Obligasi agensi, juga dikenal sebagai hutang agensi, adalah hutang yang diterbitkan oleh perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE) atau agensi federal.
Perbedaan utama antara GSE dan agen federal adalah bahwa kewajiban GSE tidak dijamin oleh pemerintah, sedangkan hutang badan federal didukung oleh jaminan pemerintah.
Misalnya, Asosiasi Hipotek Nasional Federal (FNMA), juga dikenal sebagai Fannie Mae Fannie Mae The Federal National Mortgage Association, biasanya dikenal sebagai Fannie Mae, adalah entitas yang disponsori pemerintah Amerika Serikat yang didirikan untuk memperluas pasar hipotek sekunder dengan membuat hipotek tersedia untuk peminjam berpenghasilan rendah dan menengah. Ini tidak memberikan hipotek kepada peminjam, tetapi pembelian dan jaminan hipotek, adalah GSE. Asosiasi Hipotek Nasional Pemerintah (GNMA), juga disebut Ginnie Mae, adalah badan federal.
Mekanisme Pasar Utang Keagenan
Obligasi agensi biasanya diterbitkan melalui broker-dealer. Beberapa broker-dealer terkenal, seperti JP Morgan, Nomura, dan BNY Mellon, berpartisipasi dalam pasar dengan menanggung hutang keagenan. Mereka membeli hutang agensi grosir dengan harga diskon, kemudian menjual hutang tersebut kepada investor di pasar sekunder Pasar Sekunder Pasar sekunder adalah tempat investor membeli dan menjual sekuritas dari investor lain. Contoh: Bursa Efek New York (NYSE), Bursa Efek London (LSE). dengan harga yang lebih tinggi.
Karakteristik Agency Bonds
Di bawah ini adalah karakteristik penting dari obligasi keagenan:
- Risiko rendah : Obligasi keagenan dianggap sangat aman dan biasanya datang dengan peringkat kredit tinggi Peringkat Kredit Peringkat kredit adalah pendapat lembaga kredit tertentu mengenai kemampuan dan kemauan suatu entitas (pemerintah, bisnis, atau individu) untuk memenuhi kewajiban keuangannya di kelengkapan dan dalam batas waktu yang ditetapkan. Peringkat kredit juga menandakan kemungkinan debitur akan gagal bayar. .
- Pengembalian lebih tinggi : Mereka memberikan pengembalian yang lebih tinggi relatif terhadap treasury, yang dianggap bebas risiko.
- Sangat likuid : Mereka secara aktif diperdagangkan dan karenanya, sangat likuid.
Angka-angka berikut menunjukkan peringkat kredit dan keuntungan berlebih relatif terhadap perbendaharaan untuk utang Fannie Mae:
Jenis Agency Bonds
Obligasi keagenan ditawarkan dalam banyak jangka waktu, mulai dari obligasi kurang dari satu tahun hingga 30 tahun. Beberapa struktur obligasi umum yang mencakup hutang keagenan tercantum di bawah ini:
- Catatan jangka pendek
- Catatan jangka menengah
- Obligasi yang dapat dipanggil
- Obligasi kupon tetap
Dua struktur obligasi tambahan yang dapat ditemukan di pasar agen, termasuk floater, yang datang dengan pembayaran kupon variabel, dan obligasi diskon tanpa kupon (kadang-kadang disebut "disko").
Contoh Dunia Nyata
Mari kita lihat contoh dunia nyata dari hutang agensi yang diterbitkan oleh GSE terkenal lainnya, Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), juga dikenal sebagai Freddie Mac. Contoh di bawah mengilustrasikan beberapa konsep yang disebutkan di atas:
Ada banyak informasi di tabel di atas. Mari kita bahas langkah demi langkah.
Jumlah Pinjaman dan Jatuh Tempo
Jelas dari tabel bahwa Freddie Mac mengumpulkan $ 15 juta pada 6 Agustus 2019, dan pinjaman tersebut jatuh tempo 3,5 tahun kemudian pada 6 Februari 2023.
Kupon
Obligasi tersebut membayar kupon tahunan tetap sebesar 2,10%. Pembayaran dilakukan setengah tahunan (yaitu, setiap enam bulan), seperti yang ditunjukkan oleh frekuensi kupon.
Penyediaan atau Penebusan Panggilan
Obligasi tersebut dapat ditarik, yang berarti penerbit memiliki opsi untuk membelinya kembali pada waktu yang ditentukan sebelumnya (tanggal penebusan) dengan harga penebusan.
Sebagai contoh, tanggal penebusan adalah 6 Agustus 2020. Penerbit tidak dapat melakukan panggilan atau menebus obligasi pada tanggal lain selain tanggal yang telah ditentukan sebelumnya.
Harga penebusan adalah 100% dari pembayaran pokok ditambah bunga yang masih harus dibayar, yang, dalam hal ini, berarti pemegang obligasi akan mendapatkan pokok $ 15 juta ditambah bagian dari kupon yang harus dibayarkan pada tanggal penebusan.
Berinvestasi di Agency Debt
Sama seperti sarana investasi lainnya, hutang keagenan hadir dengan keuntungan dan kerugiannya. Selain itu, pertimbangan perpajakan juga harus diperhatikan.
Keuntungan
Resiko rendah dan keuntungan yang lebih tinggi:
- Hutang agensi dianggap memiliki risiko gagal bayar yang rendah meskipun tidak didukung oleh pemerintah.
- Ini memberikan pengembalian yang lebih tinggi relatif terhadap treasury, yang dianggap bebas dari default.
Likuiditas tinggi:
- Hutang agensi secara aktif diperdagangkan dan dapat dibeli atau dijual tanpa biaya transaksi yang tinggi.
Kekurangan
Risiko dan biaya inflasi:
- Pengembalian dari menahan hutang keagenan berkurang dalam lingkungan inflasi tinggi atau jika biaya transaksi terlalu tinggi.
Risiko suku bunga:
- Sama seperti sekuritas utang lainnya, utang keagenan kemungkinan akan berfluktuasi harga karena perubahan suku bunga.
Kompleksitas:
- Hutang agensi ditawarkan dalam berbagai struktur, dengan beberapa di antaranya lebih kompleks daripada yang lain.
- Sulit untuk menganalisis struktur yang berbeda dan memutuskan apakah hutang agensi cocok untuk portofolio seseorang.
Pertimbangan Pajak
Penting juga untuk membedakan antara GSE dan hutang agen federal untuk tujuan perpajakan. Bunga yang diperoleh dari hutang GSE tidak bebas pajak, sedangkan bunga hutang agen federal bebas pajak. Ini adalah detail penting karena pajak dapat memberikan efek signifikan pada investasi perusahaan.
Sumber Daya Lainnya
Keuangan adalah penyedia resmi Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, model perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan banyak lagi. program sertifikasi, yang dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia.
Untuk membantu Anda menjadi analis keuangan kelas dunia dan memajukan karier Anda hingga mencapai potensi maksimal, sumber daya tambahan ini akan sangat membantu:
- Peringkat Obligasi Peringkat Obligasi Peringkat obligasi merupakan representasi dari kelayakan kredit obligasi korporasi atau pemerintah. Pemeringkatan diterbitkan oleh lembaga pemeringkat kredit dan memberikan evaluasi atas kekuatan keuangan dan kapasitas penerbit obligasi untuk membayar kembali pokok obligasi dan bunga sesuai dengan kontrak.
- Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Badan Usaha Milik Negara (BUMN) adalah badan yang dibentuk oleh pemerintah melalui sarana hukum agar dapat ikut serta dalam kegiatan yang bersifat komersial. Pada dasarnya, BUMN diciptakan untuk melakukan kegiatan komersial atas nama pemerintah.
- The Fed (Federal Reserve) Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve adalah bank sentral Amerika Serikat dan merupakan otoritas keuangan di balik ekonomi pasar bebas terbesar di dunia.
- Underwriting Underwriting Dalam investment banking, penjaminan emisi adalah proses dimana bank memperoleh modal untuk klien (korporasi, lembaga, atau pemerintah) dari investor dalam bentuk ekuitas atau surat berharga. Artikel ini bertujuan untuk memberikan pemahaman yang lebih baik kepada pembaca tentang proses peningkatan modal atau penjaminan emisi
