Struktur modal mengacu pada jumlah hutang Nilai Pasar Hutang Nilai Pasar Hutang mengacu pada harga pasar investor bersedia membeli hutang perusahaan, yang berbeda dari nilai buku di neraca. dan / atau ekuitas Nilai Ekuitas Nilai ekuitas dapat didefinisikan sebagai nilai total perusahaan yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham. Untuk menghitung nilai ekuitas, ikuti panduan ini dari Keuangan. dipekerjakan oleh perusahaan untuk mendanai operasinya dan membiayai asetnya. Struktur permodalan perusahaan biasanya dinyatakan sebagai hutang ke ekuitas. Artikel Keuangan Keuangan Keuangan dirancang sebagai panduan belajar mandiri untuk mempelajari konsep keuangan penting secara online dengan kecepatan Anda sendiri. Jelajahi ratusan artikel! atau rasio hutang terhadap modal.
Modal hutang dan ekuitas digunakan untuk mendanai operasi bisnis, pengeluaran modal. Bagaimana Menghitung CapEx - Formula Panduan ini menunjukkan bagaimana menghitung CapEx dengan mendapatkan formula CapEx dari laporan laba rugi dan neraca untuk pemodelan dan analisis keuangan. , akuisisi, dan investasi lainnya. Ada pengorbanan yang harus dilakukan perusahaan ketika mereka memutuskan apakah akan menggunakan hutang atau ekuitas untuk membiayai operasi, dan manajer akan menyeimbangkan keduanya untuk menemukan struktur modal yang optimal.
Gambar dari Kursus Keuangan Korporat Gratis 101.
Struktur permodalan yang optimal
Struktur modal perusahaan yang optimal sering didefinisikan sebagai proporsi hutang dan ekuitas yang menghasilkan biaya modal rata-rata tertimbang terendah (WACC WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh) untuk perusahaan tersebut. Definisi teknis ini tidak selalu digunakan dalam praktik, dan perusahaan sering kali memiliki pandangan strategis atau filosofis tentang bagaimana seharusnya struktur yang ideal.
Untuk mengoptimalkan struktur, perusahaan dapat menerbitkan lebih banyak hutang atau ekuitas. Modal baru yang diperoleh dapat digunakan untuk berinvestasi pada aset baru atau dapat digunakan untuk membeli kembali hutang / ekuitas yang saat ini beredar, sebagai bentuk rekapitalisasi.
Dinamika hutang dan ekuitas
Di bawah ini adalah ilustrasi dinamika antara hutang dan ekuitas dari pandangan investor dan perusahaan.
Investor hutang mengambil risiko lebih kecil karena mereka memiliki klaim pertama atas aset bisnis jika terjadi kebangkrutan. Kepailitan Kepailitan adalah status hukum dari manusia atau badan non-manusia (perusahaan atau lembaga pemerintah) yang tidak dapat membayar kembali hutangnya kepada kreditor. . Untuk alasan ini, mereka menerima tingkat pengembalian yang lebih rendah dan, dengan demikian, perusahaan memiliki biaya modal yang lebih rendah ketika mengeluarkan hutang dibandingkan dengan ekuitas.
Investor ekuitas mengambil lebih banyak risiko, karena mereka hanya menerima nilai sisa setelah investor hutang dilunasi. Sebagai imbalan atas risiko ini, investor mengharapkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dan, oleh karena itu, biaya ekuitas yang tersirat lebih besar daripada biaya hutang.
Biaya modal
Biaya modal total perusahaan adalah rata-rata tertimbang dari biaya ekuitas dan biaya hutang, yang dikenal sebagai biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh.
Rumusnya sama dengan:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Dimana:
E = nilai pasar ekuitas perusahaan (kapitalisasi pasar)
D = nilai pasar dari hutang perusahaan
V = total nilai modal (ekuitas ditambah hutang)
E / V = persentase modal yaitu ekuitas
D / V = persentase modal yaitu hutang
Re = biaya ekuitas (tingkat pengembalian yang diperlukan)
Rd = biaya hutang (hasil sampai jatuh tempo hutang yang ada)
T = tarif pajak
Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat kursus penilaian bisnis Keuangan atau pengantar GRATIS kursus keuangan perusahaan.
Struktur modal menurut industri
Struktur modal dapat sangat bervariasi menurut industri. Industri siklis seperti pertambangan Teknik Penilaian Aset Pertambangan Metode penilaian penambangan utama dalam industri ini mencakup harga terhadap nilai aset bersih P / NAV, harga terhadap arus kas P / CF, total biaya akuisisi TAC & EV / Resources. Cara terbaik untuk menilai aset atau perusahaan pertambangan adalah dengan membangun model arus kas yang didiskontokan (DCF) yang memperhitungkan rencana tambang yang dihasilkan dalam laporan teknis seringkali tidak sesuai untuk hutang, karena profil arus kas mereka tidak dapat diprediksi dan disana terlalu banyak ketidakpastian tentang kemampuan mereka untuk membayar hutang.
Industri lain, seperti perbankan dan asuransi, menggunakan leverage dalam jumlah besar dan model bisnis mereka membutuhkan utang dalam jumlah besar.
Perusahaan swasta mungkin lebih sulit menggunakan hutang daripada ekuitas, terutama bisnis kecil yang diharuskan memiliki jaminan pribadi dari pemiliknya.
Bagaimana merekapitalisasi bisnis
Perusahaan yang memutuskan bahwa mereka harus mengoptimalkan struktur modalnya dengan mengubah campuran hutang dan ekuitas memiliki beberapa opsi untuk mempengaruhi perubahan ini.
Metode rekapitalisasi meliputi:
- Menerbitkan hutang dan membeli kembali ekuitas
- Terbitkan hutang dan berikan dividen yang besar kepada investor ekuitas
- Menerbitkan ekuitas dan membayar hutang
Masing-masing dari ketiga metode ini dapat menjadi cara efektif untuk merekapitalisasi bisnis.
Dalam pendekatan pertama, perusahaan meminjam uang dengan menerbitkan hutang dan kemudian menggunakan semua modal untuk membeli kembali saham dari investor ekuitasnya. Hal ini berdampak pada bertambahnya jumlah hutang dan penurunan jumlah ekuitas di neraca.
Dalam pendekatan kedua, perusahaan akan meminjam uang (yaitu, menerbitkan hutang) dan menggunakan uang itu untuk membayar dividen khusus satu kali, yang memiliki efek mengurangi nilai ekuitas dengan nilai yang dibagi. Ini adalah metode lain untuk meningkatkan hutang dan mengurangi ekuitas.
Dalam pendekatan ketiga, perusahaan bergerak ke arah yang berlawanan dan menerbitkan ekuitas dengan menjual saham baru, kemudian mengambil uangnya dan menggunakannya untuk membayar hutang. Karena ekuitas lebih mahal daripada hutang, pendekatan ini tidak diinginkan dan seringkali hanya dilakukan ketika perusahaan memiliki kelebihan dana dan sangat perlu mengurangi utangnya.
Pertukaran antara hutang dan ekuitas
Ada banyak pengorbanan yang harus dipertimbangkan oleh pemilik dan manajer perusahaan ketika menentukan struktur modal mereka. Di bawah ini adalah beberapa pengorbanan yang harus dipertimbangkan.
Pro dan kontra ekuitas:
- Tidak ada pembayaran bunga
- Tidak ada pembayaran tetap wajib (dividen bersifat diskresioner)
- Tidak ada tanggal jatuh tempo (tidak ada pengembalian modal)
- Memiliki kepemilikan dan kendali atas bisnis
- Memiliki hak suara (biasanya)
- Memiliki biaya modal tersirat yang tinggi
- Mengharapkan tingkat pengembalian yang tinggi (dividen dan apresiasi modal)
- Memiliki klaim terakhir atas aset perusahaan pada saat likuidasi
- Memberikan fleksibilitas operasional yang maksimal
Pro dan kontra hutang:
- Memiliki pembayaran bunga (biasanya)
- Memiliki jadwal pembayaran tetap
- Memiliki klaim pertama atas aset perusahaan pada saat likuidasi
- Membutuhkan perjanjian dan metrik kinerja keuangan yang harus dipenuhi
- Berisi batasan fleksibilitas operasional
- Memiliki biaya yang lebih rendah dari ekuitas
- Mengharapkan tingkat pengembalian yang lebih rendah daripada ekuitas
Video Penjelasan Struktur Modal
Tonton video singkat ini untuk memahami dengan cepat konsep utama yang tercakup dalam panduan ini, termasuk definisi struktur modal, apa itu struktur modal yang optimal, dan penghitungan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC).
Struktur modal dalam merger dan akuisisi (M&A)
Ketika perusahaan melaksanakan merger dan akuisisi Proses M&A Akuisisi Merger Panduan ini membawa Anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Pelajari bagaimana merger dan akuisisi dan kesepakatan diselesaikan. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses akuisisi dari awal hingga akhir, berbagai jenis pengakuisisi (pembelian strategis vs. finansial), pentingnya sinergi, dan biaya transaksi, struktur modal dari entitas gabungan seringkali dapat mengalami masalah utama. perubahan. Struktur yang dihasilkan akan bergantung pada banyak faktor, termasuk bentuk pertimbangan yang diberikan kepada target (tunai vs saham) dan apakah utang yang ada untuk kedua perusahaan dibiarkan atau tidak.
Misalnya, jika Elephant Inc. memutuskan untuk mengakuisisi Squirrel Co. dengan menggunakan sahamnya sendiri sebagai bentuk pertimbangan, hal itu akan meningkatkan nilai modal ekuitas di neracanya. Namun, jika Elephant Inc. menggunakan uang tunai (yang dibiayai dengan hutang) untuk mengakuisisi Squirrel Co., itu akan meningkatkan jumlah hutang di neracanya.
Menentukan struktur modal pro forma dari entitas gabungan adalah bagian utama dari pemodelan keuangan M&A. Tangkapan layar di bawah ini menunjukkan bagaimana dua perusahaan digabungkan dan direkapitalisasi untuk menghasilkan neraca yang sama sekali baru.
Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat kursus pemodelan keuangan M&A Keuangan.
Pembelian dengan leverage
Dalam leveraged buyout (LBO) Leveraged Buyout (LBO) Sebuah leveraged buyout (LBO) adalah transaksi di mana bisnis diperoleh dengan menggunakan hutang sebagai sumber pertimbangan utama. Transaksi LBO biasanya terjadi ketika perusahaan private equity (PE) meminjam sebanyak mungkin dari berbagai pemberi pinjaman (hingga 70-80% dari harga pembelian) untuk mencapai tingkat pengembalian internal IRR> 20% transaksi, sebuah perusahaan akan menggunakan leverage yang signifikan untuk membiayai akuisisi. Praktik ini biasanya dilakukan oleh perusahaan ekuitas swasta yang ingin menginvestasikan jumlah ekuitas sekecil mungkin dan membiayai saldo dengan dana pinjaman.
Gambar di bawah ini menunjukkan bagaimana penggunaan leverage dapat secara signifikan meningkatkan pengembalian ekuitas karena hutang dilunasi dari waktu ke waktu.
Pelajari lebih lanjut tentang transaksi LBO Model LBO Model LBO dibangun di Excel untuk mengevaluasi transaksi leveraged buyout (LBO), akuisisi perusahaan yang didanai menggunakan sejumlah besar hutang. dan mengapa perusahaan ekuitas swasta sering menggunakan strategi ini.
Sumber daya struktur modal tambahan
Terima kasih telah membaca panduan dan ikhtisar struktur modal ini dan pertimbangan penting yang harus dipertimbangkan oleh pemilik, manajer, dan investor.
Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling Analyst Designation FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan tambahan ini akan sangat membantu:
- Panduan WACC WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh
- Tinjauan Keuangan Perusahaan Tinjauan Keuangan Perusahaan Keuangan perusahaan berkaitan dengan struktur permodalan suatu perusahaan, termasuk pendanaannya dan tindakan yang diambil manajemen untuk meningkatkan nilai
- Panduan Pemodelan Keuangan Panduan Pemodelan Keuangan Gratis Panduan pemodelan keuangan ini mencakup tip Excel dan praktik terbaik tentang asumsi, pendorong, peramalan, menghubungkan tiga pernyataan, analisis DCF, lebih banyak lagi
- Panduan Pemodelan DCF Panduan Gratis Pelatihan Model DCF Model DCF adalah jenis model keuangan khusus yang digunakan untuk menilai bisnis. Model ini hanyalah ramalan arus kas bebas tidak bertingkat perusahaan
