Swap aset adalah kontrak derivatif antara dua pihak yang menukar aset tetap dan mengambang. Transaksi yang dilakukan over-the-counter Over-the-Counter (OTC) Over-the-counter (OTC) adalah perdagangan efek antara dua counterparty yang dilakukan di luar bursa formal dan tanpa pengawasan regulator bursa. Perdagangan OTC dilakukan di pasar over-the-counter (tempat terdesentralisasi tanpa lokasi fisik), melalui jaringan dealer. berdasarkan jumlah yang disepakati oleh kedua sisi transaksi.
Pada dasarnya, pertukaran aset dapat digunakan untuk menggantikan suku bunga kupon tetap dari obligasi dengan suku bunga mengambang yang disesuaikan dengan LIBOR. Tujuan dari swap adalah untuk mengubah bentuk arus kas pada aset referensi menjadi lindung nilai terhadap berbagai jenis risiko. Risiko tersebut meliputi risiko bunga, risiko kredit Risiko Kredit Risiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin terjadi akibat kegagalan pihak mana pun untuk mematuhi syarat dan ketentuan kontrak keuangan apa pun, pada prinsipnya, dan banyak lagi.
Biasanya, pertukaran aset dimulai dengan investor memperoleh posisi obligasi. Kemudian, investor akan menukar suku bunga tetap obligasi dengan suku bunga mengambang melalui bank. Artinya investor akan membayar fixed rate kepada bank, namun akan mendapatkan floating rate, biasanya berdasarkan LIBOR LIBOR LIBOR, yang merupakan singkatan dari London Interbank Offer Rate, mengacu pada suku bunga yang dibebankan bank UK lembaga keuangan lain untuk pinjaman jangka pendek yang jatuh tempo dari satu hari hingga 12 bulan ke depan. LIBOR bertindak sebagai basis benchmarking untuk suku bunga jangka pendek dari bank.
Ringkasan
- Swap aset adalah kontrak derivatif antara dua pihak yang menukar aset tetap dan mengambang.
- Dalam pertukaran aset, investor akan membayar suku bunga tetap ke bank dan menerima suku bunga mengambang sebagai imbalan.
- Swap aset berfungsi untuk melindungi nilai dari berbagai risiko pada aset referensi.
Bagaimana itu bekerja
Katakanlah seorang pembeli ingin membeli obligasi tetapi diintimidasi oleh risiko kredit gagal bayar atau kebangkrutan. Kebangkrutan Kebangkrutan adalah status hukum dari manusia atau badan non-manusia (sebuah firma atau badan pemerintah) yang tidak dapat membayar kembali hutang yang belum dibayarkan. hutang kepada kreditor. dari perusahaan. Misalnya, pembeli mungkin ingin membeli obligasi korporasi minyak & gas selama sepuluh tahun tetapi takut akan gagal bayar sekitar Tahun 5. Biasanya, pembeli ingin melakukan lindung nilai terhadap risiko kredit tersebut, sehingga mereka akan masuk ke dalam aset. menukar.
Mari kita pecahkan swap menjadi dua langkah.
Ada dua pihak utama yang terlibat: 1) pembeli / investor, dan 2) penjual obligasi.
Langkah 1 : Untuk memulai, pembeli obligasi membeli obligasi dari penjual obligasi dengan harga “kotor” (harga penuh dari par ditambah bunga yang masih harus dibayar).
Langkah 2 : Pembeli dan penjual obligasi akan menegosiasikan kontrak yang mengakibatkan pembeli membayar kupon tetap kepada penjual yang setara dengan tingkat kupon obligasi sebagai imbalan dari penjual yang memberikan kupon mengambang berbasis LIBOR kepada pembeli. Nilai swap akan menjadi spread yang dibayar penjual di atas atau di bawah LIBOR. Ini didasarkan pada dua hal:
- Nilai kupon aset dibandingkan dengan harga pasar.
- Bunga yang masih harus dibayar dan premi atau diskon harga bersih dibandingkan dengan nilai nominal.
Swap memiliki jatuh tempo yang sama dengan kupon asli. Artinya jika terjadi gagal bayar obligasi, pembeli tetap akan menerima kupon mengambang berbasis LIBOR +/- selisih dari penjual.
Mari kita simak contoh asli obligasi korporasi migas. Asumsikan, di Tahun 5, obligasi tersebut gagal bayar. Meskipun obligasi tidak lagi membayar kupon tetap, bank masih harus terus membayar pembeli dengan suku bunga mengambang hingga jatuh tempo. Begitulah cara pembeli melakukan lindung nilai terhadap risiko asli.
Contoh Asset Swap
Mari kita lihat contoh spesifik dengan angka sebenarnya. Kami melihat ikatan berisiko dengan informasi berikut.
- Mata uang: USD
- Masalah: 31 Maret 2020
- Jatuh tempo: 31 Maret 2025
- Kupon: 7% (tarif tahunan)
- Harga ( Kotor ) *: 105%
- Tingkat Swap: 6%
- Harga Premium: 0,5%
- Peringkat Kredit: BBB
* Harga Kotor: Biaya obligasi yang mencakup bunga yang masih harus dibayar berdasarkan tingkat kupon.
Mari kita uraikan contoh kita dengan langkah-langkah yang tercantum di atas.
Langkah 1 : Pembeli akan membayar 105% dari nilai nominal, selain kupon tetap 7%. Kami mengasumsikan tingkat swap adalah 6%. Ketika pembeli melakukan pertukaran dengan penjual, pembeli akan membayar kupon tetap sebagai imbalan untuk LIBOR +/– spread.
Langkah 2 : Harga swap aset (spread) dihitung melalui tingkat kupon tetap, tingkat swap, dan harga premium. Di sini, tingkat kupon tetap adalah 7%, tingkat swap adalah 6%, dan harga premium selama masa swap adalah 0,5%.
Penyebaran Aset = Tingkat Kupon Tetap - Tingkat Swap - Harga Premium
Penyebaran Aset = 7% - 6% - 0,5% = 0,5%
Langkah 1 dan 2 akan menghasilkan sebaran bersih 0,5%. Swap aset akan dikutip sebagai LIBOR + 0,5% (atau LIBOR ditambah 50 bps).
Katakanlah, misalnya, obligasi gagal bayar pada 2022 meskipun masih ada tiga tahun tersisa hingga jatuh tempo pada 2025. Ingatlah bahwa swap memiliki jatuh tempo yang sama dengan kupon. Artinya meskipun obligasi tidak akan lagi membayar kupon, namun penjual akan tetap membayar pembeli dengan LIBOR + 0,5% hingga tahun 2025. Ini contoh pembeli berhasil melakukan lindung nilai terhadap risiko kredit.
Sumber Daya Lainnya
Keuangan adalah penyedia resmi Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, model perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan banyak lagi. program sertifikasi, yang dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia.
Untuk membantu Anda menjadi analis keuangan kelas dunia dan memajukan karier Anda hingga mencapai potensi maksimal, sumber daya tambahan ini akan sangat membantu:
- Tarif Federal yang Berlaku (AFR) Suku Bunga Federal yang Berlaku (AFR) Suku bunga federal yang berlaku (AFR) adalah suku bunga yang berlaku untuk pinjaman pribadi. Ini adalah tarif minimum yang berlaku untuk pinjaman semacam itu berdasarkan hukum AS.
- Credit Spread Credit Spread Credit spread adalah selisih imbal hasil (return) dua instrumen utang yang berbeda dengan jangka waktu yang sama tetapi peringkat kredit yang berbeda. Dengan kata lain, credit spread adalah perbedaan hasil karena kualitas kredit yang berbeda.
- Probability of Default Probability of Default Probability of Default (PD) adalah kemungkinan debitur gagal membayar pinjaman dan digunakan untuk menghitung kerugian yang diharapkan dari suatu investasi.
- Panduan Perdagangan Komoditas Panduan Rahasia Perdagangan Komoditas Pedagang komoditas yang berhasil mengetahui rahasia perdagangan komoditas dan membedakan antara perdagangan berbagai jenis pasar keuangan. Perdagangan komoditas berbeda dengan perdagangan saham.
