obligasi
- Saatnya pembayaran berikutnya
Kelayakan Kredit Perusahaan
Obligasi dinilai berdasarkan kelayakan kredit dari perusahaan penerbit. Peringkat ini berkisar dari AAA hingga D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) adalah pemimpin pasar dalam penyediaan analisis pasar keuangan, terutama dalam penyediaan benchmark dan investasi. Obligasi dengan peringkat lebih tinggi dari A biasanya dikenal sebagai obligasi tingkat investasi, sedangkan obligasi yang lebih rendah dalam bahasa sehari-hari dikenal sebagai obligasi sampah.
Obligasi sampah akan membutuhkan hasil yang lebih tinggi hingga jatuh tempo untuk mengkompensasi risiko kredit yang lebih tinggi. Karena itu, obligasi junk diperdagangkan dengan harga lebih rendah daripada obligasi tingkat investasi.
Likuiditas Obligasi
Obligasi yang lebih banyak diperdagangkan akan lebih bernilai daripada obligasi yang diperdagangkan jarang. Secara intuitif, investor akan waspada dalam membeli obligasi yang nantinya akan sulit dijual. Ini mendorong harga obligasi yang tidak likuid turun.
Waktu Untuk Pembayaran
Akhirnya, waktu untuk pembayaran kupon berikutnya mempengaruhi harga "sebenarnya" dari sebuah obligasi. Ini adalah teori penetapan harga obligasi yang lebih kompleks, yang dikenal sebagai penetapan harga 'kotor'. Penetapan harga yang kotor memperhitungkan bunga yang timbul di antara pembayaran kupon. Saat pembayaran semakin dekat, pemegang obligasi harus menunggu lebih sedikit sebelum menerima pembayaran berikutnya. Hal ini mendorong harga dengan stabil lebih tinggi sebelum turun lagi tepat setelah pembayaran kupon.
Pelajari lebih lanjut tentang obligasi
- Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan pendapatan tetap melibatkan investasi dalam obligasi atau instrumen keamanan hutang lainnya. Sekuritas pendapatan tetap memiliki beberapa atribut dan faktor unik itu
- Ketentuan Obligasi Pendapatan Tetap Ketentuan Obligasi Definisi untuk obligasi yang paling umum dan istilah pendapatan tetap. Annuity, perpetuity, coupon rate, covariance, current yield, nilai par, yield to maturity. dll.
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Grup Debt Capital Markets (DCM) bertanggung jawab untuk memberikan nasihat secara langsung kepada emiten korporat tentang peningkatan utang untuk akuisisi, pembiayaan kembali utang yang ada, atau restrukturisasi utang yang ada. Tim ini beroperasi dalam lingkungan yang bergerak cepat dan bekerja sama dengan mitra penasihat
- Debt Schedule Debt Schedule Jadwal hutang menjabarkan semua hutang yang dimiliki bisnis dalam jadwal berdasarkan jatuh tempo dan tingkat bunganya. Dalam pemodelan keuangan, arus beban bunga
