Apa itu Harta Karun yang Berjalan?

Treasury yang sedang berjalan adalah obligasi atau catatan Treasury yang paling banyak diterbitkan saat ini. Bentuk Treasury note yang paling umum diperdagangkan dengan jatuh tempo tertentu, Treasury yang sedang berjalan secara signifikan lebih likuid daripada bentuk sekuritas lainnya. Oleh karena itu, mereka cenderung berdagang dengan harga premium. Secara teori, ini berarti mereka umumnya datang dengan hasil yang lebih rendah daripada sepupu mereka yang "lebih rendah": perbendaharaan yang tidak terpakai. Dalam praktiknya, ini mungkin tidak terjadi karena pasar pada umumnya sangat efisien, sehingga setiap kesalahan harga yang berarti antara Treasurys yang sedang berjalan dan yang tidak berjalan akan cenderung dinetralkan karena pelaku pasar memanfaatkan arbitrase tersebut.

Harta Karun yang Berjalan

Trading menggunakan On-the-Run Treasuries

Trader sering kali berhasil menggunakan perbedaan harga antara sekuritas on-the-run dan off-the-run sebagai strategi perdagangan. Mereka melakukan hal berikut:

  1. Jual jangka pendek keamanan saat dijalankan
  2. Gunakan hasil penjualan untuk membeli terbitan off-the-run pertama
  3. Tahan keamanan off-the-run selama beberapa bulan (biasanya sekitar tiga)
  4. Likuidasi keamanan
  5. Ulangi prosesnya

Karena Treasury adalah kewajiban hutang yang dipegang oleh pemerintah AS, mereka biasanya dianggap berisiko rendah, dibandingkan dengan opsi investasi lainnya.

Harta Karun yang Berjalan vs. Harta Karun yang Lepas

Sekali lagi, perbendaharaan yang sedang berjalan adalah masalah pertama yang ditawarkan pemerintah berupa obligasi atau wesel dengan jangka waktu tertentu. Setelah mencapai masa jatuh tempo, treasury yang bersangkutan beralih ke treasury off-the-run.

Treasury off-the-run mengalami penurunan nilai / daya jual saat berpindah dari satu masalah ke masalah berikutnya. Karena setiap batch baru Treasury Notes 10-Year US Treasury Note 10-year US Treasury Note adalah kewajiban hutang yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan Pemerintah Amerika Serikat dan jatuh tempo 10 tahun. Ini membayar bunga kepada pemegangnya setiap enam bulan dengan tingkat bunga tetap yang ditentukan pada penerbitan awal. dicetak, setiap terbitan perbendaharaan lama bergerak ke bawah - terbitan pertama, terbitan kedua, dan seterusnya - hingga terbitan tidak lagi layak.

Pedagang yang peduli dengan likuiditas fokus pada perbendaharaan yang dijalankan karena sekuritas seperti itu umumnya memiliki permintaan yang lebih tinggi dan oleh karena itu, lebih mudah untuk menemukan pembeli. Pedagang yang tidak terlalu peduli dengan likuiditas atau penjualan cepat bersandar pada kas off-the-run yang lebih hemat biaya dengan hasil yang lebih tinggi.

Premium Likuiditas

Ketika pedagang menjual perbendaharaan yang sedang berjalan (biasanya dengan gagasan untuk membeli perbendaharaan non-operasional edisi pertama), mereka biasanya bisa mendapatkan premium likuiditas Premium Likuiditas Premi likuiditas mengkompensasi investor untuk berinvestasi di sekuritas dengan harga rendah. likuiditas. Likuiditas mengacu pada seberapa mudah investasi dapat dijual dengan uang tunai. T-bills dan saham dianggap sangat likuid karena biasanya dapat dijual kapan saja dengan harga pasar yang berlaku. Di sisi lain, investasi seperti real estat atau instrumen utang dari pembeli. Itu karena, seperti disebutkan sebelumnya, perbendaharaan dalam pelarian dianggap sangat likuid.

Premi likuiditas adalah jumlah kompensasi yang dibayarkan pembeli untuk tambahan likuiditas dari Perbendaharaan yang sedang berjalan. Ini juga merupakan bonus bagi penjual, yang cenderung berinvestasi dalam kas yang kurang likuid. Harta karun biasanya datang dengan waktu jatuh tempo yang lebih lama; mereka harus ditahan untuk jangka waktu yang lebih lama. Dengan demikian, pemegang saham lebih rentan terhadap fluktuasi pasar dan perubahan nilai perbendaharaan.

Kurva Hasil Off-the-Run

Penting untuk memahami perbedaan hasil antara Treasury yang sedang berjalan dan yang tidak berjalan. Untuk memahami perbedaannya, kurva imbal hasil off-the-run Yield Curve Kurva Yield adalah representasi grafis dari suku bunga utang untuk berbagai jatuh tempo. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan investor jika dia meminjamkan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik tersebut menampilkan imbal hasil obligasi pada sumbu vertikal dan waktu jatuh tempo pada sumbu horizontal. perlu dijelaskan.

Kurva imbal hasil off-the-run dibangun di atas harga, imbal hasil, dan tanggal jatuh tempo semua treasury yang bukan merupakan bagian dari masalah yang sedang berjalan (treasury yang paling baru diterbitkan).

Mari kita taruh dalam perspektif dengan sebuah contoh:

Pada bulan Januari, Departemen Keuangan AS menerbitkan obligasi 5 tahun, yang merupakan kas dalam perjalanan. Pada bulan Mei, Departemen Keuangan menerbitkan kumpulan obligasi 5 tahun berikutnya, dan kumpulan yang dirilis pada bulan Januari menjadi kas yang tidak dapat digunakan lagi. Kurva imbal hasil kemudian disusun di sekitar perbendaharaan off-the-run.

Kurva imbal hasil adalah struktur suku bunga - memplotkan imbal hasil obligasi dengan kualitas yang sama terhadap tanggal jatuh temponya. Ini, pada gilirannya, menentukan harga obligasi. Kurva imbal hasil off-the-run menyumbang perbendaharaan yang diperdagangkan di pasar sekunder, dengan nilai yang lebih rendah dan hasil yang relatif lebih tinggi.

Kurva imbal hasil off-the-run biasanya lebih akurat daripada saat imbal hasil treasury on-the-run digunakan. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa treasury yang sedang berjalan - karena fluktuasi permintaan - mengalami distorsi harga yang membuat kurva imbal hasil kurang dapat diandalkan dan harga miring.

Kata Penutup

Pedagang yang mencari likuiditas mencari kas yang sedang berjalan. Pedagang yang ingin memainkan permainan jangka panjang dapat melakukan lindung nilai taruhan mereka dengan menjual pendek harta karun yang sedang berjalan untuk harta yang tidak dapat dijalankan, menahannya untuk jangka waktu tertentu dan kemudian melikuidasi mereka untuk mengulangi prosesnya lagi.

Bacaan Terkait

Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia . Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

  • Penetapan Harga Obligasi Penetapan Harga Obligasi Penetapan harga obligasi adalah ilmu yang menghitung harga penerbitan obligasi berdasarkan kupon, nilai nominal, hasil dan jangka waktu hingga jatuh tempo. Penetapan harga obligasi memungkinkan investor
  • Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve adalah bank sentral Amerika Serikat dan merupakan otoritas keuangan di balik ekonomi pasar bebas terbesar di dunia.
  • Posisi Long dan Short Posisi Long dan Short Dalam berinvestasi, posisi panjang dan pendek mewakili taruhan terarah oleh investor bahwa sekuritas akan naik (saat panjang) atau turun (saat pendek). Dalam perdagangan aset, seorang investor dapat mengambil dua jenis posisi: long dan short. Seorang investor bisa membeli aset (long), atau menjualnya (short).
  • Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (atau singkatnya T-Bills) adalah instrumen keuangan jangka pendek yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS dengan periode jatuh tempo mulai dari beberapa hari hingga 52 minggu (satu tahun). Mereka dianggap di antara investasi teraman karena didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari Pemerintah Amerika Serikat.

Direkomendasikan

Apa itu Efek Beragun Aset Kartu Kredit?
Grafik dan Template Grafik
Bertransisi dari Excel ke Python