Poison put adalah strategi pertahanan melawan pengambilalihan yang tidak bersahabat. Ini melibatkan penerbitan obligasi oleh perusahaan target yang dapat dibeli kembali sebelum tanggal jatuh tempo. Pertahanan racun menempatkan adalah mekanisme pertahanan pra-penawaran dan dapat dianggap sebagai varian dari strategi pil racun.
Namun, tidak seperti strategi pil racun Poison Pill The Poison Pill adalah manuver struktural yang dirancang untuk menggagalkan upaya pengambilalihan, di mana perusahaan target berusaha membuat dirinya kurang diminati oleh calon pengakuisisi. Hal ini dapat dilakukan dengan menjual saham yang lebih murah kepada pemegang saham yang ada, sehingga mengurangi ekuitas yang diterima pengakuisisi yang berdampak pada jumlah saham, harga saham, atau hak suara pemegang saham dari perusahaan target, pertahanan racun tidak mempengaruhi saham perusahaan. perusahaan target.
Bagaimana Racun Bekerja
Perusahaan target yang mengantisipasi tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat dapat membuat pertahanan racun dengan menimbulkan hutang baru dengan menerbitkan obligasi kepada investor. Obligasi yang baru diterbitkan berisi provisi (covenant) yang memberikan pemegang obligasi opsi untuk mendapatkan pembayaran kembali lebih awal dari hutang jika terjadi tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat. Tujuan utama dari strategi poison put adalah untuk meningkatkan beban keuangan pada perampok perusahaan pada saat upaya pengambilalihan yang bermusuhan.
Jika perusahaan target menggunakan strategi pertahanan racun, calon penawar harus secara hati-hati menilai biaya akuisisi kepentingan pengendali di perusahaan target dan biaya terkait lainnya, termasuk pembayaran hutang target, dan memastikan bahwa ia memiliki cukup uang untuk menutupi semua. biaya akuisisi.
Strategi poison put mungkin tidak cocok untuk setiap perusahaan. Misalnya, jika neraca perusahaan target Neraca Neraca adalah salah satu dari tiga laporan keuangan fundamental. Pernyataan ini adalah kunci untuk pemodelan keuangan dan akuntansi. Neraca menampilkan total aset perusahaan, dan bagaimana aset ini dibiayai, baik melalui hutang atau ekuitas. Aset = Kewajiban + Ekuitas tidak kuat dan sudah memiliki sejumlah besar hutang yang belum dibayar, strategi poison put dapat memperburuk situasi keuangannya dan menyebabkan kesulitan keuangan.
Contoh Strategi Poison Put
ABC Corp. adalah perusahaan menengah yang beroperasi di industri teknologi. Manajemen perusahaan baru-baru ini menemukan bahwa pesaingnya, XYZ Corp., bermaksud untuk melakukan pengambilalihan bisnis mereka secara bermusuhan. Manajemen ABC Corp. menginformasikan dewan direksi perusahaan Dewan Direksi Dewan direksi pada dasarnya adalah panel orang yang dipilih untuk mewakili pemegang saham. Setiap perusahaan publik secara hukum diwajibkan untuk memasang dewan direksi; organisasi nirlaba dan banyak perusahaan swasta - meski tidak diharuskan - juga membentuk dewan direksi. dari tawaran potensial. Para pemegang saham perusahaan memilih untuk menolak tawaran pengambilalihan dari XYZ Corp dengan menggunakan strategi pertahanan racun put.
Manajemen ABC Corp. mengetahui bahwa XYZ Corp. membutuhkan $ 300 juta untuk mengakuisisi saham pengendali di ABC. Dewan memutuskan untuk menerbitkan hutang baru dalam bentuk obligasi korporasi dengan total nilai $ 150 juta.
Obligasi tersebut berisi perjanjian dengan opsi jual yang akan memungkinkan pemegang obligasi untuk mengamankan pembayaran segera jika terjadi pengambilalihan oleh ABC Corp. (atau oleh entitas lain). Selain itu, jika pemegang obligasi menggunakan opsi pembayaran awal, mereka berhak atas pembayaran kembali sebesar 105% dari nilai nominal Nilai Par Nilai Par adalah nilai nominal atau nominal dari obligasi, atau saham, atau kupon seperti yang ditunjukkan pada obligasi atau saham. sertifikat. Ini adalah nilai statis yang ditentukan pada saat penerbitan dan, tidak seperti nilai pasar, nilai ini tidak berfluktuasi secara teratur. (yaitu, 5% di atas par). Dengan kata lain, nilai total obligasi akan meningkat menjadi $ 157,5 juta.
Setelah penerapan pertahanan racun, total biaya akuisisi untuk XYZ Corp. akan menjadi $ 457,5 juta ($ 300 juta + $ 157,5 juta). Label harga yang mahal mungkin berhasil mencegah XYZ untuk mengejar pengambilalihan.
Bacaan Terkait
Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia . Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan tambahan di bawah ini akan berguna:
- Hutang Obligasi Hutang Obligasi Hutang obligasi dihasilkan ketika perusahaan menerbitkan obligasi untuk menghasilkan uang tunai. Hutang obligasi mengacu pada jumlah diamortisasi yang dimiliki penerbit obligasi di neracanya. Ini dianggap sebagai kewajiban jangka panjang
- Pertahanan Pac-Man Pertahanan Pac-Man Pertahanan Pac-Man adalah strategi yang digunakan oleh perusahaan yang ditargetkan untuk mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat. Strategi pencegahan pengambilalihan ini dilakukan oleh perusahaan target yang membalikkan keadaan dengan mencoba mengambil alih perusahaan pengakuisisi. Tujuan Pac-Man Defense adalah membuat pengambilalihan menjadi sangat sulit. Contoh pertahanan pac-man
- Pengusir Hiu Pengusir Hiu Pengusir hiu mengacu pada tindakan yang diterapkan oleh perusahaan untuk mengunci upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat. Tindakan tersebut dapat berupa upaya berkala atau berkelanjutan yang dilakukan
- Staggered Board Staggered Board Dewan direksi terhuyung-huyung, juga dikenal sebagai dewan rahasia, mengacu pada papan yang terdiri dari berbagai kelas direktur. Di papan yang terhuyung-huyung
