Apa itu Overallotment / Greenshoe Option?

Opsi keseluruhan, kadang-kadang disebut opsi greenshoe, adalah opsi yang tersedia bagi penjamin emisi. Penjamin emisi Dalam perbankan investasi, penjaminan adalah proses di mana bank mengumpulkan modal untuk klien (korporasi, institusi, atau pemerintah) dari investor dalam bentuk ekuitas. atau sekuritas hutang. Artikel ini bertujuan untuk memberikan pemahaman yang lebih baik kepada pembaca tentang proses peningkatan modal atau penjaminan emisi untuk menjual saham tambahan selama Penawaran Umum Perdana (IPO) Penawaran Umum Perdana (IPO) Penawaran Umum Perdana (IPO) adalah penjualan pertama saham yang diterbitkan oleh sebuah perusahaan untuk umum. Sebelum IPO, perusahaan dianggap sebagai perusahaan swasta, biasanya dengan jumlah investor yang sedikit (pendiri, teman, keluarga, dan investor bisnis seperti pemodal ventura atau investor malaikat). Pelajari apa itu IPO.Penjamin emisi diperbolehkan untuk menjual 15% lebih banyak saham dari jumlah saham yang awalnya mereka setujui untuk dijual, tetapi opsi tersebut harus dilaksanakan dalam waktu 30 hari setelah penawaran. Rincian spesifik penjatahan tercantum dalam perjanjian penjaminan emisi IPO antara perusahaan penerbit dan penjamin emisi. Penjamin emisi, biasanya bank investasi Daftar Bank Investasi Teratas Daftar 100 bank investasi teratas di dunia diurutkan menurut abjad. Bank investasi teratas dalam daftar adalah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch atau agen perantara,dapat menggunakan opsi keseluruhan jika permintaan saham melebihi permintaan yang diharapkan dan harga jual secara signifikan lebih tinggi dari harga penawaran.

Diagram Opsi Keseluruhan / Greenshoe

Alasan untuk Overallotment / Greenshoe

Berikut ini adalah beberapa alasan mengapa penjamin emisi dapat menggunakan opsi keseluruhan untuk saham perusahaan:

Permintaan saham perusahaan

Penjamin emisi saham perusahaan dapat menggunakan opsi greenshoe untuk mendapatkan keuntungan dari permintaan saham perusahaan. Hal ini terjadi terutama ketika sebuah perusahaan terkenal mengeluarkan IPO karena lebih banyak investor cenderung tertarik untuk berinvestasi di perusahaan terkenal, dibandingkan dengan perusahaan yang kurang dikenal. Misalnya, ketika Facebook melakukan IPO pada tahun 2012, sahamnya banyak diminati karena popularitas dan potensi perusahaan di masa depan. Berlebihnya permintaan saham perusahaan memungkinkannya untuk meningkatkan modal tambahan melalui investasi keseluruhan untuk memenuhi permintaan.

Stabilisasi harga

Overallotment juga dapat digunakan sebagai strategi stabilisasi harga ketika ada peningkatan atau penurunan permintaan saham perusahaan. Ketika harga saham turun di bawah harga penawaran, penjamin emisi mengalami kerugian, dan mereka dapat membeli saham dengan harga lebih rendah untuk menstabilkan harga. Membeli kembali saham tersebut mengurangi pasokan saham, yang mengakibatkan kenaikan harga saham. Misalnya, jika sebuah perusahaan memutuskan untuk melakukan IPO dua juta saham, penjamin emisi dapat menggunakan opsi keseluruhan 15% untuk menjual total 2,3 juta saham. Ketika saham tersebut diperdagangkan secara publik, penjamin emisi kemudian dapat membeli kembali tambahan 0,3 juta saham. Ini membantu menstabilkan harga saham yang berfluktuasi dan bergejolak dengan mengendalikan penawaran saham sesuai dengan permintaan mereka.

Harga melebihi harga penawaran

Meningkatnya permintaan saham perusahaan dapat menaikkan harga saham ke harga di atas harga penawaran. Dalam skenario seperti itu, penjamin emisi tidak dapat membeli kembali saham tersebut pada harga pasar saat ini karena hal tersebut akan mengakibatkan kerugian. Pada titik ini, penjamin emisi dapat menggunakan opsi greenshoe mereka untuk membeli saham tambahan pada harga penawaran awal tanpa menimbulkan kerugian. Perbedaan antara harga penawaran dan harga pasar saat ini membantu mengkompensasi kerugian yang terjadi ketika saham diperdagangkan di bawah harga penawaran.

Contoh - Keseluruhan IPO Facebook

Ketika Facebook mengadakan IPO pada tahun 2012, Facebook menjual 421 juta saham Facebook dengan harga $ 38 kepada penjamin emisi, termasuk sekelompok bank investasi yang ditugaskan untuk memastikan bahwa saham dijual dan modal yang dikumpulkan dikirim ke perusahaan. Sebagai imbalannya, mereka akan mendapatkan 1,1% dari transaksi tersebut. Morgan Stanley adalah penjamin emisi utama.

Ketika saham Facebook mulai diperdagangkan, harga awal adalah $ 42,05, meningkat 11% di atas harga IPO. Saham segera menjadi tidak stabil, dan harga saham turun menjadi $ 38. Secara total, penjamin emisi menjual 484 juta saham Facebook dengan harga $ 38. Artinya, penjamin emisi menggunakan opsi penjatahan dengan menjual 63 juta saham tambahan. Pernyataan pers menunjukkan bahwa penjamin emisi turun tangan dan membeli saham tambahan sebagai cara untuk menstabilkan harga. Penjamin emisi memiliki kesempatan untuk membeli kembali 63 juta saham tambahan dengan harga $ 38 per saham untuk mengkompensasi kerugian yang terjadi dalam menstabilkan harga.

Greenshoe Penuh, Sebagian, dan Terbalik

Penjamin emisi dapat memilih untuk menggunakan greenshoe sebagian atau penuh. Pada greenshoe parsial, penjamin emisi hanya membeli kembali sebagian saham dari pasar sebelum harga naik. Sebuah greenshoe lengkap adalah seperti apa kedengarannya: penjamin emisi menggunakan seluruh opsinya untuk mendapatkan saham tambahan pada harga penawaran awal.

Opsi reverse greenshoe memberikan hak kepada penjamin emisi untuk menjual saham kepada penerbit di kemudian hari. Ini digunakan untuk mendukung harga ketika permintaan turun setelah IPO, yang mengakibatkan penurunan harga. Penjamin emisi menggunakan opsi dengan membeli kembali saham di pasar dan menjualnya kepada penerbitnya dengan harga yang lebih tinggi. Perusahaan menggunakan teknik ini untuk menstabilkan harga saham mereka ketika permintaan atas saham mereka meningkat atau menurun.

Peraturan SEC tentang Overallotment

Securities and Exchange Commission (SEC) memungkinkan penjamin emisi untuk terlibat dalam penjualan singkat telanjang dalam penawaran saham. Biasanya, penjamin emisi menggunakan short selling ketika mereka mengantisipasi penurunan harga, tetapi praktik tersebut menghadapkan mereka pada kenaikan harga sebagai risiko. Di Amerika Serikat, penjamin emisi terlibat dalam short selling penawaran dan membelinya di aftermarket untuk menstabilkan harga. Sementara menjual short memberikan tekanan ke bawah pada harga saham, taktik ini dapat memfasilitasi penawaran yang lebih stabil yang pada akhirnya mengarah pada penawaran saham yang lebih sukses.

Namun, pada tahun 2008, SEC menghapus praktik apa yang disebutnya "penjualan singkat telanjang yang kasar" selama operasi IPO. Beberapa penjamin emisi terlibat dalam penjualan pendek telanjang sebagai cara untuk mempengaruhi harga saham. Praktik tersebut menimbulkan persepsi yang kuat bahwa saham suatu perusahaan tertentu bergerak sangat aktif, padahal hanya sebagian kecil pelaku pasar yang memanipulasi perubahan harga.

Bacaan Terkait

Finance adalah penyedia global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari serta beberapa kursus lain untuk para profesional keuangan. Untuk membantu Anda memajukan karier Anda, lihat sumber daya Keuangan tambahan di bawah ini:

  • Capital Raising Process Capital Raising Process Artikel ini dimaksudkan untuk memberikan pemahaman yang lebih mendalam kepada pembaca tentang bagaimana proses peningkatan modal bekerja dan terjadi di industri saat ini. Untuk informasi lebih lanjut tentang peningkatan modal dan berbagai jenis komitmen yang dibuat oleh penjamin emisi, silakan lihat ikhtisar penjaminan emisi kami.
  • Batas Perdagangan Harian Batas Perdagangan Harian Batas perdagangan harian mengacu pada jumlah maksimum dimana harga saham atau sekuritas yang diperdagangkan di bursa dapat naik atau turun selama sesi perdagangan. Batasan ditentukan oleh bursa dalam upaya untuk menghindari volatilitas atau manipulasi ekstrim di pasar.
  • Mekanisme Perdagangan Mekanisme Perdagangan Mekanisme perdagangan mengacu pada berbagai metode yang digunakan untuk memperdagangkan aset. Dua jenis mekanisme perdagangan utama adalah mekanisme perdagangan yang didorong oleh kutipan dan perintah
  • Bagaimana Mendapatkan Pekerjaan di Investment Banking Bagaimana Mendapatkan Pekerjaan di Investment Banking? Panduan ini akan menguraikan cara mendapatkan pekerjaan di perbankan investasi menggunakan tiga taktik teratas: jaringan dan resume, persiapan wawancara, dan keterampilan teknis

Direkomendasikan

Apa Biaya Agensi?
Apa itu Kewajiban Kontinjensi?
Pola Segitiga