Apa itu Control Premium?

Premi kontrol mengacu pada jumlah yang bersedia dibayar oleh pembeli melebihi nilai pasar wajar saham untuk mendapatkan kepemilikan pengendali di perusahaan publik Perusahaan Swasta vs Perusahaan Publik. Perbedaan utama antara perusahaan swasta vs perusahaan publik adalah bahwa Saham perusahaan publik diperdagangkan di bursa saham, sedangkan saham perusahaan swasta tidak. . Pembeli yang membayar premi kontrol mendapatkan akses ke arus kas perusahaan, operasi sehari-hari, dan kendali atas strategi perusahaan Strategi Perusahaan Strategi Perusahaan berfokus pada bagaimana mengelola sumber daya, risiko, dan laba di seluruh perusahaan, sebagai lawan dari melihat pada keunggulan kompetitif dalam strategi bisnis. Menentukan berapa banyak yang ditawarkan sebagai premi kendali - juga dikenal sebagai premi pengambilalihan - merupakan pertimbangan utama dalam merger dan akuisisi.Proses M&A Akuisisi Merger Panduan ini membawa Anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Pelajari bagaimana merger dan akuisisi dan kesepakatan diselesaikan. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses akuisisi dari awal hingga akhir, berbagai jenis pengakuisisi (pembelian strategis vs. finansial), pentingnya sinergi, dan biaya transaksi.

Kontrol Ilustrasi Premium

Premi kontrol populer selama pengambilalihan Hostile Takeover Pengambilalihan yang bermusuhan, dalam merger dan akuisisi (M&A), adalah akuisisi perusahaan target oleh perusahaan lain (disebut sebagai pengakuisisi) dengan mendatangi langsung pemegang saham perusahaan target, baik dengan membuat penawaran tender atau melalui pemungutan suara proxy. Perbedaan antara tawaran yang bermusuhan dan ramah, di mana perusahaan besar mengakuisisi sejumlah besar saham untuk mendapatkan kendali kepemilikan atas target. Biasanya, premi kontrol bisa berada dalam kisaran 20% -30% dari harga saham target saat ini, dan terkadang bisa naik hingga 70%.

Alasan Premium Kontrol

Pemegang saham yang memiliki sebagian besar saham perusahaan dapat menentukan arah perusahaan, dengan pemegang saham minoritas memiliki pengaruh minimal terhadap aktivitas perusahaan. Beberapa keputusan yang diambil oleh pemegang saham mayoritas meliputi:

  • Pilih manajemen dan tentukan kompensasinya
  • Daftarkan saham untuk penawaran umum
  • Likuidasi, jual, atau gabungkan perusahaan
  • Beli, jual, dan gadai aset
  • Deklarasikan dividen Dividen Dividen adalah bagian dari keuntungan dan laba ditahan yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang sahamnya. Ketika sebuah perusahaan menghasilkan keuntungan dan mengakumulasi laba ditahan, pendapatan tersebut dapat diinvestasikan kembali dalam bisnis atau dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen.
  • Lakukan distribusi modal
  • Masuk dan kendalikan kontrak

Ketika pasar memandang bahwa profitabilitas perusahaan publik tidak dimaksimalkan, struktur modal Struktur Modal Struktur modal mengacu pada jumlah hutang dan / atau ekuitas yang digunakan oleh perusahaan untuk mendanai operasinya dan membiayai asetnya. Struktur modal perusahaan tidak optimal, atau nilai target dapat ditingkatkan, pihak pengakuisisi mungkin bersedia membayar premi di atas harga yang saat ini ditetapkan oleh pelaku pasar. Premi yang dibayarkan untuk mengakuisisi suatu entitas mungkin besar jika target memiliki aset seperti kekayaan intelektual atau real estat yang diinginkan pihak pengakuisisi.

Namun, jika bisnis berada dalam tren menurun dan menghadapi risiko kebangkrutan. Kepailitan Kepailitan adalah status hukum dari manusia atau badan non-manusia (perusahaan atau lembaga pemerintah) yang tidak dapat membayar kembali utangnya kepada kreditor. , membayar premi kendali adalah tindakan yang tidak bijaksana karena pihak pengakuisisi perlu menginvestasikan banyak dana untuk membalikkan operasi bisnis target.

Jumlah Premium Kontrol

Besarnya premi pengendalian yang harus dibayar oleh pihak pengakuisisi untuk memperoleh pengendalian atas target tergantung pada apakah pembeli mampu meningkatkan nilai perusahaan. Dalam banyak kasus, premi kontrol diperlukan ketika arus kas dan laba target tidak dimaksimalkan. Misalnya, jika perusahaan target dijalankan dengan benar, dan kepemilikan baru tidak akan menciptakan nilai tambah, maka premi kontrol tidak diperlukan.

Jumlah yang bersedia dibayar oleh calon pemilik baru sebagai premi kontrol bergantung pada nilai tambahan yang dapat dihasilkan di perusahaan target. Besar kecilnya premi dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti potensi peningkatan nilai target, persaingan dengan pembeli lain, serta pandangan dan kebutuhan finansial para pemegang saham saat ini.

Jika investor membeli setidaknya 51% saham target dengan premi kendali, mereka mendapatkan kekuatan untuk mengarahkan bisnis dengan cara apa pun yang mereka inginkan. Di sisi lain, jika pengakuisisi membeli 35% bisnis dengan banyak pemegang saham, ia mungkin tidak mendapatkan kendali langsung tetapi memiliki peluang yang lebih baik untuk mengendalikan investor lain.

Contoh Premium Kontrol

Asumsikan bahwa Perusahaan ABC melaporkan EBITDA $ 1.000.000 dan sahamnya diperdagangkan pada EV / EBITDA 5x. Ini akan menempatkan penilaian perusahaan pada $ 5.000.000 pada nilai perusahaan Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Perusahaan, adalah seluruh nilai perusahaan yang sama dengan nilai ekuitasnya, ditambah hutang bersih, ditambah hak minoritas, yang digunakan dalam penilaian. Ini melihat seluruh nilai pasar daripada hanya nilai ekuitas, jadi semua kepentingan kepemilikan dan klaim aset dari hutang dan ekuitas disertakan. dasar. Pembeli potensial percaya bahwa nilai EBITDA Perusahaan ABC dapat ditingkatkan menjadi $ 1.500.000 dengan menyesuaikan kompensasi eksekutif atau dengan mengeluarkan CEO dari perusahaan setelah penyelesaian akuisisi.

Perubahan tersebut akan meningkatkan valuasi perusahaan menjadi $ 7,500,000 ($ 1,500,000 x 5). $ 2.500.000 ($ 7.500.000 - $ 5.000.000) mewakili nilai premi kontrol untuk perusahaan target.

Pengambilalihan Premium dalam Pemodelan Keuangan

Di bawah ini adalah tangkapan layar dari Kursus Pemodelan M&A Keuangan yang merinci cara menghitung dan memodelkan premi kontrol untuk akuisisi.

Kontrol premium dalam model M&A

Justifikasi untuk Premium Kontrol

Ada beberapa alasan untuk membayar premi kendali untuk perusahaan target:

Sinergi yang dirasakan dari perusahaan gabungan

Sinergi mengacu pada manfaat yang diperoleh dari kerja sama dua atau lebih perusahaan untuk efek yang lebih besar. Ketika dua perusahaan bergabung untuk bekerja pada tujuan yang sama, mereka mendapat manfaat dari dua bentuk sinergi: sinergi operasi dan sinergi keuangan. Sinergi operasi mencakup pengurangan biaya karena peningkatan skala ekonomi, sedangkan sinergi keuangan mengacu pada kemampuan untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan dan memperluas jangkauan pasar melalui integrasi horizontal.

Misalnya, Perusahaan A adalah perusahaan farmasi dengan jaringan distribusi yang kuat di Amerika Utara, Kanada, dan Eropa. Perusahaan A bersedia membayar premi kendali untuk Perusahaan B, sebuah perusahaan farmasi dengan jaringan distribusi yang kuat di Asia dan Australia. Masing-masing perusahaan dapat menggunakan jaringan distribusi mitranya untuk meningkatkan distribusi produk mereka dan mendapatkan keuntungan dari sinergi operasi dan keuangan.

Diremehkan oleh pasar

Pengakuisisi dapat membayar premi kontrol yang lebih tinggi jika perusahaan target merasa dinilai terlalu rendah. Dalam skenario seperti itu, perusahaan dapat diakuisisi jika undervaluation oleh pasar lebih besar daripada uplift yang diterapkan saat penawaran dilakukan. Jika pihak pengakuisisi memiliki data yang cukup untuk mendukung valuasi, ia dapat membayar harga premium selama biaya akuisisi tidak melebihi valuasi.

Calon pembeli harus mengembangkan rencana konkret untuk memastikan bahwa potensi sinergi dan manfaat dari pelaksanaan akuisisi dapat diubah menjadi nilai yang sebenarnya. Sebagian besar pengakuisisi menerapkan strategi akuisisi tersebut dalam durasi singkat untuk menghindari membangunkan pasar, yang dapat menimbulkan persaingan yang tidak perlu.

Manajemen yang buruk

Pengakuisisi dapat mempertimbangkan untuk membayar premi kontrol jika mereka menganggap bahwa mengganti manajemen perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Pengakuisisi mungkin memiliki persepsi yang rendah tentang manajemen dan dengan mengakuisisi perusahaan dengan harga premium, ia dapat menikmati berbagai manfaat dengan menerapkan arahan dan mekanisme kontrol yang lebih baik pada target. Jika kinerja tim manajemen di atas rata-rata dan remunerasi mereka di atas harga pasar yang berlaku, pihak pengakuisisi dapat mempertimbangkan untuk menggantinya dengan eksekutif lain yang memiliki kemampuan yang sama tetapi dengan biaya yang lebih rendah.

Bacaan Terkait

Finance menawarkan Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA®. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke level berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan berikut akan membantu:

  • Creeping Takeover Creeping Takeover Dalam merger dan akuisisi (M&A), Creeping Takeover, juga dikenal sebagai Creeping Tender Offer, adalah pembelian bertahap atas saham perusahaan target. Strategi pengambilalihan secara bertahap adalah memperoleh saham target secara bertahap melalui pasar terbuka, dengan tujuan memperoleh kepentingan pengendali.
  • Premium Risiko Pasar Premium Risiko Pasar Premi risiko pasar adalah pengembalian tambahan yang diharapkan investor dari memegang portofolio pasar berisiko daripada aset bebas risiko.
  • Aturan Revlon Aturan Revlon Aturan Revlon membahas konflik kepentingan di mana kepentingan dewan direksi bertentangan dengan kewajiban fidusia mereka. Secara khusus, Aturan Revlon muncul dari pengambilalihan yang bermusuhan. Sebelum pengambilalihan itu sendiri, tugas direksi adalah melindungi perusahaan dari pengambilalihan tersebut. Setelah
  • Ksatria Putih Ksatria Putih Ksatria putih adalah perusahaan atau individu yang mengakuisisi perusahaan target yang hampir diambil alih oleh seorang ksatria hitam. Pengambilalihan ksatria putih adalah opsi yang lebih disukai daripada pengambilalihan yang bermusuhan oleh ksatria hitam, karena ksatria putih membuat 'akuisisi ramah' dengan umumnya mempertahankan tim manajemen saat ini

Direkomendasikan

Apakah Crackstreams dimatikan?
2022
Apakah pusat komando MC aman?
2022
Apakah Taliesin meninggalkan peran penting?
2022