Bagaimana Memilih Perusahaan yang Sebanding

Memilih sekumpulan perusahaan yang sebanding Korporasi Korporasi adalah badan hukum yang dibuat oleh individu, pemegang saham, atau pemegang saham, dengan tujuan beroperasi untuk keuntungan. Korporasi diizinkan untuk membuat kontrak, menuntut dan dituntut, memiliki aset, mengirimkan pajak federal dan negara bagian, dan meminjam uang dari lembaga keuangan. - alam semesta yang sebanding - adalah langkah pertama dan terpenting untuk analisis perusahaan yang sebanding Analisis Perusahaan yang Dapat Dibandingkan. Bagaimana melakukan Analisis Perusahaan yang Dapat Dibandingkan. Panduan ini menunjukkan kepada Anda langkah-demi-langkah bagaimana membangun analisis perusahaan yang sebanding ("Comps"), termasuk template gratis dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat rasio perusahaan publik serupa dan menggunakannya untuk mendapatkan nilai bisnis lain.Analisis dan penilaian Anda yang lain. Valuation Valuation mengacu pada proses penentuan nilai sekarang dari sebuah perusahaan atau aset. Itu bisa dilakukan dengan menggunakan sejumlah teknik. Analis yang diinginkan didasarkan pada kumpulan perusahaan pembanding yang Anda identifikasi di awal analisis. Oleh karena itu, penting untuk memastikan bahwa Anda memilih alam semesta sebanding yang tepat, jika tidak, Anda berisiko membuat penilaian Anda tidak valid dan semua upaya yang Anda lakukan untuk mengembangkan model Anda.Anda berisiko membuat penilaian Anda tidak valid dan semua upaya yang Anda lakukan untuk mengembangkan model Anda.Anda berisiko membuat penilaian Anda tidak valid dan semua upaya yang Anda lakukan untuk mengembangkan model Anda.

Dapatkan pandangan yang lebih mendalam tentang analisis dan penilaian perusahaan yang sebanding di Kursus Penilaian Bisnis Keuangan!

Kriteria Sebanding

Ada beberapa faktor yang menentukan apakah perusahaan adalah perusahaan pembanding yang baik untuk model Anda. Umumnya, ketika analis keuangan Apa itu Pekerjaan Analis Keuangan memilih perusahaan yang sebanding, mereka mencari perusahaan yang paling mirip dengan perusahaan yang mereka coba nilai.

Intuisi di balik ini adalah bahwa jika investor bersedia membayar sejumlah tertentu untuk perusahaan serupa, mereka harus bersedia membayar jumlah yang sama untuk perusahaan yang kita coba nilai.

Hal pertama yang harus dilakukan analis keuangan adalah menemukan perusahaan yang mereka nilai di Bloomberg atau CapitalIQ CapIQ CapIQ (kependekan dari Capital IQ) adalah platform intelijen pasar yang dirancang oleh Standard & Poor's (S&P). Platform ini banyak digunakan di banyak bidang keuangan perusahaan, termasuk perbankan investasi, penelitian ekuitas, manajemen aset, dan lainnya. Platform Capital IQ menyediakan penelitian, data, dan analisis pribadi, publik. Ini akan memungkinkan mereka untuk mendapatkan deskripsi dan klasifikasi industri perusahaan.

Ada banyak faktor yang berkontribusi terhadap kesesuaian perusahaan dengan alam semesta Anda yang sebanding. Berikut daftar beberapa faktor tersebut:

• Klasifikasi Industri
• Ukuran
• Geografi
• Tingkat pertumbuhan
• Profitabilitas
• Struktur Modal

Klasifikasi Industri

Klasifikasi industri merupakan faktor penting ketika memilih perusahaan yang sebanding. Memulai dengan industri perusahaan akan membantu analis menemukan perusahaan serupa, karena perusahaan dalam industri sering beroperasi serupa. Ada banyak sumber daya seperti Sistem Klasifikasi Industri Bloomberg yang dapat digunakan analis keuangan untuk mengidentifikasi industri perusahaan.

Cara lain untuk melihat hal ini adalah dengan mempertimbangkan produk atau layanan apa Campuran Produk (Product Mix) Campuran produk, juga dikenal sebagai ragam produk atau portofolio produk, mengacu pada rangkaian lengkap produk dan / atau layanan yang ditawarkan oleh suatu perusahaan. Campuran ditawarkan oleh perusahaan yang Anda nilai. Bandingkan ini dengan produk dan layanan dari perusahaan yang ingin Anda sertakan dalam dunia perbandingan Anda.

Misalnya, jika Anda mencari perusahaan sejenis untuk perusahaan otomotif yang memproduksi sedan menengah, Toyota dan Honda akan menjadi perusahaan di industri yang sama. Sebaliknya, meski juga merupakan perusahaan otomotif, Aston Martin bukanlah pilihan yang tepat karena perusahaan tersebut memproduksi kendaraan sport mewah.

Ukuran

Ukuran adalah faktor lain yang perlu dipertimbangkan ketika melihat perusahaan untuk alam semesta Anda yang sebanding. Alam semesta yang sebanding idealnya terdiri dari perusahaan yang memiliki profil ukuran serupa dengan perusahaan yang Anda coba nilai. Ini bisa menjadi perbandingan berdasarkan pendapatan. Pendapatan Pendapatan adalah nilai dari semua penjualan barang dan jasa yang diakui oleh suatu perusahaan dalam suatu periode. Pendapatan (juga disebut sebagai Penjualan atau Pendapatan) membentuk awal dari Laporan Pendapatan perusahaan dan sering dianggap sebagai "Garis Teratas" dari sebuah bisnis. , aset Jenis Aset Jenis aset yang umum termasuk aset lancar, tidak lancar, fisik, tidak berwujud, operasi, dan non-operasi. Mengidentifikasi dan, jumlah karyawan, atau faktor lain dengan benar.

Meskipun merupakan contoh ekstrem, kita dapat melihat Activision Blizzard Inc. untuk menjelaskan mengapa ukuran itu penting. Activision Blizzard memiliki kapitalisasi pasar Kapitalisasi Pasar Kapitalisasi Pasar (Kapitalisasi Pasar) adalah nilai pasar terbaru dari saham beredar perusahaan. Kapitalisasi Pasar sama dengan harga saham saat ini dikalikan dengan jumlah saham yang beredar. Komunitas investasi sering menggunakan nilai kapitalisasi pasar untuk menentukan peringkat perusahaan senilai US $ 63 miliar per Oktober 2018, pendapatan tahunan sebesar US $ 7 miliar pada 2017, dan mempekerjakan lebih dari 10.000 orang. Perusahaan ini beroperasi dalam skala global yang besar. Dengan demikian, Activision Blizzard tidak pantas digunakan sebagai perusahaan pembanding untuk studio video game independen yang memiliki tim beranggotakan 30 karyawan, karena kedua perusahaan tersebut beroperasi pada skala yang sama sekali berbeda.

Geografi

Kunci untuk menemukan perusahaan yang sebanding adalah kesamaan dalam operasi. Dalam pengertian ini, geografi juga menjadi pertimbangan untuk dilihat saat memilih alam semesta pembanding Anda. Daerah yang berbeda memiliki demografi konsumen yang berbeda. Demografi Demografi mengacu pada karakteristik sosio-ekonomi dari suatu populasi yang digunakan bisnis untuk mengidentifikasi preferensi produk dan perilaku pembelian pelanggan. Dengan ciri pasar sasaran mereka, perusahaan dapat membangun profil untuk basis pelanggan mereka. , budaya konsumsi, batasan hukum Resiko Peraturan Resiko peraturan adalah resiko dimana perubahan peraturan atau perundang-undangan akan mempengaruhi keamanan, perusahaan, atau industri. Peraturan dapat meningkatkan biaya operasi, menimbulkan hambatan hukum dan administratif, dan terkadang bahkan membatasi perusahaan untuk melakukan bisnis. ,dan Permintaan Penawaran dan Permintaan Hukum penawaran dan permintaan adalah konsep mikroekonomi yang menyatakan bahwa di pasar yang efisien, kuantitas yang ditawarkan suatu barang dan kuantitas yang diminta dari barang tersebut adalah sama satu sama lain. Harga barang itu juga ditentukan oleh titik di mana penawaran dan permintaan sama satu sama lain. untuk produk. Perusahaan yang ada di Amerika Utara belum tentu berhasil di Asia jika tidak mengubah produknya atau cara operasinya. Oleh karena itu, wilayah geografis berpengaruh terhadap komparabilitas suatu perusahaan.Perusahaan yang ada di Amerika Utara belum tentu berhasil di Asia jika tidak mengubah produknya atau cara operasinya. Oleh karena itu, wilayah geografis berpengaruh terhadap komparabilitas suatu perusahaan.Perusahaan yang ada di Amerika Utara belum tentu berhasil di Asia jika tidak mengubah produknya atau cara operasinya. Oleh karena itu, wilayah geografis berpengaruh terhadap komparabilitas suatu perusahaan.

Pelajari lebih lanjut tentang analisis perusahaan yang sebanding dan teknik penilaian dalam Kursus Penilaian Bisnis Keuangan!

Tingkat pertumbuhan

Investor memperhatikan proyeksi pertumbuhan dan tingkat pertumbuhan untuk menentukan nilai suatu perusahaan. Jika dua perusahaan benar-benar identik kecuali tingkat pertumbuhan, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi secara alami akan dihargai lebih tinggi. Untuk memvisualisasikannya, kita dapat melihat rumus untuk menghitung nilai terminal perusahaan Nilai Terminal Nilai terminal digunakan dalam menilai perusahaan. Nilai terminal ada di luar periode perkiraan dan mengasumsikan kelangsungan hidup perusahaan. . Dalam bentuknya yang paling sederhana, rumusnya adalah sebagai berikut:

Dimana:

• FCF = arus kas bebas terus-menerus Arus Kas Bebas (FCF) Arus Kas Bebas (FCF) mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan apa yang paling diminati investor: kas yang tersedia didistribusikan dengan cara diskresioner
• r = tingkat diskonto (biasanya biaya rata-rata tertimbang modal WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC perusahaan yang dapat diunduh)
• g = tingkat pertumbuhan terminal Tingkat Pertumbuhan Terminal Tingkat pertumbuhan terminal adalah tingkat konstan di mana arus kas bebas yang diharapkan perusahaan diasumsikan tumbuh, tanpa batas. Tingkat pertumbuhan ini digunakan di luar periode perkiraan dalam model arus kas diskonto (DCF), dari akhir periode perkiraan hingga dan mengasumsikan bahwa arus kas bebas perusahaan akan berlanjut.

Kita dapat mempertahankan nilai-nilai berikut konstan dan hanya mengubah tingkat pertumbuhan untuk mengamati efek tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi pada nilai perusahaan.

• FCF = $ 10.000
• r = 10%
• g = 8% atau 5%

Tingkat pertumbuhan 8% menghasilkan nilai terminal $ 500.000.

Tingkat pertumbuhan 5% menghasilkan nilai terminal $ 200.000.

Jelas dengan perhitungan ini bahwa tingkat pertumbuhan suatu perusahaan sangat mempengaruhi nilai yang dilihat investor di dalamnya. Oleh karena itu, sangat penting bagi seorang analis untuk menemukan perusahaan yang sebanding dengan profil pertumbuhan yang serupa untuk dunia pembanding mereka.

Profitabilitas

Tak perlu dikatakan lagi bahwa profitabilitas perusahaan mempengaruhi nilainya bagi investor. Seperti halnya tingkat pertumbuhan, kita dapat melihat dua perusahaan, Perusahaan A dan Perusahaan B, yang memiliki operasi dan struktur modal yang serupa. Jika kedua perusahaan memperoleh pendapatan yang sama tetapi Perusahaan A memiliki margin yang lebih tinggi. Margin Laba Dalam akuntansi dan keuangan, margin laba adalah ukuran pendapatan perusahaan relatif terhadap pendapatannya. Tiga metrik margin keuntungan utama adalah laba kotor (pendapatan total dikurangi harga pokok penjualan (COGS)), laba operasi (pendapatan dikurangi COGS dan biaya operasi), dan laba bersih (pendapatan dikurangi semua biaya), Perusahaan A akan dinilai lebih tinggi.

Margin yang lebih tinggi merupakan indikator kinerja keuangan. Dengan margin yang lebih besar, menghasilkan laba yang lebih besar. Pendapatan Bersih. Pendapatan Bersih adalah item baris utama, tidak hanya dalam laporan laba rugi, tetapi juga dalam ketiga laporan keuangan inti. Meskipun diperoleh melalui laporan laba rugi, laba bersih juga digunakan baik di neraca dan laporan arus kas. dan lebih banyak kesempatan untuk berinvestasi dalam pertumbuhan atau menerbitkan dividen kepada investor.

Jika seorang analis memilih perusahaan yang memiliki margin yang sangat berbeda untuk dunia pembanding mereka, mereka berisiko membuang valuasinya karena mereka tidak lagi menggunakan perusahaan yang memiliki ekspektasi nilai yang sama. Oleh karena itu, profitabilitas adalah metrik penting yang harus diperhatikan oleh seorang analis ketika memilih perusahaan yang sebanding.

Jika Anda ingin meningkatkan keterampilan penilaian Anda, Financial's Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari dapat membantu Anda menjadi dunia- analis keuangan kelas!

Struktur Modal

Akhirnya, struktur modal Struktur Modal Struktur modal mengacu pada jumlah hutang dan / atau ekuitas yang digunakan oleh perusahaan untuk mendanai operasinya dan membiayai asetnya. Struktur modal perusahaan adalah pertimbangan utama lainnya ketika memilih perusahaan yang sebanding untuk alam semesta yang sebanding. Semakin banyak hutang yang dimiliki perusahaan, semakin besar risiko yang diambil pemegang saham. Hal ini karena klaim pemegang saham adalah yang kedua setelah debtholders 'dalam kasus kebangkrutan. Kepailitan Kepailitan adalah status hukum dari manusia atau badan non-manusia (sebuah perusahaan atau lembaga pemerintah) yang tidak dapat membayar kembali utangnya kepada kreditor. .

Jika sebuah perusahaan menyatakan kebangkrutan, asetnya digunakan untuk membayar kembali debtholders terlebih dahulu. Hanya setelah klaim debtholders diselesaikan, ekuitas Pemilik Ekuitas Pemilik Ekuitas didefinisikan sebagai proporsi dari nilai total aset perusahaan yang dapat diklaim oleh pemilik (perseorangan atau kemitraan) dan oleh pemegang saham (jika itu adalah korporasi) . Ini dihitung dengan mengurangi semua kewajiban dari total nilai aset (Ekuitas = Aset - Kewajiban). pemegang saham memiliki kesempatan untuk memulihkan investasi mereka. Ini menimbulkan risiko bagi investor karena perusahaan mungkin tidak memiliki cukup aset untuk menyelesaikan semua klaim pemegang ekuitas.

Investor menuntut pengembalian yang lebih tinggi karena risiko yang mereka hadapi ketika sebuah perusahaan dibiayai dengan lebih banyak hutang. Akibatnya, perusahaan dengan Leverage yang lebih tinggi Di bidang keuangan, leverage adalah strategi yang digunakan perusahaan untuk meningkatkan aset, arus kas, dan return, meskipun juga dapat memperbesar kerugian. Ada dua jenis leverage utama: keuangan dan operasi. Untuk meningkatkan leverage keuangan, perusahaan dapat meminjam modal melalui penerbitan sekuritas pendapatan tetap atau dengan meminjam uang langsung dari pemberi pinjaman. Leverage operasi biasanya dapat diperdagangkan dengan harga diskon.

Seorang analis keuangan harus memperhatikan struktur modal perusahaan yang mereka evaluasi ketika memilih perusahaan yang sebanding. Dengan cara ini, penilaian pembanding tidak akan menjadi tidak akurat karena perbedaan leverage antara perusahaan pembanding dan perusahaan yang coba dinilai oleh analis.

Membangun Semesta yang Sebanding

Dalam skenario yang ideal, akan lebih baik jika menemukan perusahaan yang cocok dengan semua kondisi ini. Namun, tidak selalu ada cukup perusahaan untuk disaring oleh analis keuangan jika mereka menggunakan setiap kriteria yang telah kami daftarkan. Terkadang seorang analis harus menggunakan lebih sedikit kriteria, di lain waktu mereka mungkin menggunakan lebih banyak kriteria. Penting bagi seorang analis untuk mempertimbangkan faktor apa yang paling penting saat menilai perusahaan yang mereka analisis.

Misalnya, jika Anda melihat perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan, margin, struktur modal, ukuran, dan geografi yang serupa, tetapi tidak termasuk dalam industri yang sama dengan perusahaan yang Anda coba nilai, perusahaan tersebut masih dapat digunakan sebagai perusahaan yang sebanding.

Lihat Kursus Penilaian Bisnis Keuangan untuk mempelajari lebih lanjut tentang langkah-langkah selanjutnya setelah memilih alam semesta pembanding Anda!

Sumber daya tambahan

Ingin menjadi analis keuangan kelas dunia? Corporate Finance Institute menawarkan berbagai kursus dan sumber daya yang dapat membantu Anda memperluas pengetahuan dan memajukan karier Anda! Lihat di bawah ini:

• Membangun Model Keuangan di Excel
• Pertumbuhan Pendapatan dalam Pemodelan Keuangan Pertumbuhan Pendapatan Pemodelan Keuangan
• Templat Analisis Perusahaan yang Dapat Dibandingkan Templat Analisis Perusahaan yang Dapat Dibandingkan Templat analisis perusahaan yang dapat dibandingkan ini menunjukkan cara menghitung dan membandingkan rasio penilaian pesaing industri. Analisis perusahaan yang dapat dibandingkan (atau singkatnya "comps") adalah metodologi penilaian yang melihat rasio perusahaan publik serupa dan menggunakannya untuk mendapatkan nilai bisnis lain. Comps adalah rel
• Panduan Pemodelan DCF Panduan Gratis Pelatihan Model DCF Model DCF adalah jenis model keuangan khusus yang digunakan untuk menilai bisnis. Model ini hanyalah ramalan arus kas bebas tidak bertingkat perusahaan