Cost of Equity adalah tingkat pengembalian yang dibayarkan perusahaan kepada investor ekuitas. Perusahaan menggunakan biaya ekuitas untuk menilai daya tarik relatif investasi, termasuk proyek internal dan peluang akuisisi eksternal. Perusahaan biasanya menggunakan kombinasi ekuitas dan pembiayaan hutang, dengan modal ekuitas lebih mahal.
Bagaimana Menghitung Biaya Ekuitas
Cost of equity dapat dihitung dengan menggunakan CAPM (Capital Asset Pricing Model) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara return yang diharapkan dan risiko sekuritas. Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuritas sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta sekuritas itu atau Model Kapitalisasi Dividen (untuk perusahaan yang membagikan dividen).
CAPM (Model Penetapan Harga Aset Modal)
CAPM memperhitungkan risiko investasi relatif terhadap pasar. Model tersebut kurang tepat karena perkiraan yang dibuat dalam penghitungan (karena menggunakan informasi historis).
Formula CAPM:
E (R i ) = R f + β i * [E (R m ) - R f ]
Dimana:
E (R i ) = Hasil yang diharapkan dari aset i
R f = Tingkat pengembalian bebas risiko
β i = Beta dari aset i
E (R m ) = Hasil pasar yang diharapkan
Tingkat Pengembalian Bebas Risiko
Pengembalian yang diharapkan dari investasi bebas risiko (jika menghitung pengembalian yang diharapkan untuk perusahaan AS, catatan Treasury 10 tahun dapat digunakan).
Beta
Ukuran risiko sistematis (volatilitas) aset relatif terhadap pasar. Beta dapat ditemukan secara online atau dihitung dengan menggunakan regresi: membagi kovarians aset dan pengembalian pasar dengan varian pasar.
β i <1 : Aset i tidak begitu mudah berubah (relatif terhadap pasar)
β i = 1 : Volatilitas aset i memiliki tingkat yang sama dengan pasar
β i > 1 : Aset i lebih tidak stabil (relatif terhadap pasar)
Hasil Pasar yang Diharapkan
Nilai ini biasanya merupakan pengembalian rata-rata pasar (yang merupakan bagian dari sekuritas yang mendasarinya) selama periode waktu tertentu (lima hingga sepuluh tahun adalah kisaran yang sesuai).
Model Kapitalisasi Dividen
Model Kapitalisasi Dividen hanya berlaku untuk perusahaan yang membayar dividen, dan juga mengasumsikan bahwa dividen akan tumbuh pada tingkat yang konstan. Model tersebut tidak memperhitungkan risiko investasi sejauh CAPM melakukannya (karena CAPM memerlukan beta).
Rumus Kapitalisasi Dividen:
R e = (D 1 / P 0 ) + g
Dimana:
R e = Biaya Ekuitas
D 1 = Dividen / saham tahun depan
P 0 = Harga saham saat ini
g = Tingkat pertumbuhan dividen
Dividen / Bagikan Tahun Depan
Perusahaan biasanya mengumumkan dividen jauh sebelum pembagian. Informasi tersebut dapat ditemukan dalam arsip perusahaan (laporan tahunan dan triwulanan atau melalui siaran pers). Jika informasi tidak dapat ditemukan, asumsi dapat dibuat (menggunakan informasi historis untuk menentukan apakah dividen tahun depan akan sama).
Harga Saham Saat Ini
Harga saham suatu perusahaan dapat ditemukan dengan mencari ticker atau nama perusahaan di bursa tempat saham tersebut diperdagangkan, atau hanya dengan menggunakan mesin pencari yang kredibel.
Tingkat Pertumbuhan Dividen
Tingkat Pertumbuhan Dividen dapat diperoleh dengan menghitung pertumbuhan (setiap tahun) dari dividen masa lalu perusahaan dan kemudian mengambil rata-rata nilainya.
Laju pertumbuhan setiap tahun dapat diketahui dengan menggunakan persamaan berikut:
Pertumbuhan Dividen = (D t / D t-1 ) - 1
Dimana:
D t = Pembayaran dividen tahun t
D t-1 = Pembayaran dividen tahun t-1 (satu tahun sebelum tahun t)
Contoh
Di bawah ini adalah jumlah dividen yang dibayarkan setiap tahun oleh perusahaan yang telah beroperasi selama lima tahun.
Rata-rata tingkat pertumbuhan adalah 2,41%.
Contoh Model Kapitalisasi Dividen
XYZ Co. saat ini diperdagangkan dengan harga $ 5 per saham dan baru saja mengumumkan dividen sebesar $ 0,50 per saham, yang akan dibayarkan tahun depan. Dengan menggunakan informasi historis, seorang analis memperkirakan tingkat pertumbuhan dividen XYZ Co. menjadi 2%. Berapa biaya ekuitas?
- D 1 = $ 0,50
- P 0 = $ 5
- g = 2%
R e = ($ 0,50 / $ 5) + 2%
R e = 12%
Biaya ekuitas untuk XYZ Co. adalah 12%.
Contoh Biaya Ekuitas di Excel (Pendekatan CAPM)
Langkah 1: Temukan RFR (tarif bebas risiko) pasar
Langkah 2: Hitung atau temukan beta setiap perusahaan
Langkah 3: Hitung ERP (Equity Risk Premium)
ERP = E (R m ) - R f
Dimana:
E (R m ) = Hasil pasar yang diharapkan
R f = Tingkat pengembalian bebas risiko
Langkah 4: Gunakan rumus CAPM untuk menghitung biaya ekuitas.
E (R i ) = R f + β i * ERP
Dimana:
E (R i ) = Hasil yang diharapkan dari aset i
R f = Tingkat pengembalian bebas risiko
β i = Beta dari aset i
ERP (Equity Risk Premium) = E (R m ) - R f
Perusahaan dengan beta tertinggi melihat biaya ekuitas tertinggi dan sebaliknya. Masuk akal karena investor harus diberi kompensasi dengan pengembalian yang lebih tinggi untuk risiko volatilitas yang lebih tinggi (beta yang lebih tinggi).
Unduh Template Gratis
Masukkan nama dan email Anda di formulir di bawah ini dan unduh template gratisnya sekarang!
Biaya Ekuitas vs Biaya Hutang
Biaya ekuitas seringkali lebih tinggi daripada biaya hutang. Investor ekuitas diberi kompensasi lebih banyak karena ekuitas lebih berisiko daripada hutang, mengingat:
- Debtholders dibayar sebelum investor ekuitas (aturan prioritas absolut).
- Debtholders adalah pembayaran yang dijamin, sedangkan investor ekuitas tidak.
- Hutang sering kali dijamin dengan aset tertentu perusahaan, sedangkan ekuitas tidak.
- Sebagai imbalan untuk mengambil lebih sedikit risiko, pemegang hutang memiliki tingkat pengembalian yang diharapkan lebih rendah.
Biaya Ekuitas vs WACC
Biaya ekuitas hanya berlaku untuk investasi ekuitas, sedangkan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran umum tentang apa itu, mengapa digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan akun kalkulator WACC yang dapat diunduh untuk investasi ekuitas dan hutang.
Biaya ekuitas dapat digunakan untuk menentukan biaya relatif investasi jika perusahaan tidak memiliki hutang (yaitu, perusahaan hanya mengumpulkan uang melalui penerbitan saham).
WACC digunakan sebagai gantinya untuk perusahaan dengan hutang. Nilainya akan selalu lebih murah karena dibutuhkan rata-rata tertimbang dari ekuitas dan tingkat hutang (dan pembiayaan hutang lebih murah).
Biaya Ekuitas dalam Pemodelan Keuangan
WACC biasanya digunakan sebagai tingkat diskonto untuk arus kas bebas tidak bertingkat. Arus Kas Bebas Tidak Berlever. Arus Kas Bebas Tidak Berlever adalah angka arus kas teoritis untuk bisnis, dengan asumsi perusahaan benar-benar bebas utang tanpa biaya bunga. (FCFF). Karena WACC memperhitungkan biaya ekuitas dan biaya utang, nilai tersebut dapat digunakan untuk mendiskontokan FCFF, yang merupakan seluruh arus kas bebas yang tersedia bagi perusahaan. Penting untuk mendiskonnya sesuai dengan tarif yang dibiayai (WACC).
Biaya ekuitas dapat digunakan sebagai tingkat diskonto jika Anda menggunakan arus kas bebas levered (FCFE). Biaya ekuitas mewakili biaya untuk meningkatkan modal dari investor ekuitas, dan karena FCFE adalah uang tunai yang tersedia untuk investor ekuitas, itu adalah tingkat yang tepat untuk mendiskontokan FCFE.
Bacaan Terkait
Finance adalah penyedia global program sertifikasi pemodelan keuangan Sertifikasi FMVA®. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari untuk calon analis keuangan yang bekerja di perbankan investasi, penelitian ekuitas, pengembangan perusahaan, dan FP&A. Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan tambahan ini akan membantu:
- Return on Equity Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) adalah ukuran profitabilitas perusahaan yang mengambil keuntungan tahunan perusahaan (laba bersih) dibagi dengan nilai total ekuitas pemegang saham (yaitu 12%). ROE menggabungkan laporan laba rugi dan neraca karena laba atau laba bersih dibandingkan dengan ekuitas pemegang saham.
- Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Perusahaan, adalah seluruh nilai perusahaan sama dengan nilai ekuitasnya, ditambah hutang bersih, ditambah hak minoritas, yang digunakan dalam penilaian. Ini melihat seluruh nilai pasar daripada hanya nilai ekuitas, jadi semua kepentingan kepemilikan dan klaim aset dari hutang dan ekuitas disertakan.
- Kapitalisasi Pasar Keuangan Artikel Keuangan Keuangan dirancang sebagai panduan belajar mandiri untuk mempelajari konsep keuangan penting secara online dengan kecepatan Anda sendiri. Jelajahi ratusan artikel!
- Metode Penilaian Metode Penilaian Saat menilai perusahaan sebagai kelangsungan hidup ada tiga metode penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, perusahaan pembanding, dan transaksi preseden. Metode penilaian ini digunakan dalam perbankan investasi, penelitian ekuitas, ekuitas swasta, pengembangan perusahaan, merger & akuisisi, leveraged buyout dan keuangan.
