Pembiayaan pokok adalah paket pembiayaan yang diatur oleh penjual untuk pembeli potensial sebagai bagian dari proses lelang. Lelang Lelang adalah sistem pembelian dan penjualan barang atau jasa dengan menawarkannya untuk ditawar, memungkinkan orang untuk menawar, dan menjual kepada penawar tertinggi. Para penawar bersaing satu sama lain. Ini diatur oleh penjual dan penasihat keuangan mereka, dan terdiri dari pokok, biaya, dan perjanjian pinjaman. Istilah “pokok” berasal dari fakta bahwa surat komitmen Letter of Commitment Letter of Commitment adalah perjanjian formal yang mengikat antara pemberi pinjaman dan peminjam. Ini menguraikan syarat dan ketentuan pinjaman dan sifat pinjaman prospektif. Ini berfungsi sebagai perjanjian yang memulai proses pinjaman pinjaman resmi.dan lembar persyaratan dijilid di bagian belakang lembar persyaratan akuisisi yang disediakan oleh penjual dan penasihat investasinya.
Pembiayaan pokok membantu mempercepat proses pelelangan karena pembeli tidak perlu mencari pembiayaan dari luar pada saat-saat terakhir, melainkan dapat menggunakan pembiayaan yang telah diatur sebelumnya. Selain itu, calon pembeli / penawar tidak memiliki kesempatan untuk merundingkan detail pembiayaan ini sampai salah satu dari mereka diumumkan sebagai pemenang lelang.
Dalam merger dan akuisisi, bank investasi Daftar Bank Investasi Teratas Daftar 100 bank investasi teratas di dunia diurutkan menurut abjad. Bank investasi teratas dalam daftar adalah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch menasihati penjual mengatur pembiayaan untuk pembeli potensial dan berdiri untuk mendapatkan bayaran dari kedua belah pihak dalam transaksi. Praktik ini menimbulkan kekhawatiran tentang perilaku etis di pihak bank investasi untuk memberikan nasihat kepada penjual dan mengatur pembiayaan akuisisi untuk pembeli dan mendapatkan biaya dari kedua belah pihak dalam satu transaksi.
Bagaimana cara kerja pembiayaan pokok?
Bank investasi memulai paket pembiayaan untuk pembeli, dan juga bertindak sebagai penasehat keuangan bagi penjual. Informasi yang terkandung dalam term sheet akuisisi mencakup struktur pembiayaan, harga, dan biaya yang dibebankan oleh bank. Pembeli potensial menggunakan lembar persyaratan akuisisi untuk mengevaluasi persyaratan pembiayaan hutang dan memutuskan apakah mereka akan mengambil pembiayaan yang ditawarkan oleh bank investasi atau mencari sumber pendanaan alternatif.
Jika beberapa bank menawarkan untuk membiayai beberapa calon pembeli, bank diharapkan menciptakan "pohon" pembiayaan. Dalam kasus seperti itu, ada tim terpisah di dalam bank yang menyiapkan paket pembiayaan hutang untuk penawar tertentu dan dipisahkan oleh hambatan informasi. Penawaran tersebut kemudian disajikan kepada masing-masing penawar untuk dipertimbangkan.
Penggunaan pembiayaan pokok
Berikut adalah beberapa kegunaan pembiayaan pokok:
Mempercepat proses penjualan
Dalam transaksi M&A, Proses M&A Akuisisi Penggabungan Panduan ini memandu Anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Pelajari bagaimana merger dan akuisisi dan kesepakatan diselesaikan. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses akuisisi dari awal hingga akhir, berbagai jenis pengakuisisi (pembelian strategis vs. finansial), pentingnya sinergi, dan biaya transaksi, beberapa calon pembeli yang berpartisipasi dalam transaksi mungkin tidak memiliki modal siap untuk menyelesaikan transaksi dalam durasi yang diizinkan. Ini berarti bahwa mereka akan menghabiskan waktu tambahan untuk mencari pembiayaan dari berbagai lembaga keuangan agar mereka dapat menutup kesepakatan. Namun, ketika penjual dan penasehatnya menyediakan pembiayaan bagi penawar, akan lebih mudah untuk mempercepat proses tersebut, sehingga transaksi berhasil.
Maksimalkan harga jual
Pembiayaan pokok disediakan untuk semua pembeli potensial yang telah menunjukkan minat untuk menyelesaikan transaksi. Ini menjamin mereka beberapa bentuk pendanaan, bahkan ketika jumlah uang tunai yang dapat mereka kumpulkan sendiri turun di bawah ambang batas. Karena pembiayaan diberikan kepada semua pembeli potensial, hal itu meningkatkan persaingan secara keseluruhan dan, dengan demikian, biasanya memaksa pembeli untuk menaikkan harga penawaran mereka dalam upaya untuk memunculkan pemenang lelang secara keseluruhan. Bahkan ketika penjual telah menaikkan harga jual, para penawar akan bersaing untuk saling mengalahkan karena penjual menjamin pembiayaan untuk menambah sumber daya keuangan yang tersedia bagi pembeli.
Mekanisme pensinyalan harga
Pembeli yang cerdas menggunakan pembiayaan pokok untuk mendapatkan gambaran tentang ekspektasi harga penjual. Hal ini dapat dicapai dengan merekayasa balik paket pembiayaan untuk mendapatkan rasio hutang terhadap EBITDA Rasio Debt / EBITDA Rasio hutang bersih terhadap pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) mengukur leverage keuangan dan kemampuan perusahaan untuk melunasi hutangnya. Pada dasarnya, rasio hutang bersih terhadap EBITDA (hutang / EBITDA) memberikan indikasi berapa lama perusahaan perlu beroperasi pada tingkat saat ini untuk melunasi semua utangnya. . Ketika penjual memiliki pengetahuan tentang kisaran harga yang diharapkan penjual, mereka dapat mengajukan penawaran yang memiliki probabilitas tinggi untuk diterima oleh penjual. Mengetahui harga juga membantu mendorong transparansi transaksi dengan memberikan informasi yang seimbang kepada semua pembeli.
Menjamin pembiayaan kepada perusahaan
Pembiayaan pokok memberikan jaminan pembiayaan bagi perusahaan yang mengalami kesulitan mendapatkan pendanaan dari pemberi pinjaman. Ini mengurangi kemungkinan bahwa beberapa pembeli dengan potensi besar untuk memenangkan penawaran dapat keluar dari proses lelang karena mereka tidak dapat mengumpulkan modal yang cukup untuk memfasilitasi transaksi.
Dengan tidak adanya pembiayaan dari penjual dan penasihatnya, banyak pembeli mungkin tidak dapat menyelesaikan transaksi, dan penjual mungkin akhirnya menerima harga pembelian yang lebih rendah karena kurangnya persaingan.
Konflik kepentingan dalam pembiayaan pokok
Meskipun pembiayaan pokok merupakan alat yang berguna dalam hubungan pembeli-penjual, risiko tertentu meragukan kepatutannya. Salah satu risiko ini berkisar pada potensi konflik kepentingan bank investasi. Selama lelang, departemen penasihat bank investasi memberikan layanan konsultasi kepada penjual untuk membantu mereka mendapatkan penawaran terbaik dari daftar pembeli yang tertarik. Di sisi lain, departemen pinjaman bank mengatur paket pembiayaan untuk pembeli potensial yang tertarik untuk menutup kesepakatan.
Sebagai penasihat dan penyedia pembiayaan, bank berada di persimpangan jalan karena mengumpulkan dua set biaya. Satu biaya diperoleh untuk layanan konsultasi mereka kepada penjual sementara yang lain diperoleh dengan memberikan pembiayaan kepada pembeli potensial. Konflik kepentingan muncul ketika bank membantu penjual menyusun transaksi dan terus menawarkan pembiayaan kepada pembeli untuk memfasilitasi transaksi yang sama yang mereka rancang, dan mendapatkan biaya dari kedua belah pihak dalam transaksi tersebut.
Contoh transaksi terkini yang menawarkan pembiayaan pokok
Berikut beberapa transaksi yang telah diselesaikan melalui pembiayaan pokok:
Michael Foods
Pada tahun 2010, Thomas H. Lee Partners menjual Michael Foods, produsen dan distributor kentang yang didinginkan, telur khusus, keju, dan produk susu lainnya, kepada GS Capital Partners senilai $ 1,7 miliar. BofA Merrill Lynch bertindak sebagai satu-satunya penasihat keuangan untuk Michael Foods dan Thomas H. Lee. Afiliasi BofA menyediakan pembiayaan hutang untuk memfasilitasi transaksi.
Hillman Group
Juga pada tahun 2010, Hillman Group, sebuah perusahaan yang dimiliki oleh Code Hennessy & Simmons dan lainnya, diakuisisi oleh Oak Hill Capital Partners, sebuah firma ekuitas swasta yang berbasis di New York. Perusahaan tersebut dibeli dengan total $ 815 juta. Barclays Capital bertindak sebagai penasihat keuangan untuk Hillman Group, sekaligus menawarkan pembiayaan utang kepada Oak Hill Capital Partners untuk menutup kesepakatan.
Sumber daya tambahan
Finance menawarkan Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA®. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke level berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan berikut akan membantu:
- Perantara Keuangan Perantara Keuangan Perantara keuangan mengacu pada lembaga yang bertindak sebagai perantara antara dua pihak untuk memfasilitasi transaksi keuangan. Lembaga yang biasa disebut perantara keuangan antara lain bank umum, bank investasi, reksa dana, dan dana pensiun.
- Perjanjian Pinjaman Perjanjian Pinjaman Perjanjian pinjaman adalah perjanjian yang menetapkan syarat dan ketentuan kebijakan pinjaman antara peminjam dan pemberi pinjaman. Perjanjian tersebut memberikan kelonggaran bagi pemberi pinjaman dalam memberikan pembayaran kembali pinjaman sambil tetap melindungi posisi pinjaman mereka. Demikian pula, karena transparansi peraturan, peminjam mendapatkan harapan yang jelas
- Biaya Sukses Biaya Sukses Dalam keuangan, biaya sukses adalah komisi yang dibayarkan kepada penasihat (biasanya bank investasi) untuk berhasil menyelesaikan transaksi. Biaya bergantung pada keberhasilan membantu klien mencapai tujuan mereka, dan dengan demikian menyelaraskan kepentingan klien dan penasihat. Biasanya merupakan persentase dari nilai transaksi
- Pembiayaan Vendor Pembiayaan Vendor Pembiayaan vendor mengacu pada peminjaman uang oleh vendor kepada pelanggan, yang kemudian menggunakan uang tersebut untuk membeli inventaris atau layanan vendor. Pengaturan tersebut mengambil bentuk pinjaman yang ditangguhkan dari vendor, dan mungkin melibatkan pengalihan saham dari pelanggan ke vendor.