Pelanggaran perjanjian terjadi ketika penerbit instrumen utang Instrumen Debit Sekuritisasi Instrumen utang sekuritisasi adalah sekuritas keuangan yang dibuat dengan sekuritisasi pinjaman individu (utang). Sekuritisasi adalah proses keuangan yang melanggar covenant, yang merupakan salah satu syarat dan ketentuan yang menjadi komitmen debitur sebagai bagian dari perjanjian pinjaman. Bergantung pada jenis perjanjian yang terlibat, mungkin ada dua jenis pelanggaran:
- Pelanggaran affirmative covenant , jika debitur gagal melakukan tindakan yang wajib dilakukannya;
- Pelanggaran perjanjian negatif (disebut juga perjanjian restriktif) , jika debitur melakukan tindakan yang dilarang untuk dilakukan.
Dalam kasus obligasi korporasi, Obligasi Korporasi Obligasi korporasi diterbitkan oleh korporasi dan biasanya jatuh tempo dalam 1 sampai 30 tahun. Obligasi ini biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada obligasi pemerintah tetapi memiliki lebih banyak risiko. Obligasi korporasi dapat dikategorikan ke dalam beberapa kelompok, tergantung pada sektor pasar tempat perusahaan beroperasi., Persyaratan dijelaskan dalam prospektus obligasi.
Mengapa Perjanjian Itu Penting
Kovenan dimaksudkan untuk melindungi kreditor dari tindakan yang diambil oleh manajemen yang dapat memperburuk posisi mereka dan kelayakan kredit perusahaan, membuat penagihan bunga dan pokok secara penuh dan tepat waktu menjadi lebih tidak pasti.
Contoh perjanjian afirmatif dan negatif yang bertujuan untuk melindungi posisi kreditur dari tindakan korporasi yang dapat memperburuk posisinya adalah sebagai berikut:
1. Pembayaran yang dibatasi
Ini pada dasarnya adalah batasan tentang bagaimana kas perusahaan dapat digunakan. Untuk menghindari penyalahgunaan uang tunai yang akan mengurangi sumber daya perusahaan yang tersedia untuk pembayaran bunga dan pokok, suatu perjanjian dapat membatasi jumlah uang tunai yang dapat dibayarkan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen dan dapat digunakan untuk pembelian kembali saham.
Tindakan ini akan menguntungkan pemegang saham daripada kreditor dan mungkin tidak dapat diterima dalam kasus perusahaan dengan arus kas yang relatif terbatas, bisnis yang sangat siklikal, atau struktur modal dengan leverage.
2. Perubahan tempat kendali
Jika sebuah perusahaan dijual ke perusahaan yang secara finansial lebih lemah, posisi kreditur dapat memburuk, karena entitas baru mungkin kurang layak kredit daripada yang diakuisisi. Itulah mengapa beberapa perjanjian mungkin mengharuskan perusahaan yang mengakuisisi untuk membeli kembali hutang perusahaan yang diakuisisi, seringkali bahkan dengan premi kecil untuk nilai nominal.
3. Kewajiban untuk mengajukan laporan tahunan dan dokumen terkait lainnya tepat waktu
Untuk secara efektif menganalisis kesehatan keuangan peminjam, kreditor harus memiliki akses tepat waktu ke laporan keuangan perusahaan. Analisis Laporan Keuangan Bagaimana melakukan Analisis Laporan Keuangan. Panduan ini akan mengajarkan Anda untuk melakukan analisis laporan keuangan dari laporan laba rugi, neraca, dan laporan arus kas termasuk margin, rasio, pertumbuhan, likuiditas, leverage, tingkat pengembalian dan profitabilitas. dan dokumen terkait lainnya. Pengajuan dokumentasi yang relevan terlambat dapat membuat analisis menjadi lebih sulit dan kurang efektif.
4. Batasan atas peningkatan utang lebih lanjut
Kemampuan peminjam untuk membayar kembali hutangnya juga bergantung pada jumlah hutang yang telah dikumpulkan peminjam. Perjanjian dapat membantu menghindari peningkatan hutang yang berlebihan yang akan memperburuk kesehatan keuangan peminjam dan mengganggu kemampuannya untuk menghadapi kewajiban hutang. Contohnya termasuk larangan menjual perusahaan melalui leveraged buyout, dan meningkatkan hutang terjamin yang akan memiliki prioritas di atas pemegang obligasi tanpa jaminan.
Perjanjian Bank
Perjanjian bank, seperti yang dijelaskan dalam perjanjian kredit bank, seringkali bahkan lebih membatasi daripada perjanjian obligasi. Dalam banyak kasus, bank mungkin meminta debitur untuk mempertahankan rasio leverage seperti hutang / ekuitas, hutang / EBITDA, atau hutang / EBIT di bawah ambang tertentu. Jenis perjanjian ini disebut perjanjian pemeliharaan .
Jika suatu perjanjian dilanggar, bank mungkin akan memblokir kredit lebih lanjut kepada debitur yang terlibat dan akan meminta perjanjian tersebut untuk dipulihkan, umumnya di bawah ancaman memicu gagal bayar.
Konsekuensi dari Pelanggaran Kovenan
Pelanggaran perjanjian dapat memicu default teknis. Namun, konsekuensi spesifik dari pelanggaran perjanjian harus dianalisis berdasarkan kasus per kasus dan bergantung pada apakah kreditur memutuskan untuk mengesampingkan pelanggaran tersebut.
Konsekuensi dari pelanggaran perjanjian umumnya meliputi:
- Denda atau biaya yang dibebankan kepada debitur oleh kreditur;
- Kenaikan suku bunga obligasi atau pinjaman;
- Peningkatan agunan;
- Pengakhiran perjanjian hutang; dan
- Mengesampingkan pelanggaran tanpa konsekuensi penting.
Pengesampingan Pelanggaran Kovenan
Tidak semua pelanggaran diperlakukan sama, karena tingkat keparahannya dapat bervariasi dan memerlukan jenis tindakan yang berbeda. Untuk pelanggaran yang tidak berat, pengabaian umumnya akan diberikan setelah debitur dan kreditur melakukan negosiasi. Lebih spesifik:
- Debitur dan kreditur dapat menyetujui pengabaian tanpa syarat. Hal ini dapat terjadi karena pelanggaran sangat kecil dan / atau karena mungkin terjadi akibat peristiwa di luar kendali debitur.
- Debitur dan kreditur dapat menyetujui pengabaian dengan penerapan batasan tambahan seperti perjanjian pemeliharaan tambahan atau rasio berbeda yang diterapkan pada perjanjian yang ada.
Likuiditas, Pelaporan Keuangan, dan Kovenan
Pelanggaran suatu covenant dapat berdampak pada likuiditas dan solvabilitas debitur. Jika perjanjian memberikan hak kepada pemberi pinjaman untuk meminta pembayaran pinjaman segera, hutang yang terlibat menjadi kewajiban lancar untuk debitur, yang berpotensi mengubah kesehatan keuangan mereka.
Karena banyak perjanjian biasanya bergantung pada rasio akuntansi, seperti hutang / EBITDA, debitur yang ingin menghindari pelanggaran mungkin memiliki insentif untuk memberikan gambaran yang salah tentang pendapatan atau menekankan ukuran non-GAAP dalam definisi rasio yang digunakan.
Sumber Daya Lainnya
Finance adalah penyedia resmi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akreditasi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas , pemodelan perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan lainnya. program sertifikasi, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:
- Perjanjian Hutang Perjanjian Hutang Perjanjian hutang adalah batasan yang diberikan oleh pemberi pinjaman (kreditur, pemegang hutang, investor) dalam perjanjian pinjaman untuk membatasi tindakan peminjam (debitur).
- Rasio Hutang / EBITDA Rasio Debt / EBITDA Rasio hutang bersih terhadap pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) mengukur leverage keuangan dan kemampuan perusahaan untuk melunasi hutangnya. Pada dasarnya, rasio hutang bersih terhadap EBITDA (hutang / EBITDA) memberikan indikasi berapa lama perusahaan perlu beroperasi pada tingkat saat ini untuk melunasi semua utangnya.
- Kepatuhan Keuangan Kepatuhan Keuangan Kepatuhan keuangan adalah pengaturan dan penegakan hukum dan peraturan di bidang keuangan dan pasar modal. Ini berkisar melalui seluruh keuangan
- Risiko Kredit Risiko Kredit Risiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin timbul akibat kegagalan pihak mana pun untuk mematuhi syarat dan ketentuan kontrak keuangan, pada prinsipnya,
