Kelipatan keluar adalah salah satu metode yang digunakan untuk menghitung nilai terminal dari arus kas bebas bisnis. Metode ini mengasumsikan bahwa nilai bisnis akan ditentukan pada akhir periode yang diproyeksikan, berdasarkan penilaian pasar publik yang ada. Kelipatan yang paling umum digunakan adalah EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA digunakan dalam penilaian untuk membandingkan nilai bisnis serupa dengan mengevaluasi nilai Perusahaan (EV) dan beberapa EBITDA relatif terhadap rata-rata. Dalam panduan ini, kami akan memecah kelipatan EV / EBTIDA menjadi berbagai komponennya, dan memandu Anda cara menghitungnya selangkah demi selangkah dan Rasio EV / EBIT EV / EBIT Nilai perusahaan terhadap pendapatan sebelum bunga dan pajak (EV / EBIT ) Rasio adalah metrik yang digunakan untuk menentukan apakah harga saham terlalu tinggi atau terlalu rendah.
Analis menggunakan kelipatan keluar untuk memperkirakan nilai perusahaan dengan mengalikan metrik keuangan seperti EBIT Panduan EBIT EBIT adalah singkatan dari Earnings Before Interest and Taxes dan merupakan salah satu subtotal terakhir dalam laporan laba rugi sebelum laba bersih. EBIT kadang-kadang juga disebut sebagai pendapatan operasi dan disebut ini karena diperoleh dengan mengurangi semua biaya operasi (biaya produksi dan non-produksi) dari pendapatan penjualan. dan EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Bunga, Pajak, Depresiasi, Amortisasi adalah keuntungan perusahaan sebelum pemotongan bersih ini dilakukan. EBITDA berfokus pada keputusan operasi bisnis karena melihat profitabilitas bisnis dari operasi inti sebelum dampak struktur modal. Formula, contoh oleh faktor yang mirip dengan perusahaan yang baru saja diakuisisi.Keluar beberapa terkadang disebut sebagai nilai keluar terminal.
Apa Nilai Terminal?
Nilai terminal mengacu pada nilai di masa depan dari semua arus kas masa depan perusahaan ketika tingkat pertumbuhan diharapkan konsisten dan stabil. Namun, nilai terminal membatasi proyeksi arus kas untuk periode beberapa tahun. Biasanya, memprediksi nilai bisnis di luar periode seperti itu seringkali tidak mungkin, dan hal itu mengekspos proses seperti itu pada berbagai risiko yang mempertanyakan validitas ramalan.
Nilai terminal mengatasi keterbatasan tersebut dengan memungkinkan dimasukkannya nilai arus kas masa depan di luar periode proyeksi sambil mengurangi masalah yang mungkin timbul dari penggunaan nilai arus kas tersebut.
Menggunakan Metode Arus Kas yang Didiskon untuk Menentukan Nilai Terminal
Saat memperkirakan arus kas perusahaan di masa depan, analis menggunakan model keuangan seperti arus kas diskonto (DCF) Formula DCF Arus Kas Diskonto Rumus DCF arus kas diskonto adalah jumlah arus kas pada setiap periode dibagi satu ditambah diskonto rate yang dinaikkan ke pangkat periode #. Artikel ini memecah rumus DCF menjadi istilah sederhana dengan contoh dan video perhitungan. Rumus tersebut digunakan untuk menentukan nilai suatu metode bisnis yang dikombinasikan dengan asumsi-asumsi tertentu untuk sampai pada nilai bisnis tersebut. Metode DCF mengasumsikan bahwa nilai aset sama dengan arus kas masa depan yang dihasilkan oleh aset tersebut.
Metode arus kas diskonto terdiri dari dua komponen utama, yaitu periode ramalan dan nilai terminal. Periode ramalan digunakan saat memperkirakan nilai perusahaan atau aset untuk jangka waktu sekitar lima tahun. Menggunakan periode ramalan untuk menentukan nilai perusahaan untuk periode yang melebihi lima tahun akan menimbulkan keraguan atas keakuratan penilaian yang diperoleh. Menggunakan nilai terminal untuk menemukan nilai perusahaan atau aset mencoba untuk menyelesaikan masalah yang muncul saat menggunakan periode perkiraan.
Menghitung Nilai Terminal Menggunakan Exit Multiple
Exit multiple mengasumsikan bahwa market multiple basis adalah metode yang adil dalam menilai bisnis. Nilai bisnis diperoleh dengan mengalikan metrik keuangan seperti EBITDA atau EBIT dengan faktor yang sama dengan perusahaan pembanding yang baru-baru ini diakuisisi. Rentang kelipatan yang sesuai dapat dihasilkan dengan melihat akuisisi yang sebanding baru-baru ini di pasar publik.
Kelipatan yang diperoleh kemudian dikalikan dengan proyeksi EBIT atau EBITDA pada tahun N (tahun terakhir periode proyeksi) untuk memberikan nilai masa depan pada akhir tahun N. Nilai masa depan (juga dikenal sebagai nilai terminal) kemudian didiskontokan dengan faktor sama dengan jumlah tahun dalam periode proyeksi.
Nilai yang diperoleh kemudian ditambahkan ke nilai sekarang dari arus kas bebas untuk mendapatkan nilai perusahaan tersirat Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Perusahaan, adalah seluruh nilai perusahaan yang sama dengan nilai ekuitasnya, ditambah hutang bersih, ditambah minoritas. bunga, digunakan dalam penilaian. Ini melihat seluruh nilai pasar daripada hanya nilai ekuitas, jadi semua kepentingan kepemilikan dan klaim aset dari hutang dan ekuitas disertakan. . Untuk bisnis siklikal di mana pendapatan berfluktuasi menurut variasi ekonomi, kami menggunakan EBITDA atau EBIT rata-rata selama siklus tertentu daripada jumlah di tahun N dalam periode proyeksi.
Ini berarti bahwa kelipatan industri diterapkan daripada menerapkan kelipatan saat ini untuk memperhitungkan variasi siklus pendapatan. Jika analis menggunakan kelipatan saat ini, penilaian akan dipengaruhi oleh siklus ekonomi.
Metode Pertumbuhan Abadi
Metode pertumbuhan terus-menerus merupakan alternatif dari metode keluar berganda, dan metode ini memperhitungkan arus kas bebas dari bisnis yang tumbuh pada tingkat yang tetap untuk selamanya. Ini mengasumsikan bahwa uang tunai akan tumbuh pada tingkat yang stabil selamanya mulai dari titik tertentu di masa depan.
Meskipun hampir tidak mungkin bagi perusahaan untuk tumbuh pada tingkat yang sama untuk periode yang tidak terbatas di masa depan, metode pertumbuhan terus-menerus lebih disukai untuk menghitung nilai terminal karena didasarkan pada kinerja historis perusahaan.
Dibandingkan dengan metode keluar berganda, metode pertumbuhan terus-menerus menghasilkan nilai terminal yang lebih tinggi. Rumus untuk menghitung nilai terminal menggunakan metode pertumbuhan perpetual adalah sebagai berikut:
Dimana:
- D 0 merepresentasikan arus kas pada periode mendatang sebelum N + 1 atau menjelang akhir periode N.
- k mewakili tingkat diskonto
- g mewakili tingkat pertumbuhan konstan
Sumber daya tambahan
Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia . Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan tambahan di bawah ini akan berguna:
- Analisa Perusahaan Sebanding Analisa Perusahaan Sebanding Bagaimana melakukan Analisa Perusahaan Sebanding. Panduan ini menunjukkan kepada Anda langkah-demi-langkah bagaimana membangun analisis perusahaan yang sebanding ("Comps"), termasuk template gratis dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat rasio perusahaan publik serupa dan menggunakannya untuk mendapatkan nilai bisnis lain.
- EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dua metrik yang sangat umum digunakan dalam keuangan dan penilaian perusahaan. Ada perbedaan penting, pro / kontra untuk dipahami. EBIT adalah singkatan dari: Earnings Before Interest and Taxes. EBITDA adalah singkatan dari: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization. Contoh, dan
- Entry Multiple Entry Multiple An entry multiple, biasanya digunakan dalam leveraged buyout, mengacu pada harga yang dibayarkan untuk perusahaan sebagai fungsi dari metrik keuangan. Entri kelipatan sangat penting untuk diketahui oleh perusahaan ekuitas swasta, karena membantu mereka menentukan harga pembelian perusahaan relatif terhadap metrik keuangan. Sangat ideal untuk membeli perusahaan dengan beberapa entri rendah.
- Jenis Kelipatan Penilaian Jenis Kelipatan Penilaian Ada banyak jenis kelipatan penilaian yang digunakan dalam analisis keuangan. Jenis kelipatan ini dapat dikategorikan sebagai kelipatan ekuitas dan kelipatan nilai perusahaan. Mereka digunakan dalam dua metode berbeda: analisis perusahaan yang sebanding (comps) atau transaksi preseden, (preseden). Lihat contoh cara menghitung
