Naked Credit Default Swaps (CDS) adalah kepemilikan credit default swap yang tidak didukung oleh jumlah yang cukup dari aset yang mendasari Jenis Aset Jenis aset yang umum mencakup aset lancar, tidak lancar, fisik, tidak berwujud, operasi, dan non-operasi. Mengidentifikasi dan. Memegang CDS tanpa busana seperti mendapatkan asuransi mobil tanpa memiliki mobil atau mengambil asuransi kebakaran di rumah orang lain.
Credit default swaps memungkinkan investor dan pedagang untuk mengambil posisi pada aset tanpa benar-benar memiliki aset. Ini sangat meningkatkan ukuran dan cakupan pasar. Diperkirakan lebih dari 90% pasar CDS terdiri dari CDS telanjang.
Apa itu Posisi Telanjang?
Seorang investor yang memegang credit default swaps tanpa memegang aset dasar yang diasuransikan oleh credit default swaps dikatakan berada dalam posisi telanjang atau posisi tidak tertutup (jika investor memiliki aset yang mendasarinya, itu akan menjadi posisi tertutup). Posisi telanjang memungkinkan investor untuk memperluas konsep short-selling ke pasar derivatif.
Keuntungan dari Naked Credit Default Swaps
CDS telanjang adalah turunannya yang setara dengan penjualan singkat. Short selling memungkinkan investor untuk "menjual" aset yang tidak dimilikinya dan "membeli" kembali di kemudian hari. Oleh karena itu, investor yang melakukan short selling suatu aset mengharapkan harga aset tersebut turun. Mereka meningkatkan likuiditas. Likuiditas Di pasar keuangan, likuiditas mengacu pada seberapa cepat investasi dapat dijual tanpa berdampak negatif pada harganya. Semakin likuid sebuah investasi, semakin cepat ia dapat dijual (dan sebaliknya), dan semakin mudah untuk menjualnya dengan nilai wajar. Semuanya sama, aset yang lebih likuid diperdagangkan dengan premium dan aset tidak likuid diperdagangkan dengan harga diskon. di pasar dengan mengurangi kelambatan yang terkait dengan penemuan harga yang benar (yaitu, kehadiran penjual pendek mengurangi waktu yang dibutuhkan pasar untuk secara akurat mengidentifikasi aset yang salah harga).
Oleh karena itu, CDS telanjang meningkatkan likuiditas di pasar untuk credit default swaps dan mengurangi inefisiensi pasar yang disebabkan oleh kesalahan harga. Para pendukung CDS telanjang berpendapat bahwa pengurangan inefisiensi pasar sebenarnya mengurangi risiko penularan di pasar derivatif yang lebih luas.
Kekurangan dari Naked Credit Default Swaps
Bahaya utama yang terkait dengan CDS telanjang berasal dari ukurannya yang tidak proporsional relatif terhadap pasar untuk swap default kredit tertutup. Setiap pembeli di pasar CDS telanjang hanya perlu dapat membayar premi yang terkait dengan CDS sedangkan setiap penjual di pasar CDS telanjang harus dapat mendukung seluruh jumlah default (yaitu, penerbit CDS harus memiliki sumber daya yang cukup untuk menjamin CDS). Ini mengarah pada jumlah pembeli yang jauh melebihi jumlah penjual.
Pertimbangkan skenario di mana pasar percaya bahwa pemerintah Yunani akan gagal dalam pembayaran obligasi. Ini meningkatkan permintaan CDS obligasi pemerintah Yunani. Peningkatan permintaan dikaitkan dengan peningkatan premi. Namun jumlah penyelenggara CDS terbatas karena keterbatasan permodalan yang harus dipenuhi untuk menjadi penerbit CDS.
Struktur pasar yang tidak cocok seperti itu berpotensi meningkatkan kemungkinan gagal bayar obligasi yang mendasarinya. Jika pasar terbatas pada credit default swaps saja, jumlah pembeli akan terbatas pada investor dengan eksposur langsung.
Naked Credit Default Swaps dan Moral Hazard
Credit default swaps mengangkat masalah moral hazard Moral Hazard Moral hazard mengacu pada situasi yang muncul ketika seseorang memiliki kesempatan untuk mengambil keuntungan dari kesepakatan atau situasi, mengetahui bahwa semua risiko dan dalam pasar derivatif. Perhatikan contoh yang dijelaskan di atas tentang memiliki asuransi kebakaran di rumah orang lain. Pemilik asuransi sekarang memiliki insentif untuk membakar rumah yang diasuransinya dan mendapatkan keuntungan dari pembayaran gagal bayar.
CDS telanjang menimbulkan masalah yang serupa, meskipun dalam skala yang jauh lebih besar. Seorang investor dengan kepemilikan besar CDS telanjang pada obligasi pemerintah Yunani dapat mencoba merusak citra pemerintah Yunani di depan umum dengan harapan menyebabkan kepanikan dan gagal bayar selanjutnya dari obligasi yang mendasarinya.
Sumber Daya Lainnya
Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari, yang dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia.
Untuk terus mempelajari dan mengembangkan pengetahuan Anda tentang analisis keuangan, kami sangat merekomendasikan sumber daya tambahan di bawah ini:
- Panduan Perdagangan Komoditas Panduan Rahasia Perdagangan Komoditas Pedagang komoditas yang berhasil mengetahui rahasia perdagangan komoditas dan membedakan antara perdagangan berbagai jenis pasar keuangan. Perdagangan komoditas berbeda dengan perdagangan saham.
- Posisi Long dan Short Posisi Long dan Short Dalam berinvestasi, posisi panjang dan pendek mewakili taruhan terarah oleh investor bahwa sekuritas akan naik (saat panjang) atau turun (saat pendek). Dalam perdagangan aset, seorang investor dapat mengambil dua jenis posisi: long dan short. Seorang investor bisa membeli aset (long), atau menjualnya (short).
- Jenis Pasar - Dealer, Pialang, Bursa Jenis Pasar - Dealer, Pialang, Bursa Pasar termasuk pialang, dealer, dan pasar pertukaran. Setiap pasar beroperasi di bawah mekanisme perdagangan yang berbeda, yang memengaruhi likuiditas dan kontrol. Jenis pasar yang berbeda memungkinkan karakteristik perdagangan yang berbeda, yang diuraikan dalam panduan ini
- Berinvestasi: Panduan Pemula Berinvestasi: Panduan Pemula Panduan Keuangan Berinvestasi untuk Pemula akan mengajarkan Anda dasar-dasar berinvestasi dan bagaimana memulai. Pelajari tentang berbagai strategi dan teknik untuk perdagangan, dan tentang pasar keuangan yang berbeda tempat Anda dapat berinvestasi.
