Hutang Unitranche adalah struktur pinjaman campuran yang menggabungkan hutang senior dan subordinasi Hutang Senior dan Subordinasi Untuk memahami hutang senior dan subordinasi, pertama-tama kita harus meninjau tumpukan modal. Tumpukan modal memberi peringkat prioritas dari berbagai sumber pembiayaan. Hutang senior dan subordinasi mengacu pada peringkat mereka dalam tumpukan modal perusahaan. Jika terjadi likuidasi, hutang senior dibayarkan terlebih dahulu ke dalam satu instrumen hutang. Peminjam dari jenis pinjaman ini membayar tingkat bunga campuran yang berada di antara tingkat hutang senior dan hutang subordinasi. Hutang Unitranche dimulai di Amerika Serikat pada tahun 2005 dan mendapatkan popularitas sebagai opsi pembiayaan di pasar pinjaman dengan leverage Eropa mulai tahun 2012. Tujuan utama dari pembiayaan unitranche adalah untuk membuat persyaratan pembiayaan hutang menjadi fleksibel dan meningkatkan akses ke modal bagi perusahaan.Peminjam tidak hanya meningkatkan likuiditas pasar tetapi juga membawa energi baru ke pasar utang tradisional.
Penyedia utama utang unitranche adalah entitas pemberi pinjaman non-tradisional seperti dana utang dan pemberi pinjaman institusi lainnya. Bank-bank Teratas di AS. Menurut Perusahaan Penjamin Simpanan Federal AS, terdapat 6.799 bank komersial yang diasuransikan FDIC di AS per Februari 2014. Bank sentral negara adalah Federal Reserve Bank, yang muncul setelah berlakunya Undang-Undang Federal Reserve pada tahun 1913. Pemberi pinjaman ini fokus pada keuangan akuisisi dan pinjaman pasar menengah. Bentuk pinjaman ini populer selama krisis keuangan dan krisis kredit yang terjadi setelah perusahaan bermasalah tidak dapat mengakses fasilitas pinjaman dari pasar kredit arus utama. Biasanya, di bawah pembiayaan unitranche, satu pemberi pinjaman menyediakan seluruh kredit hanya dengan satu set dokumen.
Pengguna Pinjaman Unitranche
Penerima manfaat utama dari hutang unitranche adalah peminjam perusahaan pasar menengah dengan penjualan kurang dari $ 100 juta dan EBITDA EBITDA EBITDA atau Penghasilan Sebelum Bunga, Pajak, Depresiasi, Amortisasi adalah keuntungan perusahaan sebelum pengurangan bersih ini dibuat. EBITDA berfokus pada keputusan operasi bisnis karena melihat profitabilitas bisnis dari operasi inti sebelum dampak struktur modal. Formula, contoh kurang dari $ 50 juta. Hutang Unitranche berfungsi sebagai pasar kredit alternatif bagi perusahaan yang mungkin tidak memiliki akses mudah ke fasilitas kredit besar dari lembaga keuangan tradisional. Ukuran rata-rata pinjaman unitranche adalah $ 100 juta, dan ini sering digunakan untuk membiayai pembelian dengan leverage seperti pembelian manajemen dan akuisisi ekuitas swasta.
Karakteristik Hutang Unitranche
Berikut ini adalah karakteristik utama dari hutang unitranche:
1. Perjanjian Pinjaman Tunggal
Pembiayaan Unitranche melibatkan satu perjanjian kredit dan membutuhkan satu set dokumen agunan. Ini mengurangi jumlah dokumentasi dan dokumen yang harus dipatuhi oleh peminjam sebelum mereka dapat mengakses dana. Pembiayaan dengan leverage tradisional seperti yunior, mezanin, dana mezanin Dana mezanin adalah kumpulan modal yang diinvestasikan dalam keuangan mezanin untuk akuisisi, pertumbuhan, rekapitalisasi, atau pengelolaan / pembelian dengan leverage. Dalam struktur modal perusahaan, keuangan mezanin adalah campuran antara ekuitas dan hutang. Pembiayaan mezanin paling sering dalam bentuk saham preferen atau hutang subordinasi dan tanpa jaminan. dan hutang senior membutuhkan dokumentasi terpisah, ditambah peminjam harus mematuhi paket perjanjian yang berbeda di setiap hutang. Ini berarti bahwa bagi peminjam untuk memenuhi syarat untuk satu hutang,mereka harus mengisi beberapa dokumen, yang membutuhkan waktu dan tenaga. Satu-satunya contoh ketika peminjam mungkin diminta untuk mengisi lebih dari satu dokumen dalam hutang unitranche adalah ketika ada fasilitas kredit bergulir yang membutuhkan perjanjian pinjaman terpisah.
2. Perlindungan Panggilan
Pemberi pinjaman unitranche dapat mencari perlindungan tanpa panggilan / pembayaran di muka lebih awal selama 12 hingga 24 bulan pertama dari masa pinjaman. Biaya prabayar dan lamanya periode non-panggilan bervariasi dari satu pasar ke pasar lainnya tetapi dinegosiasikan sebelum mencapai kesepakatan akhir. Kebanyakan pemberi pinjaman memasukkan provisi “make-whole” dalam perjanjian kredit untuk dua tahun pertama sehingga setiap bunga dan biaya yang jatuh tempo selama periode ini dapat dibayar bersamaan dengan jumlah pembayaran di muka lainnya. Jika ketentuan ini tidak ada, beberapa pemberi pinjaman dapat mengenakan biaya tambahan 1% -2% di atas jumlah pembayaran di muka.
3. Jatuh Tempo dan Pelunasan Peluru
Hutang unitranche memiliki suku bunga tunggal dan jangka waktu jatuh tempo, yang biasanya antara lima dan tujuh tahun. Pembiayaan Unitranche biasanya membutuhkan pembayaran sekaligus seluruh pinjaman pada saat jatuh tempo.
4. Manfaat bagi Peminjam
Salah satu keunggulan pembiayaan unitranche adalah kemudahannya dibandingkan dengan fasilitas kredit tradisional. Peminjam hanya melalui satu proses persetujuan dan menyiapkan satu set dokumen untuk pemberi pinjaman. Juga, mengambil satu instrumen utang yang merupakan kombinasi dari dua jenis utang mengurangi jumlah laporan hukum yang harus disiapkan peminjam. Karena kesederhanaan ini, peminjam bersedia membayar biaya premi di atas jumlah yang seharusnya mereka bayarkan ke lembaga keuangan tradisional.
Ketika berurusan dengan transaksi yang sensitif terhadap waktu, pembiayaan unitranche memberi peminjam keuntungan berurusan dengan satu pemberi pinjaman, dan ini membantu untuk menutup transaksi dengan cepat. Ini tidak seperti pinjaman kredit tradisional di mana peminjam harus berurusan dengan pemberi pinjaman yang berbeda dan memberikan beberapa dokumen hukum. Karena peminjam berurusan dengan satu pemberi pinjaman, ia dapat menegosiasikan dokumentasi perjanjian yang fleksibel, tarif amortisasi, dan persyaratan pembayaran di muka. Selain itu, peminjam akan dikenakan biaya administrasi yang lebih rendah karena hanya satu agen administrasi yang memberi otorisasi atas instrumen utang tersebut.
Selain itu, pembiayaan unitranche memungkinkan perusahaan kecil dan menengah untuk mengakses pembiayaan yang tidak mungkin diperoleh dari bank. Biasanya, sebagian besar bank memberlakukan peraturan ketat yang merugikan peminjam kecil yang tidak stabil seperti perusahaan besar. Pembiayaan Unitranche mengumpulkan para pemberi pinjaman ini untuk bernegosiasi dan menghasilkan persyaratan yang menguntungkan yang tidak membatasi peminjam kecil. Ketika pemberi pinjaman senior ini menyetujui kesepakatan tersebut, mereka dapat menawarkan hutang senior dalam jumlah yang signifikan dan mendapatkan bunga tinggi dalam jangka panjang.
Kerugian dari Hutang Unitranche
Hutang Unitranche biasanya datang dengan perlindungan panggilan yang mengharuskan peminjam melakukan pembayaran untuk jangka waktu tertentu yang telah ditentukan. Perlindungan panggilan mengunci peminjam dalam hutang untuk periode minimum tersebut, sehingga mereka tidak dapat menggunakan kelebihan cadangan kas mereka untuk melunasi hutang dalam jumlah sukarela secara sekaligus.
Persamaan antara Unitranche Debt dan Equity
Pembiayaan unitranche memiliki beberapa karakteristik yang mirip dengan pembiayaan ekuitas Biaya Modal Biaya modal adalah tingkat pengembalian minimum yang harus diperoleh bisnis sebelum menghasilkan nilai. Sebelum bisnis dapat menghasilkan keuntungan, setidaknya harus menghasilkan pendapatan yang cukup untuk menutupi biaya pendanaan operasinya. karena beberapa fitur kontrak yang terdapat dalam perjanjian unitranche. Salah satu kesamaan antara kedua bentuk pembiayaan ini adalah komparabilitas dengan pemegang saham. Sama seperti pemegang saham, tujuan pembiayaan unitranche adalah menyediakan modal untuk pembiayaan jangka panjang. Ini menawarkan manfaat untuk memastikan pengambilan keputusan yang efisien selama periode pinjaman dan juga dalam menegosiasikan perjanjian hutang.
Dalam pembiayaan ekuitas, investor berpartisipasi dalam proses pengambilan keputusan dan berhak mendapatkan informasi tentang rencana masa depan perusahaan. Jika perusahaan memutuskan untuk melikuidasi, pemegang saham berhak menerima bagian perusahaan setelah kreditur terjamin dibayar. Demikian pula, penyedia unitranche meminta saham di perusahaan peminjam dengan tujuan mendapatkan kendali atas perusahaan jika terjadi peristiwa penegakan hukum. Pemberi pinjaman juga mengirimkan penasihat kepada peminjam untuk memberikan pengetahuan pasar tentang hal-hal strategis.
Bacaan Terkait
Pelajari lebih lanjut tentang pemodelan dan penilaian keuangan dengan kursus pemodelan penilaian keuangan online. Selain itu, sumber daya Keuangan di bawah ini akan membantu Anda dalam perjalanan Anda menjadi seorang analis keuangan kelas dunia.
- Kapasitas Hutang Kapasitas Hutang Kapasitas hutang mengacu pada jumlah total hutang yang dapat ditanggung dan dibayar kembali oleh sebuah bisnis sesuai dengan persyaratan perjanjian hutang.
- Nilai Pasar Utang Nilai Pasar Utang Nilai Pasar Utang mengacu pada harga pasar yang bersedia dibeli investor untuk utang perusahaan, yang berbeda dengan nilai buku di neraca.
- Debt Schedule Debt Schedule Jadwal hutang menjabarkan semua hutang yang dimiliki bisnis dalam jadwal berdasarkan jatuh tempo dan tingkat bunganya. Dalam pemodelan keuangan, arus beban bunga
- Junior Tranche Junior Tranche Junior tranche adalah hutang tanpa jaminan yang memiliki prioritas pembayaran lebih rendah dari hutang lainnya jika terjadi gagal bayar. Juga disebut sebagai hutang subordinasi
