FCFF vs FCFE

Ada dua jenis Arus Kas Bebas: Arus Kas Bebas ke Perusahaan (FCFF) (juga disebut sebagai Arus Kas Bebas Tidak Berlever) dan Arus Kas Bebas ke Ekuitas (FCFE), biasa disebut sebagai Arus Kas Bebas Levered. Penting untuk memahami perbedaan antara FCFF vs FCFE, karena tingkat diskonto dan pembilang kelipatan penilaian Jenis Kelipatan Penilaian Ada banyak jenis kelipatan penilaian yang digunakan dalam analisis keuangan. Jenis kelipatan ini dapat dikategorikan sebagai kelipatan ekuitas dan kelipatan nilai perusahaan. Mereka digunakan dalam dua metode berbeda: analisis perusahaan yang sebanding (comps) atau transaksi preseden, (preseden). Lihat contoh cara menghitung tergantung pada jenis arus kas yang digunakan.

Tema FCFF vs FCFE

Arus Kas Gratis

Sebelum melihat perbedaan antara FCFF vs FCFE, penting untuk memahami apa sebenarnya Arus Kas Gratis (FCF). Arus Kas Bebas adalah jumlah arus kas yang dihasilkan suatu perusahaan (setelah pajak) setelah memperhitungkan biaya non tunai Pengeluaran Non Kas Pengeluaran non kas muncul pada laporan laba rugi karena prinsip akuntansi mengharuskannya untuk dicatat meskipun tidak benar-benar dibayarkan untuk dengan uang tunai. , perubahan dalam aset dan liabilitas operasi, dan belanja modal Belanja Modal Belanja Modal (Capex singkatnya) adalah pembayaran dengan uang tunai atau kredit untuk membeli barang atau jasa yang dikapitalisasi di neraca. Dengan kata lain, ini adalah pengeluaran yang dikapitalisasi (yaitu, tidak dibebankan langsung pada laporan laba rugi) dan dianggap sebagai "investasi". Analis melihat Capex.

Arus Kas Bebas adalah metrik yang lebih akurat daripada EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Bunga, Pajak, Penyusutan, Amortisasi adalah keuntungan perusahaan sebelum pengurangan bersih ini dibuat. EBITDA berfokus pada keputusan operasi bisnis karena melihat profitabilitas bisnis dari operasi inti sebelum dampak struktur modal. Rumus, contoh, EBIT, dan Pendapatan Bersih Pendapatan Bersih Pendapatan bersih adalah item baris utama, tidak hanya dalam laporan laba rugi, tetapi juga dalam ketiga laporan keuangan inti. Meskipun diperoleh melalui laporan laba rugi, laba bersih juga digunakan dalam laporan neraca dan arus kas. karena mereka meninggalkan pengeluaran modal yang besar dan perubahan uang tunai karena perubahan dalam aset dan kewajiban operasi. Juga, metrik seperti EBIT dan Pendapatan Bersih termasuk biaya non-tunai,salah merepresentasikan arus kas bisnis yang sebenarnya.

Karena alasan yang disebutkan di atas, Arus Kas Bebas sering digunakan dalam analisis DCF dan oleh karena itu, pemahaman yang lebih jelas tentang konsep tersebut penting untuk wawancara keuangan, terutama untuk peran Perbankan Investasi dan Keuangan Perusahaan.

Perbedaan antara FCFF vs FCFE

Perbedaan utama antara Arus Kas Bebas Tidak Berlever dan Arus Kas Bebas Levered adalah bahwa Arus Kas Bebas Tidak Berlever tidak termasuk dampak beban bunga Beban Bunga Beban bunga muncul dari perusahaan yang mendanai melalui hutang atau sewa modal. Bunga ditemukan dalam laporan laba rugi, tetapi juga dapat dihitung melalui jadwal hutang. Jadwal harus menguraikan semua bagian utama dari hutang perusahaan di neracanya, dan menghitung bunga dengan mengalikan dan penerbitan hutang bersih (pembayaran kembali), sedangkan Arus Kas Bebas Levered mencakup dampak dari beban bunga dan penerbitan hutang bersih (pembayaran kembali) .

Ada beberapa cara untuk menghitung kedua arus kas tersebut, dan pertanyaan tentang perbedaan dan metode penghitungan sering kali muncul dalam wawancara keuangan. Diberikan di bawah ini adalah beberapa metode untuk menghitung Arus Kas Bebas Tanpa Levered dan Levered.

perbandingan fcff vs fcfe

Bagaimana Menghitung Arus Kas Bebas Tidak Bertingkat

  • EBIT * (Tarif Pajak 1) + Beban Non Tunai - Perubahan Aset & Liabilitas Operasi - Belanja Modal
  • Arus Kas dari Operasi + Beban Bunga Disesuaikan Pajak - Belanja Modal
  • Penghasilan Bersih + Pajak Beban Bunga Disesuaikan + Beban Non Tunai - Perubahan Aset & Liabilitas Operasi - Belanja Modal

Bagaimana Menghitung Arus Kas Bebas Levered

  • Pendapatan Bersih + Biaya Non Tunai - Perubahan Aset & Liabilitas Operasi - Belanja Modal + Penerbitan Utang Bersih (Dibayar)
  • Arus Kas dari Operasi - Belanja Modal + Hutang Bersih Diterbitkan (Dibayar)

Kelipatan Penilaian: FCFF vs FCFE

Saat menghitung kelipatan penilaian, kami sering menggunakan Nilai Perusahaan atau Nilai Ekuitas di pembilang dengan beberapa metrik arus kas di penyebutnya. Meskipun kami hampir selalu menggunakan kelipatan Nilai Perusahaan dan Nilai Ekuitas, sangat penting untuk memahami kapan harus menggunakannya. Penggunaannya bergantung pada metrik yang ada di penyebut. Jika penyebut termasuk beban bunga, Nilai Ekuitas digunakan, dan jika tidak termasuk beban bunga, Nilai Perusahaan digunakan.

Oleh karena itu, Nilai Ekuitas digunakan dengan Levered Free Cash Flow dan Enterprise Value digunakan dengan Unlevered Free Cash Flow. Nilai Perusahaan digunakan dengan Arus Kas Bebas Tidak Berlever karena jenis arus kas ini dimiliki oleh investor utang dan ekuitas. Namun, Nilai Ekuitas digunakan dengan Arus Kas Bebas Levered, karena Arus Kas Bebas Levered mencakup dampak beban bunga dan pembayaran hutang wajib, dan oleh karena itu hanya dimiliki oleh investor ekuitas. Demikian pula, jika EBIT dalam penyebut, Nilai Perusahaan akan digunakan dalam pembilang, dan jika Pendapatan Bersih dalam penyebut, Nilai Ekuitas akan digunakan dalam pembilang.

Tingkat Diskon: FCFF vs FCFE

Sama seperti kelipatan penilaian yang berbeda tergantung pada jenis arus kas yang digunakan, tingkat diskonto dalam DCF juga berbeda tergantung pada apakah Arus Kas Bebas Tanpa Tumpukan atau Arus Kas Bebas Levered sedang didiskon.

Jika Arus Kas Bebas Tidak Berlever digunakan, Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) perusahaan digunakan sebagai tingkat diskonto karena seseorang harus memperhitungkan seluruh struktur modal perusahaan. Menghitung Nilai Perusahaan berarti memasukkan bagian dari semua investor.

Jika Arus Kas Levered Free digunakan, Cost of Equity perusahaan harus digunakan sebagai tingkat diskonto karena hanya melibatkan jumlah yang tersisa untuk investor ekuitas. Ini memastikan penghitungan Nilai Ekuitas, bukan Nilai Perusahaan.

Kesimpulan

Memahami perbedaan antara Arus Kas Bebas Tanpa Pengungkit dan Arus Kas Bebas Levered, bersama dengan kapan harus menggunakan metode mana, sangat penting untuk sebagian besar peran Keuangan Perusahaan dan Perbankan Investasi tingkat awal. Meskipun pertanyaan tentang topik ini terkadang rumit, mendapatkan pemahaman tentang konsep yang disebutkan di atas adalah titik awal yang baik.

Bacaan Terkait

Terima kasih telah membaca panduan ini tentang FCFF vs FCFE. Finance menawarkan Sertifikasi FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA). Bergabung dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari untuk analis keuangan. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

  • Nilai Perusahaan vs Nilai Ekuitas Nilai Perusahaan vs Nilai Ekuitas Nilai perusahaan vs nilai ekuitas. Panduan ini menjelaskan perbedaan antara nilai perusahaan (nilai perusahaan) dan nilai ekuitas bisnis. Lihat contoh cara menghitung masing-masing dan mengunduh kalkulator. Nilai perusahaan = nilai ekuitas + hutang - uang tunai. Pelajari artinya dan bagaimana masing-masing digunakan dalam penilaian
  • Bagaimana 3 Laporan Keuangan Ditautkan Bagaimana 3 Laporan Keuangan Ditautkan Bagaimana 3 laporan keuangan dihubungkan bersama? Kami menjelaskan bagaimana menghubungkan 3 laporan keuangan bersama untuk pemodelan keuangan dan penilaian di Excel. Hubungan laba bersih & laba ditahan, PP&E, depresiasi dan amortisasi, belanja modal, modal kerja, aktivitas pendanaan, dan saldo kas
  • Panduan Penilaian Arus Kas Utama Penilaian Panduan penilaian gratis untuk mempelajari konsep yang paling penting dengan kecepatan Anda sendiri. Artikel-artikel ini akan mengajari Anda praktik terbaik penilaian bisnis dan cara menilai perusahaan menggunakan analisis perusahaan yang sebanding, pemodelan arus kas diskon (DCF), dan transaksi preseden, seperti yang digunakan dalam perbankan investasi, penelitian ekuitas,
  • Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya modal campuran termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh

Direkomendasikan

Apakah Margin Kontribusi?
Apa itu Eksternalitas Negatif?
Apakah Model Tiga Faktor Fama-Prancis itu?