Panduan Analisis Transaksi Preseden

Analisis transaksi preseden digunakan untuk mendapatkan penilaian pasar tersirat. Metode Penilaian Saat menilai perusahaan sebagai kelangsungan hidup ada tiga metode penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, perusahaan pembanding, dan transaksi preseden. Metode penilaian ini digunakan dalam perbankan investasi, penelitian ekuitas, ekuitas swasta, pengembangan perusahaan, merger & akuisisi, leveraged buyout dan keuangan untuk perusahaan, baik publik maupun swasta, dalam akuisisi Analisis Konsekuensi Penggabungan Analisis konsekuensi merger menilai dampak keuangan a merger atau akuisisi mungkin ada pada suatu perusahaan. Ini harus dipertimbangkan dengan cermat sebelum konteksnya. Pada dasarnya, analisis transaksi preseden melihat kesepakatan M&A sebelumnya. Proses M&A Akuisisi Merger Panduan ini membawa Anda melalui semua langkah dalam proses M&A.Pelajari bagaimana merger dan akuisisi dan kesepakatan diselesaikan. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses akuisisi dari awal hingga akhir, berbagai jenis pengakuisisi (pembelian strategis vs. finansial), pentingnya sinergi, dan biaya transaksi untuk melihat berapa biaya untuk memperoleh bisnis serupa di lalu. Dari transaksi sebelumnya, valuation multiples Jenis Valuasi Multiples Ada banyak jenis valuation multiples yang digunakan dalam analisis keuangan. Jenis kelipatan ini dapat dikategorikan sebagai kelipatan ekuitas dan kelipatan nilai perusahaan. Mereka digunakan dalam dua metode berbeda: analisis perusahaan yang sebanding (comps) atau transaksi preseden, (preseden). Lihat contoh cara menghitung dapat diturunkan dengan membagi nilai transaksi keuangan perusahaan dengan target.Kelipatan penilaian diterapkan pada perusahaan yang dinilai untuk memberikan nilai teoritis bisnis.

Ini adalah kutipan dari buku panduan perbankan investasi gratis dari Keuangan Manual Perbankan Investasi Buku Perbankan Investasi Keuangan ini gratis, tersedia bagi siapa saja untuk diunduh sebagai PDF. Baca tentang akuntansi, penilaian, pemodelan keuangan, Excel, dan semua keterampilan yang dibutuhkan untuk menjadi analis perbankan investasi. Manual ini terdiri dari 466 halaman instruksi terperinci yang perlu diketahui setiap karyawan baru di bank agar berhasil menjadi seorang analis.

Analisis Transaksi Preseden - Transaksi yang relevan

Analisis transaksi preseden melihat akuisisi baru-baru ini di sektor yang relevan. Perusahaan yang sebanding mengikuti aktivitas bisnis serupa dan, idealnya, beroperasi di wilayah geografis yang sama. Perusahaan sasaran (baik preseden maupun sasaran yang dituju) harus memiliki kesamaan:

  • Aktivitas bisnis
  • Letak geografis
  • Ukuran
  • Profil pertumbuhan
  • Profil profitabilitas
  • Kebijakan akuntansi
  • Publik vs. pribadi

Agar analisis menjadi valid, sangat penting bahwa kedua perusahaan mengikuti kebijakan akuntansi yang sama atau sangat mirip.

Transaksi sebelumnya harus:

  • Tunjukkan proporsi akuisisi yang serupa
  • Untuk pertimbangan serupa (tunai vs. hutang vs. ekuitas)
  • Libatkan perusahaan penawar serupa (perdagangan vs. ekuitas swasta)
  • Bangkit selama kondisi pasar ekuitas yang sama
  • Tampilkan profil transaksi serupa (penawaran yang disarankan vs. tawaran yang tidak ramah vs. diperebutkan)

Mekanisme Analisis Transaksi Preseden

Ringkasan informasi analisis transaksi preseden

DataDeskripsi
TanggalPengumuman dan / atau tanggal penutupan transaksi
PenawarAcquirer, termasuk perusahaan induk jika anak perusahaan
TargetAcquiree, termasuk perusahaan induk jika anak perusahaan
Target - deskripsi bisnisDeskripsi aktivitas bisnis target
Mata uang lokalMata uang tempat transaksi terjadi
Akuisisi sahamPersentase target diperoleh (biasanya 100%)
Nilai keadilanPertimbangan ekuitas harus dibayar oleh penawar
Nilai ekuitas kotorNilai ekuitas disesuaikan saat kepemilikan saham kurang dari 100%, untuk mencerminkan nilai ekuitas 100% dari target
Hutang bersih diperolehBiasanya, target utang bersih. Namun, pengaturan khusus dimungkinkan dimana akuisisi bebas hutang atau penawar setuju untuk mengambil hanya sebagian dari hutang target.
Nilai perusahaan yang tersiratNilai ekuitas kotor ditambah hutang bersih yang diperoleh

Nilai tukar untuk analisis transaksi preseden

Gunakan mata uang yang sama di pembilang dan penyebut:

  • P&L historis - gunakan nilai tukar rata-rata untuk periode tersebut
  • Perkiraan P&L - gunakan nilai tukar terbaru
  • B / S - gunakan nilai tukar pada tanggal B / S

Pembayaran yang ditangguhkan dalam analisis transaksi preseden

Saat memperoleh bisnis, perusahaan dapat menangguhkan (membayar nanti) sebagian dari pertimbangan yang ditawarkan karena:

  • Manajemen perusahaan target memiliki saham yang signifikan dalam bisnis, memastikan mereka terus bekerja untuk perusahaan pasca akuisisi
  • Imbalan tersebut harus dibayarkan bergantung pada rapat perusahaan yang diakuisisi atau melebihi proyeksi yang terkandung dalam rencana bisnisnya
  • Alasan restrukturisasi pajak

Untuk pertimbangan yang ditangguhkan, pastikan bahwa persyaratan pembuatannya dicatat. Sertakan nilai dan rentang kelipatan.

Nilai ekuitas vs. nilai perusahaan dalam analisis transaksi preseden

Nilai ekuitas dan perusahaan selalu 100% dari perusahaan target. Jika Peserta Lelang membeli 50% dari Target, nilai ekuitas dan perusahaan tersirat dari harga pembelian. Membeli 50% perusahaan seharga $ 10.000.000 menyiratkan bahwa perusahaan tersebut bernilai $ 20.000.000. Jika Peserta Lelang membeli kurang dari 100%, jumlah yang dibayarkan mewakili sebagian dari nilai ekuitas. Nilai perusahaan dihitung dengan menjumlahkan nilai ekuitas menjadi 100% dan menambahkan hutang bersih. Namun, jika Penawar membeli semua Target, maka semua Target juga diasumsikan. Apa yang digambarkan sebagai "jumlah yang dibayarkan" mungkin termasuk atau tidak termasuk hutang. Penting untuk memahami apa yang diwakili oleh jumlah yang dibayarkan untuk menghindari penghitungan kelipatan transaksi yang salah.

Opsi saham dan hutang konversi

Semua opsi yang menguntungkan dapat dieksekusi pada saat akuisisi dan harus dikonversi saat menghitung ekuitas dan nilai perusahaan.

Contoh kelipatan

Contoh Kelipatan dalam analisis transaksi preseden

Kelipatan transaksi pribadi

Kelipatan penilaian dapat diperoleh dengan membagi nilai transaksi dengan keuangan perusahaan target.

Kelipatan Transaksi Pribadi

Kelipatan transaksi publik

Untuk transaksi pribadi, kelipatan penilaian dapat diperoleh dengan membagi nilai transaksi dengan keuangan perusahaan target (atau metrik lain seperti pelanggan, kaki persegi, dll.).

Kelipatan Transaksi Publik

Untuk transaksi perusahaan publik, premi yang dibayarkan mengacu pada fakta bahwa penawar biasanya akan membayar premi di atas penilaian pasar untuk mendapatkan kendali atas target, yang dikenal sebagai premi pengambilalihan.

Contoh analisis transaksi preseden

Transaksi Preseden - Contoh

Menilai target

Ada banyak cara untuk memilih kelipatan transaksi yang sesuai dari database transaksi:

  • Rata-rata / median transaksi
  • Rata-rata, tidak termasuk pencilan
  • Rentang di sekitar rata-rata
  • Identifikasi kemungkinan harga tertinggi dan terendah.

Metode apa yang terbaik bergantung pada:

  • Kualitas informasi yang masuk ke database transaksi preseden
  • Hadirin
  • Situasi / lingkungan

Tabel berikut memberikan contoh analisis transaksi preseden:

Analisis Transaksi - Contoh

Memeriksa analisis transaksi preseden

  • Selalu periksa pekerjaan Anda.
  • Kelipatan yang sebanding harus diperiksa untuk melihat apakah mereka masuk akal.
  • Catatan kaki harus digunakan untuk semua asumsi atau tempat menarik lainnya.

Penilaian lapangan sepak bola

Lapangan sepak bola menunjukkan penilaian perusahaan menurut metodologi yang berbeda, seperti yang ditunjukkan contoh berikut:

Valuation Football Field - Contoh 1

Penilaian Lapangan Sepakbola - Contoh 2

Kontrol premi

Premi pengambilalihan adalah jumlah yang melebihi nilai kuotasian perusahaan yang dibayar oleh pengakuisisi. Ini juga dikenal sebagai "premium untuk kontrol".

Kemampuan mengendalikan perusahaan memiliki nilai:

  • Kontrol penuh (mayoritas)
  • Pengendalian parsial (minoritas, pengaruh signifikan, pengendalian bersama)

Satu blok saham yang memberikan beberapa tingkat kendali mungkin bernilai lebih dari jumlah nilai saham tunggal. Oleh karena itu, kelipatan transaksi lebih tinggi daripada kelipatan perdagangan perusahaan. Premi lebih mahal untuk saham kontrol yang lebih besar (premi untuk 100% perusahaan secara signifikan lebih dari premi untuk 5% perusahaan).

Mengapa membayar premi?

Ketika pasar ekuitas menilai perusahaan, mereka menilai PV dari arus kas masa depan. PV arus kas masa depan adalah alasan yang mendasari pengambilalihan.

Sinergi

Pengambilalihan dilakukan dengan premi untuk tujuan mencapai sinergi - berapa banyak uang tambahan yang dapat diperoleh penawar dari target yang tidak tersedia untuk:

  • Pasar; atau
  • Pemilik saat ini (dalam transaksi pribadi)

Sinergi berarti bahwa arus kas yang didiskontokan oleh penawar lebih tinggi daripada arus kas yang didiskontokan oleh pasar (atau pemilik saat ini). Oleh karena itu, ini menetapkan batas berapa banyak yang dapat dibayar penawar. Jika akuisisi akan menambah nilai bagi penawar, maka jumlah yang sebenarnya dibayarkan umumnya kurang dari jumlah maksimum ini. Kelipatan transaksi preseden dipengaruhi oleh pemisahan nilai sinergi antara target dan bidder.

Pendorong pengembalian ekuitas dalam LBO

Leveraged Buyout (LBO) dilakukan dengan menggunakan sejumlah besar uang pinjaman untuk memenuhi biaya akuisisi. Dengan demikian, tim LBO harus melihat manfaat yang signifikan dari pembayaran premi untuk target tersebut.

Manfaat leverage

  • Penghematan pajak dari bunga
  • Sisi negatifnya terbatas pada modal ekuitas yang disuntikkan
  • Potensi keuntungan tinggi bagi pemegang ekuitas

Masalah dengan analisis transaksi preseden

Proses analisis transaksi preseden dapat menghadapi sejumlah masalah, antara lain:

  • Kelipatan valuasi tersebar luas
  • Taruhan yang berbeda
  • Akses ke informasi / kualitas (Penawaran pribadi)
  • Standar pelaporan yang berbeda
  • Volatilitas pasar publik

Sumber daya tambahan

Terima kasih telah membaca bagian dari buku perbankan investasi gratis Keuangan ini Panduan Perbankan Investasi Buku Perbankan Investasi Keuangan ini gratis, tersedia bagi siapa saja untuk diunduh sebagai PDF. Baca tentang akuntansi, penilaian, pemodelan keuangan, Excel, dan semua keterampilan yang dibutuhkan untuk menjadi analis perbankan investasi. Manual ini terdiri dari 466 halaman instruksi terperinci yang perlu diketahui setiap karyawan baru di bank agar berhasil dalam analisis transaksi preseden. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan berikut akan membantu:

  • Pitchbook - Analisis Transaksi Preseden Analisis Transaksi Preseden Analisis transaksi preseden adalah metode penilaian perusahaan di mana transaksi M&A masa lalu digunakan untuk menilai bisnis yang sebanding saat ini. Biasa disebut sebagai "preseden", metode penilaian ini digunakan untuk menilai seluruh bisnis sebagai bagian dari merger / akuisisi yang biasanya disiapkan oleh analis
  • Transaction Multiple Transaction Multiples Transaction Multiples adalah jenis metrik keuangan yang digunakan untuk menilai perusahaan. Dalam kesepakatan M&A, penilaian perusahaan tertentu dilakukan oleh berbagai pihak
  • Penilaian Perusahaan Swasta Teknik Penilaian Perusahaan Swasta 3 untuk Penilaian Perusahaan Swasta - pelajari bagaimana menilai bisnis bahkan jika itu pribadi dan dengan informasi terbatas. Panduan ini memberikan contoh termasuk analisis perusahaan yang sebanding, analisis arus kas yang didiskontokan, dan metode Chicago pertama. Pelajari bagaimana para profesional menghargai bisnis
  • Templat Bagan Lapangan Sepak Bola Templat Bagan Lapangan Sepak Bola Bagan lapangan sepak bola digunakan untuk menampilkan berbagai nilai bisnis. Unduh templat bagan lapangan sepak bola Excel GRATIS kami dan pelajari cara membuatnya.

Direkomendasikan

Apakah Crackstreams dimatikan?
2022
Apakah pusat komando MC aman?
2022
Apakah Taliesin meninggalkan peran penting?
2022