Risiko gagal bayar, juga disebut probabilitas gagal bayar, adalah probabilitas bahwa peminjam gagal melakukan pembayaran penuh dan tepat waktu atas pokok dan bunga, sesuai dengan ketentuan jaminan utang yang terlibat. Bersama dengan loss severity, risiko gagal bayar merupakan salah satu dari dua komponen risiko kredit Risiko Kredit Risiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin timbul akibat kegagalan salah satu pihak untuk mematuhi syarat dan ketentuan kontrak keuangan, pada prinsipnya ,.
Menilai Risiko Kegagalan
Meskipun seringkali berguna untuk mempertimbangkan seluruh distribusi potensi kerugian dan probabilitasnya masing-masing, namun secara umum mudah untuk menghitung indikator risiko sederhana yang mempertimbangkan probabilitas default tunggal dan tingkat keparahan kerugian. Indikator tersebut disebut kerugian yang diharapkan dan dapat dihitung sebagai berikut:
Kerugian yang Diharapkan = Probabilitas Default x Kerugian Kerugian
Penilaian risiko gagal bayar merupakan langkah penting dalam penilaian obligasi pemerintah dan korporasi atau derivatif kredit, seperti credit default swaps (CDS) Credit Default Swap (CDS) adalah sejenis derivatif kredit yang menyediakan pembeli dengan perlindungan terhadap gagal bayar dan risiko lainnya. Pembeli CDS melakukan pembayaran berkala kepada penjual hingga tanggal jatuh tempo kredit. Dalam perjanjian tersebut, penjual berkomitmen bahwa, jika penerbit utang gagal bayar, penjual akan membayar semua premi dan bunga kepada pembeli. Karena obligasi berkualitas tinggi umumnya memiliki tingkat gagal bayar yang rendah, penilaian risiko gagal bayar untuk instrumen tersebut umumnya lebih penting daripada perkiraan tingkat keparahan kerugian jika gagal bayar.
Oleh karena itu, risiko gagal bayar adalah kunci dalam menentukan harga dan imbal hasil instrumen keuangan. Risiko gagal bayar yang lebih tinggi umumnya sesuai dengan suku bunga yang lebih tinggi, dan penerbit obligasi yang memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi akan sering mengalami kesulitan untuk mengakses pasar modal (yang dapat memengaruhi potensi pendanaan).
Kapasitas Peminjaman
Meskipun definisi risiko gagal bayar cukup mudah, namun pengukurannya tidak. Tingkat risiko gagal bayar terutama bergantung pada kapasitas peminjam; yaitu, kemampuan peminjam untuk melakukan pembayaran utangnya tepat waktu. Kapasitas peminjam dipengaruhi oleh banyak faktor, yang dibahas di bawah ini.
1. Kesehatan keuangan debitur
- Kondisi lain dianggap sama, perusahaan dengan tingkat hutang yang tinggi relatif terhadap arus kas, cadangan kas, atau aset mereka umumnya akan kurang layak kredit daripada perusahaan dengan neraca bebas hutang atau hutang ringan, aset likuid, atau arus kas tinggi relatif terhadap hutang.
- Kesehatan keuangan debitur umumnya dinilai dengan melihat fundamental secara mendalam, antara lain analisis profitabilitas, arus kas, rasio cakupan Rasio Cakupan Rasio Cakupan digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban finansialnya. Rasio yang lebih tinggi menunjukkan kemampuan yang lebih besar untuk memenuhi kewajiban, likuiditas, dan leverage.
2. Siklus ekonomi dan kondisi industri
- Kinerja perusahaan dapat dipengaruhi secara negatif oleh kondisi ekonomi eksternal atau oleh masalah yang dihadapi pelanggan atau pemasoknya.
- Dalam masa penurunan ekonomi makro atau kelemahan spesifik industri, bahkan perusahaan yang relatif sehat pun dapat menghadapi kemerosotan dalam kelayakan kreditnya. Kelayakan Kredit, secara sederhana, adalah seberapa "layak" atau pantas seseorang mendapatkan kredit. Jika pemberi pinjaman yakin bahwa peminjam akan memenuhi kewajiban utangnya secara tepat waktu, peminjam dianggap layak mendapatkan kredit. dan peningkatan risiko gagal bayar untuk obligasi mereka.
- Sebaliknya, selama ledakan ekonomi atau periode yang sangat baik untuk industri tertentu, bahkan perusahaan dengan kondisi keuangan yang relatif buruk dan posisi kompetitif yang lemah dapat mengalami peningkatan kelayakan kredit dan penurunan risiko gagal bayar.
3. Risiko mata uang
- Jika sebuah perusahaan berhutang dalam satu mata uang tetapi menghasilkan arus kas dalam mata uang lain, itu akan terpapar pada efek fluktuasi mata uang.
- Volatilitas yang tinggi di pasar mata uang, jika tidak dilindungi nilai dengan benar, dapat memberikan dampak yang signifikan pada stabilitas keuangan dan kelayakan kredit perusahaan.
4. Faktor politik dan supremasi hukum
- Masalah geopolitik, seperti perang, perubahan rezim, atau lingkungan yang rusak dapat mempersulit debtholder untuk secara efektif dan efisien mengumpulkan pembayaran atau menegakkan haknya sebagai kreditor.
- Kondisi lain yang dianggap sama, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan di negara-negara dengan lingkungan sosial-politik bermasalah atau tidak pasti akan membawa risiko gagal bayar yang lebih tinggi daripada obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan di lingkungan yang lebih stabil dan lebih dapat diprediksi.
5. Resiko lainnya
- Beberapa risiko mungkin lebih sulit, dan terkadang tidak mungkin, untuk diukur.
- Contohnya termasuk risiko litigasi, risiko lingkungan, dan paparan bencana alam.
Lembaga Pemeringkat Kredit
Lembaga pemeringkat kredit, seperti Fitch Ratings, Moody's Investors Services, dan Standard & Poor's memainkan peran kunci dalam penilaian risiko gagal bayar. Lembaga pemeringkat menggunakan peringkat serupa berbasis simbol yang merangkum penilaian mereka atas risiko gagal bayar suatu obligasi. Lembaga tersebut menerapkan peringkat untuk semua jenis obligasi, termasuk obligasi korporasi, obligasi pemerintah, obligasi terkait pemerintah, obligasi daerah, obligasi supranasional, sekuritas beragun aset, dan sebagainya.
Peringkat Obligasi
Sebagian besar obligasi korporasi dan pemerintah umumnya akan menerima peringkat dari setidaknya dua lembaga. Peringkat dibagi menjadi dua kategori utama - tingkat investasi dan non-investasi , juga disebut "hasil tinggi" atau "sampah" - dan sub-kategori yang mendefinisikan risiko default sekuritas secara lebih spesifik.
Obligasi dengan peringkat triple-A (yaitu, "AAA" atau "Aaa") dianggap memiliki kualitas tertinggi dan memiliki tingkat risiko gagal bayar terendah. Saat kita turun dari peringkat triple-A, kemungkinan gagal bayar meningkat, meskipun, hanya di bawah “BB–” atau “Baa3,” sekuritas kehilangan peringkat peringkat investasinya menjadi sekuritas non-investment grade.
Selain peringkat berbasis simbol, agensi biasanya memberikan pandangan tentang peringkat, yang bisa positif , stabil atau negatif , atau indikasi lain tentang kemungkinan arah peringkat, seperti "pada tinjauan untuk penurunan peringkat."
Sumber Daya Lainnya
Finance menawarkan Sertifikasi Perbankan & Analis Kredit (CBCA) ™ CBCA ™ Akreditasi Perbankan & Analis Kredit Bersertifikat (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran kembali, dan banyak lagi. program sertifikasi bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya berikut akan membantu:
- Penerbit Obligasi Penerbit Obligasi Ada berbagai jenis penerbit obligasi. Penerbit obligasi ini membuat obligasi untuk meminjam dana dari pemegang obligasi, untuk dilunasi pada saat jatuh tempo.
- Analisis Risiko Kredit Analisis Risiko Kredit Analisis risiko kredit dapat dianggap sebagai perpanjangan dari proses alokasi kredit. Setelah individu atau bisnis mengajukan pinjaman ke bank atau lembaga keuangan, lembaga pemberi pinjaman menganalisis potensi manfaat dan biaya yang terkait dengan pinjaman tersebut.
- Expected Default Rate Expected Default Frequency (EDF) Expected Default Frequency (EDF) adalah ukuran kredit yang dikembangkan oleh Moody's Analytics sebagai bagian dari model KMV. EDF mengukur probabilitas bahwa a
- Suku Bunga Bebas Risiko Suku Bunga Bebas Risiko Tingkat pengembalian bebas risiko adalah suku bunga yang diharapkan investor dari investasi yang tidak memiliki risiko. Dalam praktiknya, suku bunga bebas risiko umumnya dianggap sama dengan bunga yang dibayarkan pada tagihan Treasury pemerintah 3 bulan, umumnya merupakan investasi teraman yang dapat dilakukan investor.
