Kontrak forward prabayar variabel adalah teknik yang digunakan pemegang saham dalam transaksi ekuitas pasar untuk menguangkan beberapa saham mereka untuk menunda kewajiban pajak terhutang atas capital gain Capital Gain Capital gain adalah peningkatan nilai aset atau investasi yang dihasilkan dari apresiasi harga aset atau investasi. Dengan kata lain, keuntungan terjadi ketika harga saat ini atau harga jual suatu aset atau investasi melebihi harga belinya. . Kontrak membuka transaksi dan berhubungan dengan komitmen masa depan, membuatnya identik dengan opsi saham.
Investor dengan akumulasi jumlah saham dalam satu perusahaan lebih memilih strategi sebagai alternatif opsi diversifikasi portofolio daripada pasar terbuka. Jumlah saham yang akan dikembalikan oleh investor bergantung pada nilai saham saat ini selama tanggal jatuh tempo, oleh karena itu dinamakan "variabel". Pelaksanaan kontrak biasanya mengatur klaim capped dan harga dasar untuk capital gain berikutnya.
Bagaimana Kontrak Maju Prabayar Variabel Bekerja
Sebagian besar eksekutif puncak perusahaan atau pendiri adalah pengguna tipikal strategi kontrak berjangka prabayar variabel. Kadang-kadang, mereka ingin mendiversifikasi portofolio investasinya atau mengunci keuntungan di saham karena kepemilikan saham yang relatif besar.
Kontrak forward prabayar variabel memungkinkan investor untuk menerima 75% hingga 90% dari nilai pasar saham saat ini dalam pembayaran prabayar, dengan imbalan sejumlah variabel saham di masa depan. Karena kewajiban pajak atas capital gain belum jatuh tempo sampai transaksi diselesaikan, investor mengatur kisaran harga saham untuk melindungi dari kerugian turun saat membalikkannya.
Argumen Terhadap Kontrak Maju Prabayar Variabel
Penggunaan kontrak berjangka prabayar variabel kontroversial dan menimbulkan reaksi beragam dari berbagai pihak. Argumen yang menentangnya bertumpu pada pelanggaran etika perusahaan, seperti niat investor untuk menangguhkan pajak atas capital gain, mempertahankan hak suara Saham Suara Hak suara adalah saham perusahaan yang memberikan hak kepada pemegang saham untuk memberikan suara pada isu-isu utama perusahaan. . Biasanya satu suara per saham. Saham tersebut, mempertahankan keuntungan naik terbatas, dan mengurangi risiko litigasi.
Namun, teknik ini berguna dalam beberapa skenario. Misalnya, dalam beberapa keadaan, eksekutif dilarang memperdagangkan saham untuk jangka waktu tertentu. Juga, orang dalam mampu mendivestasikan sebagian besar portofolio perusahaan untuk menghilangkan risiko spesifik perusahaan melalui transaksi lindung nilai.
Praktik ini juga menawarkan opsi untuk saham atau penyelesaian tunai, yang menyiratkan bahwa transaksi tersebut merupakan pinjaman tanpa kupon yang dikombinasikan dengan kerah biaya nol atau sebagai penjualan opsi panggilan bawah air yang dikombinasikan dengan penjualan saham yang berbeda dan dibayar di muka. Dengan cara yang sama, strategi perdagangan dapat melindungi perusahaan dari penurunan kinerja yang diantisipasi di masa depan, serta melindungi perusahaan dari ketidakpastian di masa depan.
Dalam kedua kasus, kontrak forward prabayar variabel cenderung mencerminkan informasi pribadi. Hal ini disebabkan fakta bahwa transaksi mencakup sejumlah besar saham berbasis perusahaan. Strategi ini terkait dengan penurunan yang relatif rata-rata dalam keuntungan berlebih yang sebanding dengan indeks nilai tertimbang Pusat Penelitian dalam Harga Keamanan (CSRP), indeks bobot yang sama CSRP, rata-rata industri, dan sampel yang sesuai pada ukuran. dan industri.
Secara teknis, praktiknya adalah transaksi kerah biaya nol, yang dimanifestasikan dalam opsi panggilan pendek Opsi Panggilan Opsi panggilan, yang biasa disebut sebagai "panggilan", adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli opsi panggilan. , tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau instrumen keuangan lainnya dengan harga tertentu - harga kesepakatan opsi - dalam kerangka waktu tertentu. dan opsi jual panjang pada saham.
Selain itu, fitur ketiga melibatkan kontrak forward variabel prabayar menggunakan pinjaman terhadap saham yang mendasarinya untuk menghasilkan uang dari transaksi. Kemajuan rekayasa keuangan membantu mengurangi kompleksitas transaksi di luar pasar. Fitur modern yang rumit disematkan untuk memfasilitasi penggabungan informasi pribadi orang dalam saat melakukan transaksi.
Contoh Praktis
Pertimbangkan investor hipotetis, yang memiliki sejumlah besar saham di Perusahaan X. Saham masing-masing dihargai $ 9, dan investor melakukan $ 100.000 dalam kontrak forward prabayar variabel dan memperdagangkannya dengan $ 9,50 per saham dengan jatuh tempo tiga tahun . Harga lantai atas dan lantai atas ditetapkan masing-masing $ 8 dan $ 10. Total penjualan atau prinsipnya akan berjumlah $ 950.000.
Pada akhir tahun ketiga, investor akan menyerahkan semua saham yang dijaminkan jika mereka menjual di bawah $ 8. Dalam kasus seperti itu, investor tidak memiliki kewajiban untuk mengkompensasi kerugian melalui pertimbangan keuangan atau tambahan saham.
Namun demikian, jika saham diperdagangkan pada nilai preset $ 8, $ 9,50, atau $ 10, seseorang dapat memperoleh bagian yang jatuh tempo dengan membagi pokok ($ 950.000) dan nilai pasar saham saat ini (baik $ 8, $ 9,5, atau $ 10).
Jika harga per saham adalah $ 8, investor memberikan $ 118.750 ($ 950.000 / $ 8).
Jika harga per saham adalah $ 9,50, investor akan memberikan $ 100.000 ($ 950.000 / $ 9,50).
Jika harga per saham adalah $ 10, investor akan memberikan $ 95.000 ($ 950.000 / $ 10).
Di ujung lain spektrum, investor akan memberikan jumlah pokok ($ 950.000) ditambah kelebihan saham di atas $ 10 jika saham tersebut diperdagangkan pada nilai yang melebihi pemogokan atas yang telah ditetapkan sebelumnya.
Kemudian mengikuti bahwa:
Jika harga per saham adalah $ 12, investor akan memberikan $ 1.150.000 ($ 950.000 + 100.000 ($ 12 - $ 10).
Sebagai alternatif, investor dapat menyerahkan sekitar 95.833 saham ($ 1.150.000 / 12).
Pajak keuntungan modal yang ditangguhkan hanya menjadi terhutang dibandingkan dengan keuntungan sebelumnya setelah pemegang saham menyerahkan saham dan menyelesaikan transaksinya.
Sumber daya tambahan
Finance adalah penyedia resmi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akreditasi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas , pemodelan perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan lainnya. program sertifikasi, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:
- Diversification Diversification Diversification adalah teknik mengalokasikan sumber daya portofolio atau modal ke berbagai investasi. Tujuan dari diversifikasi adalah untuk mengurangi kerugian.
- Saham Pendiri Saham Pendiri Saham Pendiri mengacu pada ekuitas yang diberikan kepada pendiri awal sebuah organisasi. Jenis saham ini berbeda dalam beberapa hal penting dari saham biasa yang dijual di pasar sekunder. Perbedaan utamanya adalah (1) bahwa saham pendiri hanya dapat diterbitkan pada nilai nominal, dan (2) dilengkapi dengan jadwal vesting.
- Kontrak Berjangka Kontrak Berjangka Kontrak berjangka adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan. Ini juga dikenal sebagai derivatif karena kontrak masa depan memperoleh nilainya dari aset yang mendasarinya. Investor dapat membeli hak untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan.
- Options: Call and Puts Options: Calls and Puts Opsi adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu (tanggal kedaluwarsa) pada harga tertentu (strike harga). Ada dua jenis opsi: panggilan dan panggilan. Opsi AS dapat dilakukan kapan saja
