Klausul penyesuaian antidilusi adalah ketentuan yang terkandung dalam perjanjian sekuritas atau merger. Klausul anti-dilusi memberi investor saat ini hak untuk mempertahankan persentase kepemilikan mereka di perusahaan dengan membeli sejumlah saham baru secara proporsional di masa depan ketika sekuritas diterbitkan.
Dengan tidak adanya klausul penyesuaian anti-dilusi dalam perjanjian sekuritas, pemegang saham yang ada dihadapkan pada penurunan persentase kepemilikan, serta kerugian dalam nilai kepemilikan saham mereka.
Ringkasan
- Klausul penyesuaian anti-dilusi terkandung dalam perjanjian pembelian sekuritas.
- Ini memungkinkan pemegang saham saat ini untuk mempertahankan persentase kepemilikan mereka dengan membeli sejumlah saham yang proporsional saat sekuritas baru diterbitkan.
- Jika tidak ada klausul penyesuaian antidilusi, peningkatan jumlah saham beredar membuat setiap saham menjadi kurang bernilai.
Apa Pengenceran?
Dilusi terjadi ketika jumlah saham beredar meningkat, sehingga persentase kepemilikan berkurang. Penerbitan saham baru meningkatkan jumlah saham beredar sekaligus mengurangi kepemilikan pemegang saham saat ini.
Misalnya, asumsikan bahwa XYZ Limited memiliki 1.000 saham beredar, di mana investor A memiliki 350 saham. Artinya Investor A memiliki 35% saham perusahaan. Pada Ronde Kedua Pembiayaan Pembiayaan Seri B Pembiayaan Seri B (disebut juga pendanaan putaran seri B atau seri B) merupakan salah satu tahapan dalam proses penggalangan modal sebuah startup. Pada dasarnya, putaran seri B adalah tahap ketiga dari pembiayaan awal dan tahap kedua dari pembiayaan modal ventura. , perseroan menerbitkan 1.000 saham tambahan untuk berlangganan kepada investor baru guna meningkatkan modal untuk ekspansi.
Artinya saham investor A akan berkurang menjadi 17,5% sedangkan jumlah saham beredar akan bertambah menjadi 2.000 saham. Jika saham baru diterbitkan dengan biaya yang lebih rendah dari yang dibayarkan investor saat ini, nilai saham yang dimiliki oleh investor awal akan menurun.
Jenis Ketentuan Anti-Pengenceran
Ada dua jenis ketentuan antidilusi yang dapat digunakan investor untuk melindungi diri dari efek dilutif dari penerbitan saham di masa mendatang. Mereka termasuk:
1. Ketentuan anti dilusi berbasis harga
Ketika sebuah perusahaan menerbitkan saham baru untuk dipesan kepada publik, penerbitan ini dipandang sebagai cara untuk mengurangi nilai saham yang dimiliki oleh pemegang saham awal. Perjanjian anti-dilusi berbasis harga melindungi investor dari penerbitan saham di masa depan dengan harga yang lebih rendah dari yang dibayarkan investor awal.
Ketika investor menikmati perlindungan pengenceran berbasis harga aktif, piagam perusahaan akan menyertakan formula konversi untuk mengubah saham preferen menjadi saham biasa. Tingkat konversi untuk pembiayaan Seri A Pembiayaan Seri A Pembiayaan Seri A (juga dikenal sebagai pendanaan seri A atau seri A) adalah salah satu tahapan dalam proses penggalangan modal oleh sebuah startup. Pada dasarnya, putaran seri A adalah tahap kedua dari pembiayaan awal dan tahap pertama dari pembiayaan modal ventura. biasanya harga penerbitan saham asli dibagi dengan harga konversi, dengan kedua harga ditetapkan pada harga per saham yang diterbitkan oleh perusahaan di Seri A kepada investor. Jika terjadi down round, maka nilai konversi akan berkurang, yang akan meningkatkan rasio konversi Seri A ke saham biasa.
Penyesuaian perlindungan anti-dilusi berbasis harga mengambil dua bentuk berikut:
Rata-rata Tertimbang : Saat menentukan rasio konversi di putaran bawah, penyesuaian rata-rata tertimbang mempertimbangkan harga yang lebih rendah dan jumlah saham baru yang diterbitkan di putaran bawah. Metode tersebut menggunakan rumus untuk merefleksikan efek dilutif dari penerbitan saham baru secara akurat. Rumus rata-rata tertimbang berbasis luas memperhitungkan modal perusahaan yang sepenuhnya dilusi untuk mengurangi efek dilusi kepada pemegang saham biasa.
Modal terdilusi penuh mengasumsikan konversi semua sekuritas konversi seperti opsi saham, waran, semua saham preferen, dll. Rumus rata-rata tertimbang berbasis sempit hanya mencakup saham beredar dan tidak termasuk sekuritas yang dapat dikonversi.
Full ratchet : Penyesuaian anti-dilusi full-ratchet dianggap merugikan para pendiri dan pemegang saham biasa lainnya karena mengurangi harga konversi ke harga terendah di mana saham diterbitkan setelah penerbitan saham preferen. Itu tidak memperhitungkan jumlah saham yang dikeluarkan.
Misalnya, dengan tingkat konversi $ 0,50, investor dengan satu saham preferen akan mendapatkan dua kali lebih banyak saham biasa setelah konversi. Ketentuan anti-dilusi ratchet penuh jarang terjadi karena beban yang dibebankan pada pendiri perusahaan dan investor awal.
2. Penyesuaian anti-dilusi kontraktual
Penyesuaian antidilusi kontraktual adalah kesepakatan antara investor awal dan perusahaan, di mana perusahaan setuju untuk menerbitkan tambahan saham biasa kepada investor untuk mempertahankan persentase kepemilikannya di perusahaan sampai perusahaan meningkatkan modal yang dibutuhkan. Ini melindungi pemegang saham dari dilusi kepemilikan saham mereka dari penerbitan saham baru di masa depan.
Itu dilakukan terlepas dari harga di mana edisi baru saham dijual. Jika penyesuaian perlindungan anti-dilusi tidak berakhir saat perusahaan menaikkan putaran pembiayaan berikutnya, angel investor baru Angel Investor Angel investor adalah orang atau perusahaan yang menyediakan modal untuk memulai bisnis dengan imbalan ekuitas kepemilikan atau hutang konversi. Mereka mungkin memberikan investasi satu kali atau suntikan modal berkelanjutan untuk membantu bisnis melewati tahap awal yang sulit. mungkin meminta perusahaan untuk membuat investor individu setuju untuk mengakhiri hak perlindungan sebelum mereka dapat berinvestasi di perusahaan.
Pentingnya Klausul Penyesuaian Anti-dilusi
Ada beberapa manfaat memasukkan klausul penyesuaian anti-dilusi dalam piagam perusahaan. Manfaatnya antara lain:
1. Melindungi ekuitas investor
Investor menanamkan uangnya dalam investasi dengan harapan nilai portofolio akan meningkat dan imbal hasil yang diatribusikan kepada mereka juga akan meningkat. Namun, terkadang tidak selalu demikian karena kondisi pasar dapat mengakibatkan valuasi yang lebih rendah dari yang diharapkan investor. Ini akan mempengaruhi kepemilikan saham mereka di perusahaan.
Ketentuan anti-dilusi melindungi investor dari ketidakpastian di mana perusahaan dapat meminjam lebih banyak dana dengan biaya yang lebih rendah yang merugikan investor awal.
2. Melindungi nilai saham biasa perusahaan
Pencantuman klausul penyesuaian anti-dilusi dalam piagam perusahaan Anggaran Rumah Tangga Perusahaan Anggaran rumah tangga Perusahaan adalah aturan yang mengatur bagaimana perusahaan dijalankan dan salah satu item pertama yang harus ditetapkan oleh dewan direksi pada saat perusahaan didirikan. Anggaran rumah tangga semacam itu dibuat biasanya setelah Anggaran Dasar diajukan mendorong perusahaan untuk mencari penilaian yang lebih tinggi dalam putaran pembiayaan baru. Ini juga berfungsi sebagai insentif bagi perusahaan untuk terus memenuhi tonggak yang ditentukan investor seperti target pendapatan dan tujuan pertumbuhan lainnya untuk menumbuhkan nilai saham biasa.
Sumber Daya Lainnya
Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia . Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:
- Menyeret Hak Menyeret Hak Menyeret Hak (juga disebut sebagai "menyeret" atau menyeret ketentuan) adalah hak yang memberikan hak kepada pemilik mayoritas untuk memaksa pemilik minoritas untuk ikut serta dalam penjualan perusahaan. Hak tersebut memberi pemilik mayoritas kemampuan untuk menjual seluruh perusahaan berdasarkan syarat dan ketentuan yang mereka inginkan.
- Pengambilalihan yang Ramah vs Pengambilalihan yang Bermusuhan Pengambilalihan yang Ramah vs Pengambilalihan yang Bermusuhan Dalam merger dan akuisisi, sering terjadi kebingungan antara pengambilalihan yang ramah vs pengambilalihan yang bermusuhan. Perbedaannya semata-mata terletak pada cara perusahaan itu diambil alih. Dalam pengambilalihan bersahabat, dewan direksi perusahaan target menyetujui proposal pengambilalihan dan membantu mengimplementasikannya.
- Hak Partisipasi Pro-Rata Hak Partisipasi Pro-Rata Hak partisipasi pro-rata, atau hak investasi pro-rata, menjamin hak investor yang ada untuk berpartisipasi dalam aktivitas penggalangan dana di masa depan. Pro-
- Klausul Hak Penebusan Klausul Hak Penebusan Klausul hak penebusan memberi pemilik properti hak untuk mengklaim kembali propertinya selama lelang penyitaan. Klausul tersebut sering kali dimasukkan dalam perjanjian hipotek. Hak penebusan memungkinkan peminjam untuk mencegah penyitaan properti dengan membayar semua hak gadai atau pajak kembali atas properti.
