Teori Portofolio Modern (MPT) mengacu pada teori investasi yang memungkinkan investor untuk mengumpulkan portofolio aset yang memaksimalkan pengembalian yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu. Teori ini mengasumsikan bahwa investor menghindari risiko; untuk tingkat pengembalian yang diharapkan, investor akan selalu memilih portofolio yang tidak terlalu berisiko.
Oleh karena itu, menurut Teori Portofolio Modern, investor harus diberi kompensasi untuk tingkat risiko yang lebih tinggi melalui pengembalian yang diharapkan lebih tinggi. MPT menggunakan ide inti diversifikasi - memiliki portofolio aset dari kelas yang berbeda berisiko lebih rendah daripada memiliki portofolio aset serupa.
Diversifikasi
Diversifikasi adalah strategi alokasi portofolio yang bertujuan untuk meminimalkan risiko idiosinkratik Risiko Idiosinkratik Risiko idiosinkratik, juga kadang-kadang disebut sebagai risiko tidak sistematis, adalah risiko inheren yang terlibat dalam berinvestasi pada aset tertentu - seperti saham - dengan memegang aset yang tidak sempurna berkorelasi positif. Korelasi hanyalah hubungan yang dimiliki oleh dua variabel, dan diukur menggunakan koefisien korelasi, yang terletak di antara -1≤ρ≤1.
- Koefisien korelasi -1 menunjukkan korelasi negatif sempurna antara dua aset. Artinya gerakan positif di satu sisi dikaitkan dengan gerakan negatif di sisi lain.
- Koefisien korelasi 1 menunjukkan korelasi positif yang sempurna. Kedua aset tersebut bergerak ke arah yang sama sebagai respons terhadap pergerakan pasar.
Korelasi positif yang sempurna antara aset dalam portofolio meningkatkan deviasi / risiko standar portofolio. Diversifikasi mengurangi risiko idiosinkratik dengan memegang portofolio aset yang tidak berkorelasi positif sempurna.
Misalnya, portofolio terdiri dari aset A dan B. Koefisien korelasi untuk A dan B adalah -0,9. Angka tersebut menunjukkan korelasi negatif yang kuat Korelasi Negatif Korelasi negatif adalah hubungan antara dua variabel yang bergerak berlawanan arah. Dengan kata lain, ketika variabel A meningkat, variabel B menurun. Korelasi negatif juga dikenal sebagai korelasi terbalik. Lihat contoh, grafik dan - kerugian di A kemungkinan besar akan diimbangi dengan keuntungan di B. Ini adalah keuntungan memiliki portofolio yang terdiversifikasi.
Apakah Diversifikasi Menghilangkan Risiko?
- Risiko istimewa yang terkait dengan portofolio lebih rendah atau dapat diabaikan jika terdiversifikasi. Itu karena setiap kerugian dalam satu aset cenderung diimbangi dengan keuntungan di aset lain (yang berkorelasi negatif).
- Risiko Sistematis Risiko Sistematis Risiko sistematik adalah bagian dari risiko total yang disebabkan oleh faktor-faktor di luar kendali perusahaan atau individu tertentu. Risiko sistematis disebabkan oleh faktor-faktor yang berada di luar organisasi. Semua investasi atau sekuritas memiliki risiko sistematis dan oleh karena itu, ini merupakan risiko yang tidak dapat didiversifikasi. mengacu pada risiko yang umum di seluruh pasar, tidak seperti risiko khusus, yang spesifik untuk setiap aset. Diversifikasi tidak dapat menurunkan risiko sistematis karena semua aset membawa risiko ini.
Portofolio dapat didiversifikasi dengan banyak cara. Aset dapat berasal dari industri yang berbeda, kelas aset yang berbeda, pasar yang berbeda (misalnya, negara), dan dari tingkat risiko yang berbeda. Kunci dari portofolio yang terdiversifikasi adalah memegang aset yang tidak berkorelasi positif secara sempurna.
Portofolio Frontier
Menurut Teori Portofolio Modern, perbatasan portofolio , juga dikenal sebagai perbatasan efisien, adalah sekumpulan portofolio yang memaksimalkan pengembalian yang diharapkan untuk setiap tingkat deviasi standar (risiko). Batas portofolio yang khas diilustrasikan di bawah ini:
Hasil yang Diharapkan
Hasil yang diharapkan dari portofolio adalah nilai yang diharapkan dari distribusi probabilitas dari kemungkinan pengembalian yang dapat diberikannya kepada investor.
Misalkan seorang investor memegang portofolio dengan $ 4.000 diinvestasikan di Aset Z dan $ 1.000 diinvestasikan di Aset Y. Pengembalian yang diharapkan dari Z adalah 10%, dan pengembalian yang diharapkan dari Y adalah 3%. Hasil yang diharapkan dari portofolio adalah:
Pengembalian yang Diharapkan = [($ 4.000 / $ 5.000) * 10%] + [($ 1.000 / $ 5.000) * 3%] = [0.8 * 10%] + [0.2 * 3%] = 8.6%
Standar Deviasi
Deviasi standar mengukur tingkat risiko atau volatilitas suatu aset. Ini digunakan untuk menentukan seberapa luas penyebaran pergerakan aset dari waktu ke waktu (dalam hal nilai). Aset dengan jangkauan pergerakan yang lebih luas memiliki risiko yang lebih tinggi.
Deviasi standar portofolio bergantung pada:
- The standar deviasi dari masing-masing aset dalam portofolio.
- The bobot dari masing-masing aset
- The korelasi antara masing-masing aset.
Informasi lebih lanjut tentang cara menghitung deviasi standar portofolio dapat dilihat di artikel Finance's Portfolio Variance Portfolio Variance Portfolio variance adalah nilai statistik yang menilai derajat dispersi pengembalian suatu portofolio. Ini adalah konsep penting dalam teori investasi modern. Meskipun ukuran statistik itu sendiri mungkin tidak memberikan wawasan yang signifikan, kita dapat menghitung deviasi standar portofolio menggunakan varian portofolio. .
Tarif Bebas Risiko
Tingkat bebas risiko mengacu pada tingkat pengembalian yang diharapkan investor untuk memperoleh aset dengan risiko nol. Semua aset memiliki risiko tertentu; oleh karena itu, aset yang umumnya memiliki risiko gagal bayar yang rendah dan pengembalian tetap dianggap bebas risiko. Contoh aset bebas risiko adalah tagihan Treasury pemerintah 3 bulan.
Frontier Efisien
Bagian atas dari kurva (titik A dan seterusnya) adalah "batas efisien" - ini adalah kombinasi aset berisiko yang memaksimalkan pengembalian yang diharapkan untuk tingkat deviasi standar tertentu. Oleh karena itu, setiap portofolio pada bagian kurva ini menawarkan pengembalian yang diharapkan terbaik untuk tingkat risiko tertentu.
- Titik "A" di perbatasan efisien adalah portofolio varian minimum -
kombinasi aset berisiko yang meminimalkan standar deviasi / risiko.
- Poin "B" adalah portofolio pasar optimal , yang terdiri dari setidaknya satu aset bebas risiko. Hal ini digambarkan oleh garis yang bersinggungan dengan garis batas efisien, yang juga disebut Garis Alokasi Modal (CAL).
Garis Alokasi Modal (CAL)
Garis Alokasi Modal (CAL) adalah garis yang menggambarkan tradeoff imbalan-risiko dari aset yang membawa risiko istimewa. Kemiringan CAL disebut rasio Sharpe, yang merupakan peningkatan hasil yang diharapkan per unit tambahan deviasi standar (rasio reward-to-risk).
Pada grafik di atas, pada titik “B,” rasio reward-to-risk (kemiringan CAL) adalah yang tertinggi, dan kombinasi inilah yang menciptakan portofolio optimal menurut MPT.
Informasi lebih lanjut tentang cara menghitung garis batas efisien dan garis alokasi modal dapat ditemukan di Garis Alokasi Modal Keuangan (CAL) dan Portofolio Optimal Garis Alokasi Modal (CAL) dan Portofolio Optimal Panduan langkah demi langkah untuk membangun garis batas portofolio dan garis alokasi modal (CAL). Capital Allocation Line (CAL) adalah garis yang secara grafis menggambarkan profil risiko-dan-penghargaan dari aset berisiko, dan dapat digunakan untuk menemukan portofolio yang optimal. .
Menurut MPT, investor penghindar risiko yang rasional harus memegang portofolio yang berada di perbatasan yang efisien (karena mereka memberikan pengembalian yang diharapkan setinggi mungkin untuk tingkat deviasi standar tertentu). Portofolio optimal (juga disebut "portofolio pasar") adalah kombinasi aset di titik "B", yang menggabungkan satu aset bebas risiko dengan satu aset berisiko.
Poin Penting
Teori Portofolio Modern berfokus pada hubungan antara aset dalam portofolio selain risiko individu yang dibawa setiap aset. Ini mengeksploitasi fakta bahwa aset yang berkorelasi negatif mengimbangi kerugian yang terjadi pada aset lain. Misalnya, harga minyak mentah dan harga saham maskapai penerbangan berkorelasi negatif.
Portofolio dengan bobot minyak mentah 50% dan bobot saham maskapai penerbangan 50% aman dari risiko istimewa yang dibawa oleh masing-masing aset individu. Ketika harga minyak turun, harga saham maskapai cenderung naik, mengimbangi kerugian yang ditimbulkan dari stok minyak.
Bacaan Terkait
Finance menawarkan Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran kembali, dan banyak lagi. program sertifikasi bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus mempelajari dan mengembangkan basis pengetahuan Anda, harap jelajahi sumber daya tambahan yang relevan di bawah ini:
- Kelas Aset Kelas Aset Kelas aset adalah sekelompok sarana investasi serupa. Kelas atau jenis yang berbeda dari aset investasi - seperti investasi pendapatan tetap - dikelompokkan berdasarkan struktur keuangan yang serupa. Mereka biasanya diperdagangkan di pasar keuangan yang sama dan tunduk pada aturan dan regulasi yang sama.
- Korelasi Korelasi Korelasi adalah ukuran statistik hubungan antara dua variabel. Ukuran paling baik digunakan dalam variabel yang menunjukkan hubungan linier antara satu sama lain. Kesesuaian data dapat direpresentasikan secara visual dalam diagram sebar.
- Pengembalian yang Diharapkan Pengembalian yang Diharapkan Pengembalian yang diharapkan atas investasi adalah nilai yang diharapkan dari distribusi probabilitas dari kemungkinan pengembalian yang dapat diberikannya kepada investor. Pengembalian investasi adalah variabel yang tidak diketahui yang memiliki nilai berbeda terkait dengan probabilitas yang berbeda.
- Sharpe Ratio Sharpe Ratio Sharpe Ratio adalah ukuran pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, yang membandingkan pengembalian kelebihan investasi dengan deviasi standar pengembaliannya. Rasio Sharpe biasanya digunakan untuk mengukur kinerja investasi dengan menyesuaikan risikonya.
