Kertas komersial yang didukung aset (ABCP) adalah jenis kertas komersial yang dijamin dengan aset keuangan. Surat komersial adalah instrumen utang pasar moneter jangka pendek dengan jangka waktu tidak lebih dari 270 hari. Biasanya dikeluarkan oleh perusahaan besar atau lembaga keuangan untuk membayar persediaan, hutang akun Hutang Usaha Hutang usaha adalah kewajiban yang timbul ketika suatu organisasi menerima barang atau jasa dari pemasoknya secara kredit. Hutang akun diharapkan akan lunas dalam waktu satu tahun, atau dalam satu siklus operasi (mana yang lebih lama). AP dianggap sebagai salah satu bentuk kewajiban lancar yang paling likuid, dan kewajiban jangka pendek lainnya.
Kertas komersial biasa tidak memiliki jaminan. Ini hanya didukung oleh kredit penerbit sebagai surat promes. Umumnya, hanya perusahaan besar dengan peringkat kredit tinggi yang dapat menerbitkan surat berharga.
Perbedaan utama antara ABCP dan surat berharga komersial adalah bahwa ABCP didukung oleh agunan. Jaminan adalah piutang yang menghasilkan pembayaran di masa depan. Pembayaran masa depan termasuk pembayaran kembali kartu kredit, kewajiban hutang yang dijaminkan (CDO) Kewajiban Hutang yang Dijaminkan (CDO) A Collateralized Debt Obligation (CDO) adalah produk investasi sintetis yang mewakili pinjaman berbeda yang digabungkan bersama dan dijual oleh pemberi pinjaman di pasar. Secara teori, pemegang kewajiban hutang yang dijaminkan dapat menagih jumlah pinjaman dari peminjam awal pada akhir periode pinjaman. , pinjaman mobil, faktur, dan banyak lainnya.
Ringkasan
- Kertas komersial yang didukung aset (ABCP) adalah instrumen hutang pasar moneter jangka pendek yang dijamin dengan paket pinjaman.
- ABCP diterbitkan oleh saluran atau SPV dan dijual melalui agen penempatan.
- Program ABCP biasanya berisi penyedia peningkatan kredit dan penyedia likuiditas untuk mengurangi risiko kredit dan likuiditas.
Struktur Kertas Komersial Beragun Aset
Surat berharga yang didukung aset biasanya diterbitkan oleh lembaga keuangan non-bank, seperti saluran atau kendaraan tujuan khusus (SPV) Kendaraan Tujuan Khusus (SPV) Kendaraan Tujuan Khusus / Entitas (SPV / SPE) adalah entitas terpisah yang dibuat untuk tujuan yang spesifik dan sempit, dan yang ditahan di luar neraca. SPV adalah. Saluran atau SPV didirikan oleh lembaga keuangan untuk memiliki aset jaminan dari penjual aset. Struktur melindungi aset jika terjadi kebangkrutan lembaga keuangan.
Penerbitan ABCP dapat berupa program penjual tunggal atau program multi-penjual. Program penjual tunggal hanya mencakup satu penjual aset. Program multi-penjual terdiri dari kumpulan penjual, yang menurunkan risiko melalui diversifikasi.
Peningkatan kredit biasanya diimplementasikan dalam program multi-seller. Sponsor atau bank pihak ketiga dapat menjadi penyedia peningkatan kredit dengan memberikan cadangan atau jaminan tunai. Selain risiko kredit, risiko likuiditas juga menjadi perhatian ABCP. Penyedia likuiditas juga dapat terlibat dalam penerbitan dengan menyediakan dana yang dapat memenuhi pembayaran ABCP dalam keadaan tertentu.
Agen penempatan biasanya bank investasi. Daftar Bank Investasi Teratas Daftar 100 bank investasi teratas di dunia yang diurutkan menurut abjad. Bank investasi teratas dalam daftar adalah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch . Mereka bertanggung jawab untuk memberikan instruksi penerbitan dan penjualan ABCP kepada investor. Prosesnya juga mencakup penyaringan untuk investor yang memenuhi syarat. Program penerbitan ABCP umumnya mencakup dua hingga tiga agen penempatan.
Investor membayar pembelian ABCP mereka ke conduit, dan conduit membayar investor melalui agen penempatan. Pembayaran kembali kepada investor ABCP dikumpulkan dari prinsipal atau bunga dari piutang yang mendasarinya.
Keuntungan dari Makalah Komersial yang Didukung Aset
Dibandingkan dengan surat berharga komersial dan instrumen utang jangka panjang, ABCP menawarkan beberapa keunggulan, seperti yang tercantum di bawah ini:
- ABCP memberikan lebih banyak likuiditas ke pasar. Penjual fleksibel dalam jumlah dan persyaratan pembiayaan melalui saluran ABCP. Mereka juga dapat menyesuaikan jumlah yang dijual berdasarkan kebutuhan pembiayaan yang berubah.
- ABCPs, sebagai instrumen hutang jangka pendek, memiliki risiko kredit yang lebih rendah dibandingkan obligasi korporasi jangka panjang.
- ABCP juga lebih aman daripada kertas komersial biasa. Meskipun surat berharga hanya dapat diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit yang sangat tinggi, surat-surat tersebut tetap tanpa jaminan. ABCP juga dicirikan oleh peringkat kredit yang tinggi, dan mereka didukung oleh piutang pada saat yang bersamaan.
- Struktur ABCP memberikan perlindungan ekstra kepada investor. Saluran atau SPV dapat secara efektif mengisolasi aset agunan dari risiko kebangkrutan penjual aset. Penyedia peningkatan kredit dan likuiditas juga akan menyediakan dana untuk membayar investor dalam keadaan tertentu, tergantung pada persyaratan kontrak mereka.
Kerugian dari Makalah Komersial yang Didukung Aset
- Karena sifat saluran ABCP yang terpisah, sponsor dapat memiliki rasa aman yang salah dan mungkin pada akhirnya tidak mengikuti standar pinjaman yang ketat seperti yang mereka lakukan jika pinjaman tersebut ada di neraca mereka.
- Seperti yang terlihat pada Krisis Keuangan Global 2008, leverage yang semakin meningkat, tidak likuid, sulit dinilai, jatuh tempo jangka panjang, atau aset tanpa jaminan dapat digunakan sebagai jaminan yang mendasarinya. Hal ini mengakibatkan berlanjutnya perlakuan ABCP sebagai produk berperingkat tinggi ketika, pada kenyataannya, mereka membawa risiko gagal bayar yang jauh lebih besar.
- Pasar ABCP didasarkan pada pasar aset yang mendasarinya. Jika gangguan pasar terjadi di pasar yang mendasarinya, hal itu dapat menyebabkan investor menutup posisi mereka di ABCP. Jadi, dalam kondisi pasar tertentu, ABCP lebih berisiko daripada surat berharga komersial tradisional tanpa jaminan, meskipun didukung aset.
Kekhawatiran Terkait Makalah Komersial Beragun Aset
Sifat dan kualitas aset agunan ABCP merupakan faktor penting yang menentukan risiko kredit. Meskipun kumpulan dengan banyak penjual aset dan berbagai jenis aset menawarkan manfaat diversifikasi, menilai risiko untuk komposisi aset baru atau kompleks bisa jadi sangat sulit.
Selain agunan, risiko kredit program ABCP secara keseluruhan juga bergantung pada fasilitas credit enhancement. Persyaratan yang kompleks dalam kontrak peningkatan kredit juga mempersulit penilaian risiko secara keseluruhan.
Ketidakcocokan waktu antara arus kas dari piutang dan pembayaran ke investor ABCP juga menjadi perhatian. Misalnya, hipotek tidak boleh dijadikan jaminan untuk ABCP karena sifatnya yang jangka panjang. Seluruh pembayaran di masa mendatang masih belum tertagih dari hipotek saat ABCP jatuh tempo. Ketidakcocokan waktu menyebabkan risiko likuiditas dan menjadikannya penting untuk mempekerjakan penyedia likuiditas dalam program ABCP.
Perhatian lain dari ABCP adalah bahwa pembayaran piutang yang mendasarinya di masa mendatang dikemas dan dijual kepada investor di pasar sekunder. Risiko terkait pengumpulan arus kas dari aset dialihkan ke investor ABCP dari bank. Ini menyebabkan masalah bahwa bank mungkin tidak menjaga standar ketat tipikal mereka tentang penilaian risiko.
Makalah Komersial Beragun Aset dan Krisis Keuangan Global 2008
Sebelum Krisis Keuangan Global 2008 Krisis Keuangan Global 2008-2009 Krisis Keuangan Global 2008-2009 mengacu pada krisis keuangan besar-besaran yang dihadapi dunia dari tahun 2008 hingga 2009. Krisis keuangan telah merugikan individu dan institusi di seluruh dunia, dengan jutaan orang Amerika sangat terpengaruh. Lembaga keuangan mulai tenggelam, banyak yang diserap oleh entitas yang lebih besar, dan Pemerintah AS terpaksa menawarkan dana talangan, banyak bank komersial mendirikan SPV untuk menerbitkan ABCP. Mereka menjual ABCP untuk diinvestasikan dalam sekuritas jangka panjang dengan imbal hasil tinggi. Ketika krisis terjadi, gagal bayar sekuritas berbasis mortgage (MBS) menyebabkan kerusakan ekonomi yang signifikan.
Karena ABCP juga dijamin dengan paket pinjaman, seperti MBS, kepercayaan investor terhadap kelayakan kredit ABCP juga menurun, meskipun sifatnya sebagai surat berharga. Investor yang panik menarik diri secara besar-besaran, yang menyebabkan bank run. Guncangan likuiditas memaksa bank yang terkena dampak untuk segera melikuidasi investasi jangka panjang mereka, bahkan pada kerugian yang signifikan. Krisis tersebut semakin intensif.
Sumber Daya Lainnya
Keuangan adalah penyedia resmi Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, model perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan banyak lagi. program sertifikasi, yang dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia.
Untuk membantu Anda menjadi analis keuangan kelas dunia dan memajukan karier Anda hingga mencapai potensi maksimal, sumber daya tambahan ini akan sangat membantu:
- Peringkat Kredit Peringkat Kredit Peringkat kredit adalah pendapat lembaga kredit tertentu tentang kemampuan dan kemauan suatu entitas (pemerintah, bisnis, atau individu) untuk memenuhi kewajiban keuangannya secara lengkap dan dalam batas waktu yang telah ditentukan. Peringkat kredit juga menandakan kemungkinan debitur akan gagal bayar.
- Risiko Likuiditas Pendanaan Risiko Likuiditas Pendanaan Risiko likuiditas mengacu pada risiko bahwa perusahaan tidak akan dapat memenuhi kewajiban keuangan jangka pendeknya pada saat jatuh tempo. Dengan kata lain, risiko likuiditas pendanaan adalah risiko di mana perusahaan tidak dapat melunasi tagihan yang masih beredar saat ini.
- Keamanan Beragun Hipotek (MBS) Keamanan Beragun Hipotek (MBS) Keamanan Beragun Hipotek (MBS) adalah sekuritas utang yang dijamin dengan hipotek atau kumpulan hipotek. MBS adalah sekuritas yang didukung aset yang diperdagangkan di pasar sekunder, dan memungkinkan investor mendapatkan keuntungan dari bisnis hipotek
- Kualitas Agunan Kualitas Agunan Kualitas agunan berkaitan dengan kondisi keseluruhan dari suatu aset tertentu yang ingin dijadikan jaminan oleh perusahaan atau individu pada saat meminjam dana.
