Arbitrase volatilitas mengacu pada jenis strategi arbitrase statistik yang diterapkan dalam perdagangan opsi. Ini menghasilkan keuntungan dari perbedaan antara volatilitas tersirat Volatilitas Tersirat (IV) Volatilitas tersirat - atau hanya IV - menggunakan harga opsi untuk menghitung apa yang pasar katakan tentang volatilitas masa depan dari opsi opsi dan perkiraan volatilitas yang mendasari aktiva.
Nilai opsi dipengaruhi oleh volatilitas aset yang mendasarinya. Volatilitas yang lebih tinggi dari aset yang mendasari mengarah pada nilai opsi yang lebih tinggi. Oleh karena itu, volatilitas tersirat yang berbeda dari opsi dan volatilitas yang diperkirakan dari aset akan menghasilkan perbedaan antara harga yang diharapkan dan harga pasar dari opsi tersebut.
Ringkasan
- Keuntungan arbitrase volatilitas dari perbedaan antara volatilitas opsi yang tersirat dan volatilitas yang diperkirakan dari harga aset yang mendasarinya.
- Ini umumnya diterapkan dalam portofolio delta-netral dengan opsi dan aset yang mendasarinya.
- Risiko ada dalam arbitrase volatilitas, dengan ketidakpastian dalam estimasi volatilitas tersirat, waktu posisi holding, dan perubahan harga aset yang mendasarinya.
Arbitrase Volatilitas dan Portofolio Delta-Netral
Arbitrase volatilitas umumnya diterapkan dalam portofolio delta-netral yang terdiri dari opsi dan aset dasarnya. Delta adalah ukuran sensitivitas harga derivatif terhadap perubahan harga aset dasarnya.
Delta dari opsi panggilan berkisar dari 0 hingga 1, karena kenaikan harga aset mengarah ke nilai yang lebih tinggi untuk opsi panggilan yang sesuai. Delta dari put option berkisar dari -1 hingga 0, karena harga aset yang lebih tinggi mengarah ke nilai yang lebih rendah dari put option yang sesuai. Seorang pedagang opsi dapat membuat portofolio delta-netral dengan total delta nol dengan menyeimbangkan posisi delta positif dan negatif.
Karena delta opsi berubah seiring waktu, portofolio membutuhkan penyeimbangan ulang yang sering untuk menjaga agar delta tetap netral. Dengan demikian, pedagang opsi dapat memperoleh keuntungan melalui perdagangan penyeimbangan ulang ini dengan menerapkan strategi arbitrase volatilitas.
Nilai portofolio delta-netral tetap konstan dengan perubahan harga yang kecil pada aset yang mendasarinya. Oleh karena itu, selama berdagang dengan strategi netral-delta, arbitrase volatilitas adalah spekulasi dalam volatilitas alih-alih harga aset yang mendasarinya.
Bagaimana Arbitrase Volatilitas Bekerja
Pedagang yang menerapkan strategi arbitrase volatilitas mencari opsi dengan volatilitas tersirat yang secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah dari volatilitas harga yang diperkirakan dari aset yang mendasarinya. Jika trader berpikir bahwa volatilitas tersirat dari opsi saham diremehkan (opsi underpriced), trader dapat membuka posisi long untuk call option dan menjual aset yang mendasari untuk lindung nilai.
Ini membentuk posisi arbitrase Arbitrase Arbitrase adalah strategi mengambil keuntungan dari perbedaan harga di pasar yang berbeda untuk aset yang sama. Untuk mewujudkannya, harus ada situasi setidaknya dua aset yang setara dengan harga yang berbeda. Intinya, arbitrase adalah situasi di mana pedagang dapat memperoleh keuntungan, yang membuat delta portofolio tetap netral. Pedagang dikatakan "volatilitas panjang." Dengan harga saham yang tidak berubah, ketika volatilitas yang tersirat meningkat kemudian dan opsi naik ke nilai wajar, pedagang mendapat untung.
Jika pedagang berpikir bahwa opsi saham terlalu mahal karena volatilitas tersirat yang terlalu tinggi, pedagang dapat mengurangi volatilitas dengan membuka posisi pendek untuk opsi panggilan dan melindungi posisi dengan membeli aset yang mendasarinya. Jika harga saham tidak berubah dan ramalan pedagang benar, opsi turun ke nilai wajarnya. Dengan demikian, pedagang mendapat untung dari ramalannya tentang volatilitas.
Menurut paritas put-call Paritas Put-Call Paritas put-call adalah konsep penting dalam penentuan harga opsi yang menunjukkan bagaimana harga put, panggilan, dan aset yang mendasarinya harus konsisten satu sama lain. Persamaan ini menetapkan hubungan antara harga opsi beli dan jual yang memiliki aset dasar yang sama. (seperti yang ditunjukkan dalam rumus di bawah), memegang long Eropa put dan long underlying asset setara dengan memegang long European call untuk kelas yang sama dan long bond dengan nilai nominal strike price, yang jatuh tempo pada tanggal kedaluwarsa opsi.
Oleh karena itu, posisi opsi untuk strategi arbitrase volatilitas dapat berupa call atau put. Ketika seorang trader menginginkan volatilitas long / short, dia bisa long / short baik call atau put, dan itu memberikan hasil yang sama.
P + S = C + PV [K]
Dimana:
- P = Harga opsi jual Eropa
- S = Harga aset dasar (di kelas yang sama dengan put Eropa)
- C = Harga opsi panggilan Eropa
- PV [K] = Nilai saat ini dari harga kesepakatan (K), didiskontokan pada tingkat bebas risiko dari tanggal kedaluwarsa opsi
Arbitrase Volatilitas - Kekhawatiran
Sampai batas tertentu, arbitrase volatilitas bukanlah arbitrase “nyata” yang memberikan peluang untuk menghasilkan keuntungan bebas risiko. Risiko masih ada dalam strategi arbitrase volatilitas. Untuk mendapatkan keuntungan dari strategi semacam itu, seorang trader harus benar dalam berbagai asumsi. Ini termasuk overvalue atau undervalue opsi, waktu yang tepat untuk memegang posisi, dan perubahan harga aset yang mendasarinya.
Perkiraan yang salah dapat menyebabkan erosi nilai waktu dan penyesuaian strategi yang mahal. Mereka mungkin melawan keuntungan.
Selain itu, strategi arbitrase volatilitas dalam portofolio menyediakan diversifikasi Diversifikasi Diversifikasi adalah teknik mengalokasikan sumber daya portofolio atau modal ke berbagai investasi. Tujuan diversifikasi adalah untuk mengurangi kerugian dalam risiko volatilitas. Namun, “Peristiwa Angsa Hitam Angsa Hitam Peristiwa angsa hitam, frasa yang umum digunakan di dunia keuangan, adalah peristiwa atau kejadian yang sangat negatif yang sangat sulit untuk diprediksi. Dengan kata lain, peristiwa angsa hitam adalah peristiwa yang tidak terduga dan tidak dapat diketahui. Istilah ini dipopulerkan oleh mantan pedagang Wall Street, Nassim Nicholas Taleb, ”Peristiwa dapat secara signifikan memengaruhi pengembalian, terutama ketika portofolio mengandung volatilitas tersirat yang berkorelasi di antara aset.
Perusahaan pengelola hedge fund Long Term Capital Management (LTCM) digunakan untuk mengimplementasikan strategi arbitrase volatilitas dan beberapa strategi arbitrase lainnya. Karena arbitrase memberikan tingkat pengembalian yang rendah, LTCM diperdagangkan dengan leverage tinggi. Sebagai hasil dari leverage yang tinggi dan peristiwa "angsa hitam" - default pada obligasi mata uang lokal domestiknya oleh pemerintah Rusia - LTCM gagal pada tahun 1998.
Sumber daya tambahan
Finance adalah penyedia resmi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akreditasi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas , pemodelan perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan lainnya. program sertifikasi, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:
- Pilihan Amerika vs Bermudan vs Eropa Pilihan Amerika vs Eropa vs Bermudan Ada berbagai jenis pilihan yang berbeda dalam batasan latihannya. Mari jelajahi opsi Amerika vs Eropa vs Bermudan untuk mengetahuinya
- Volatilitas Volatilitas Volatilitas adalah ukuran tingkat fluktuasi harga sekuritas dari waktu ke waktu. Ini menunjukkan tingkat risiko yang terkait dengan perubahan harga sekuritas. Investor dan pedagang menghitung volatilitas sekuritas untuk menilai variasi harga sebelumnya
- Options: Call and Puts Options: Calls and Puts Opsi adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu (tanggal kedaluwarsa) pada harga tertentu (strike harga). Ada dua jenis opsi: panggilan dan panggilan. Opsi AS dapat dilakukan kapan saja
- Vega Neutral Vega Neutral Vega neutral adalah strategi manajemen risiko untuk perdagangan opsi yang bertujuan untuk membuat portofolio dengan total vega nol. Vega mewakili kepekaan
