Apa itu Adjusted Beta?

Beta yang disesuaikan cenderung memperkirakan beta keamanan di masa depan. Ini adalah beta historis yang disesuaikan untuk mencerminkan kecenderungan beta menjadi mean-reverting - nilai beta CAPM akan bergerak menuju rata-rata pasar, 1, seiring waktu.

Estimasi beta yang murni didasarkan pada data historis - yang dikenal sebagai beta yang tidak disesuaikan - bukanlah indikator yang baik untuk masa depan. Sebagai konsekuensi dari pilihan yang berbeda dalam periode waktu yang digunakan, efek intervalling, dan indeks pasar, layanan yang berbeda menyesuaikan beta regresi mereka ke satu dan menggunakan beta yang disesuaikan untuk menghitung pengembalian yang diharapkan.

Ringkasan

  • Beta yang disesuaikan memperkirakan beta keamanan di masa depan. Ini adalah beta historis yang disesuaikan untuk mencerminkan kecenderungan beta menjadi mean-reverting.
  • Beta mengukur volatilitas sekuritas, atau risiko sistematis, relatif terhadap pergerakan di pasar secara keseluruhan.
  • Karena sebagian besar perusahaan cenderung tumbuh dalam ukuran, menjadi lebih terdiversifikasi, dan memiliki lebih banyak aset, seiring waktu, nilai beta mereka berfluktuasi lebih sedikit, sehingga menghasilkan pengembalian rata-rata beta.

Apa itu Beta?

Beta mengukur volatilitas sekuritas, atau risiko sistematis, relatif terhadap pergerakan di pasar secara keseluruhan. Diperkirakan dengan meregresi pengembalian atas aset apa pun terhadap pengembalian indeks yang mewakili portofolio pasar, selama periode yang wajar.

Ini mengukur risiko yang ditambahkan ke portofolio yang terdiversifikasi dan berpusat di sekitar satu. Saham yang bergerak lebih dari pasar menunjukkan beta lebih dari 1.0, dan saham yang bergerak kurang dari pasar menunjukkan beta kurang dari 1.0. Saham beta rendah kurang berisiko dan mendapatkan pengembalian yang lebih rendah daripada saham beta tinggi.

Beta = Varians / Kovarian

Model Penentuan Harga Aset Modal (CAPM)

Capital Asset Pricing Model (CAPM) menguraikan hubungan antara return yang diharapkan untuk aset dan risiko sistematis Risiko sistematis Risiko sistematik adalah bagian dari total risiko yang disebabkan oleh faktor-faktor di luar kendali perusahaan atau individu tertentu. Risiko sistematis disebabkan oleh faktor-faktor yang berada di luar organisasi. Semua investasi atau sekuritas memiliki risiko sistematis dan oleh karena itu, ini merupakan risiko yang tidak dapat didiversifikasi. - diukur dengan kovarians pengembalian investasi dengan pengembalian pasar. Kovarian positif menunjukkan bahwa pengembalian bergerak ke arah yang sama, sedangkan kovarian negatif menunjukkan bahwa mereka bergerak terbalik.

Model tersebut menggambarkan pengembalian saham individu sebagai fungsi dari pengembalian pasar secara keseluruhan dan mengasumsikan nol biaya transaksi. Ini menyimpulkan bahwa portofolio yang terdiversifikasi secara optimal mencakup setiap aset yang diperdagangkan di pasar, dan risiko investasi adalah risiko yang ditambahkan ke portofolio yang terdiversifikasi. Hasil yang diharapkan dihitung sebagai:

Pengembalian yang Diharapkan = Tingkat Bebas Risiko + (Beta * Premium Risiko Pasar)

Beta Disesuaikan - Formula Pengembalian yang Diharapkan

Pengamatan Penting:

  • Jika beta portofolio individual adalah 1, maka:

Pengembalian Aset = Pengembalian Pasar Rata-rata

  • Beta mewakili kemiringan garis yang paling cocok.
  • Aset tersebut diharapkan menghasilkan setidaknya tingkat pengembalian bebas risiko.

Masalah dengan Estimasi Beta

1. Pilihan indeks pasar

Dalam praktik aktual, tidak ada indeks yang mendekati portofolio pasar. Sebaliknya, indeks pasar ekuitas dan indeks pasar pendapatan tetap hanya mencakup sebagian dari sekuritas di setiap pasar dan tidak komprehensif.

S&P 500 - indeks yang paling banyak digunakan untuk estimasi beta bagi perusahaan AS - hanya mencakup 500 dari ribuan ekuitas yang diperdagangkan di pasar AS. Indeks yang digunakan di pasar berkembang Pasar Berkembang "Pasar Berkembang" adalah istilah yang merujuk pada perekonomian yang mengalami pertumbuhan ekonomi yang cukup besar dan memiliki beberapa, tetapi tidak semua, karakteristik dari perusahaan yang sangat sedikit dan cenderung lebih sempit.

2. Dampak interval pengembalian

Pilihan interval kembali juga memengaruhi perkiraan beta. Teori tersebut tidak menyatakan apakah pengembalian harus diukur setiap hari, mingguan, bulanan, triwulanan, atau tahunan. Koefisien Beta Koefisien Beta Koefisien Beta adalah ukuran sensitivitas atau korelasi dari sekuritas atau portofolio investasi terhadap pergerakan di pasar secara keseluruhan. Kami dapat memperoleh ukuran statistik risiko dengan membandingkan pengembalian keamanan / portofolio individu dengan pengembalian pasar keamanan secara keseluruhan bervariasi di seluruh frekuensi kembali. Fenomena ini disebut sebagai bias efek intervalling dalam versi beta.

Aset tidak diperdagangkan secara terus menerus, dan sebagai akibat dari masalah non-perdagangan seperti itu, perkiraan beta dapat terpengaruh - non-perdagangan selama periode pengembalian dapat mengurangi korelasi terukur dengan indeks pasar.

Beta yang dihitung selama interval yang lebih pendek cenderung menunjukkan bias yang signifikan karena masalah non-perdagangan. Perusahaan yang tidak likuid melaporkan beta yang lebih rendah dari yang seharusnya mereka asumsikan, dan perusahaan yang likuid melaporkan beta yang lebih tinggi daripada yang dibenarkan.

3. Pilihan cakrawala waktu

Model pengembalian risiko diam pada periode waktu yang perlu digunakan untuk memperkirakan beta. Saat memilih periode waktu untuk estimasi beta, seseorang harus berhati-hati dengan trade-off yang terlibat. Dengan mundur lebih jauh ke masa lalu, meskipun ada keuntungan memasukkan lebih banyak pengamatan dalam regresi, ini dapat diimbangi dengan fakta bahwa perusahaan itu sendiri mungkin telah berubah dalam hal bauran bisnis, karakteristik, dan leverage, seiring waktu.

Penyesuaian Beta Blume

Teknik Blume diusulkan oleh Marshall E. Blume, yang merupakan Profesor Keuangan Howard Butcher di Universitas Pennsylvania, pada tahun 1975 dalam makalahnya "Betas dan Kecenderungan Regresi Mereka." Menurut Blume, ada kecenderungan beta menyatu menuju mean dari semua beta. Dia menjelaskan kecenderungan dengan mengoreksi beta historis untuk menyesuaikan beta untuk kembali ke 1, dengan asumsi bahwa penyesuaian dalam satu periode adalah perkiraan yang baik di periode berikutnya.

Pertimbangkan beta untuk semua saham j pada periode 1, βj1, dan beta untuk saham yang sama j pada periode 2 berturut-turut, βj2. Selanjutnya, beta dalam periode 2 diregresikan terhadap beta untuk periode 1 untuk mendapatkan persamaan berikut:

βj2 = b0 + b1βj1

Teknik Vasicek

Vasicek (1973) menyesuaikan beta masa lalu menuju beta rata-rata dengan memodifikasi setiap beta tergantung pada kesalahan pengambilan sampel tentang beta. Jika β1 adalah beta rata-rata, di seluruh sampel saham, dalam periode historis, maka teknik Vasicek melibatkan pengambilan rata-rata tertimbang β1, dan beta historis untuk keamanan j.

Perkiraan Bloomberg

Beta Disesuaikan = Beta Regresi (0,67) + 1,00 (0,33)

Mengapa Menyesuaikan Beta dengan Satu?

Penelitian menunjukkan bahwa, dari waktu ke waktu, ada kecenderungan umum beta dari semua perusahaan untuk bertemu satu sama lain. Secara intuitif, ini seharusnya tidak mengherankan. Karena sebagian besar perusahaan cenderung tumbuh dalam ukuran, menjadi lebih terdiversifikasi, dan memiliki lebih banyak aset, seiring waktu, nilai beta mereka berfluktuasi lebih sedikit, sehingga menghasilkan pengembalian rata-rata beta.

Bacaan Terkait

Keuangan adalah penyedia resmi Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, model perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan banyak lagi. program sertifikasi, yang dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia.

Untuk terus mempelajari dan mengembangkan pengetahuan Anda tentang analisis keuangan, kami sangat merekomendasikan sumber daya tambahan di bawah ini:

  • Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) adalah volatilitas pengembalian untuk bisnis, tanpa mempertimbangkan leverage keuangannya. Itu hanya memperhitungkan asetnya. Ini membandingkan risiko perusahaan yang tidak bergeser dengan risiko pasar. Ini dihitung dengan mengambil ekuitas beta dan membaginya dengan 1 ditambah hutang yang disesuaikan pajak menjadi ekuitas
  • Horizon Investasi Horizon Investasi Horizon investasi adalah istilah yang digunakan untuk mengidentifikasi lamanya waktu investor bertujuan untuk mempertahankan portofolionya sebelum menjual sekuritas mereka untuk mendapatkan keuntungan. Cakrawala investasi individu dipengaruhi oleh beberapa faktor berbeda. Namun, faktor penentu utama seringkali adalah jumlah risiko yang dimiliki investor
  • Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian dari suatu investasi selama periode waktu yang dibandingkan dengan biaya awal investasi yang dinyatakan sebagai persentase. Panduan ini mengajarkan rumus paling umum
  • Suku Bunga Bebas Risiko Suku Bunga Bebas Risiko Tingkat pengembalian bebas risiko adalah suku bunga yang diharapkan investor dari investasi yang tidak memiliki risiko. Dalam praktiknya, suku bunga bebas risiko umumnya dianggap sama dengan bunga yang dibayarkan pada tagihan Treasury pemerintah 3 bulan, umumnya merupakan investasi teraman yang dapat dilakukan investor.

Direkomendasikan

Apakah Crackstreams dimatikan?
2022
Apakah pusat komando MC aman?
2022
Apakah Taliesin meninggalkan peran penting?
2022