Cembung negatif terjadi ketika durasi obligasi meningkat seiring dengan peningkatan hasil. Harga obligasi akan turun seiring dengan pertumbuhan hasil. Ketika suku bunga Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok. jatuh, harga obligasi naik; namun, obligasi dengan konveksitas negatif berkurang nilainya karena penurunan suku bunga.
Untuk sepenuhnya memahami konveksitas negatif, pertama-tama penting untuk memahami konveksitas, harga obligasi, imbal hasil obligasi, suku bunga, dan durasi obligasi Durasi Durasi adalah salah satu karakteristik fundamental dari sekuritas pendapatan tetap (misalnya, obligasi) di samping jatuh tempo. , fitur hasil, kupon, dan panggilan. Ini adalah alat yang digunakan dalam penilaian volatilitas harga sekuritas pendapatan tetap. .
Ringkasan
- Cembung negatif terjadi ketika durasi obligasi meningkat seiring dengan peningkatan hasil.
- Konveksitas adalah ukuran kelengkungan dalam hubungan antara imbal hasil obligasi dan harganya. Konveksitas menggambarkan bagaimana, saat suku bunga berubah, durasi obligasi berfluktuasi.
- Hubungan antara harga obligasi dan suku bunga negatif.
Sifat busung
Konveksitas adalah ukuran kelengkungan dalam hubungan antara imbal hasil obligasi dan harganya. Ini menggambarkan bagaimana, saat suku bunga berubah, durasi obligasi berfluktuasi.
Harga Obligasi dan Suku Bunga
Ada hubungan atau hubungan negatif antara harga obligasi dan suku bunga:
- Saat suku bunga tumbuh atau naik, harga obligasi turun atau turun.
- Ketika suku bunga turun atau turun, harga obligasi naik.
Hubungan negatif dapat dikaitkan dengan konsep bahwa ketika suku bunga naik, obligasi mungkin tertinggal dalam pendapatan yang ditawarkannya kepada investor potensial.
Hasil Obligasi dan Suku Bunga
- Saat suku bunga naik, obligasi yang memasuki pasar akan memiliki imbal hasil yang lebih tinggi, karena diterbitkan dengan suku bunga baru yang lebih tinggi.
- Saat suku bunga naik, investor menuntut hasil yang lebih besar dari obligasi yang mereka beli. Oleh karena itu, ketika suku bunga naik, penerbit instrumen tersebut juga harus menaikkan imbal hasil mereka agar tetap kompetitif.
Durasi Ikatan
Durasi obligasi membantu mengukur seberapa banyak harga obligasi berubah karena tingkat suku bunga berfluktuasi. Dengan durasi yang tinggi, harga obligasi akan bergerak berlawanan arah dari fluktuasi suku bunga ke tingkat yang lebih tinggi. Kebalikannya juga benar; durasi yang lebih rendah berarti harga obligasi akan menunjukkan pergerakan yang lebih sedikit.
Durasi Modifikasi
Mengikuti asumsi bahwa perubahan harga tetap konstan dengan kenaikan atau penurunan hasil, durasi yang dimodifikasi mengukur tingkat perubahan harga obligasi. Penyesuaian harga obligasi menurut perubahan imbal hasil bersifat konveks. Ini membantu dalam meningkatkan estimasi perubahan harga.
Formula Konveksitas Ikatan
Dimana:
- P : Harga obligasi
- Y : Hasil hingga jatuh tempo
- T : Kedewasaan dalam beberapa tahun
- CF t : Arus kas pada waktu t
Menghitung Konveksitas
Berikut adalah contoh Excel menghitung konveksitas:
Hasil dalam contoh kami menunjukkan bahwa konveksitas 7,94 dapat digunakan untuk memprediksi perubahan harga dengan persentase perubahan hasil sebagai berikut:
Menggunakan Durasi Modifikasi
Ini menunjukkan bahwa harga akan turun $ 40,34.
Untuk dapat mengambil bentuk grafik konveksitas dengan benar, seperti yang terlihat pada grafik di awal artikel ini, rumus perubahan harga harus disesuaikan dengan:
Berikut perhitungan Perubahan Harga yang Disesuaikan:
Ini menunjukkan bahwa harga akan turun $ 39,95 dan bukan $ 40,34.
Kesimpulan
- Harga obligasi dengan durasi yang dimodifikasi adalah $ 902,44 dengan pertumbuhan hasil 1%.
- Harga obligasi dengan durasi dan konveksitas yang dimodifikasi adalah $ 902,82 dengan pertumbuhan 1%.
- Selisih 0,99 dalam perubahan harga dikaitkan dengan non-linearitas kurva hasil harga.
Konveksitas sebagai Alat Manajemen Risiko
Convexity dapat digunakan untuk menentukan tingkat risiko. Risiko Di bidang keuangan, risiko adalah probabilitas bahwa hasil aktual akan berbeda dari hasil yang diharapkan. Dalam Capital Asset Pricing Model (CAPM), risiko didefinisikan sebagai volatilitas pengembalian. Konsep "risiko dan pengembalian" adalah bahwa aset berisiko harus memiliki hasil yang diharapkan lebih tinggi untuk mengkompensasi investor atas volatilitas yang lebih tinggi dan peningkatan risiko. dari sebuah obligasi - semakin besar konveksitas obligasi, semakin besar sensitivitas harganya terhadap pergerakan suku bunga.
Jika dua obligasi dianalisis untuk tujuan investasi dan keduanya memiliki hasil dan jangka waktu yang sebanding, obligasi dengan tingkat konveks yang lebih tinggi lebih disukai dalam lingkungan suku bunga yang jatuh atau stabil, karena perubahan harga lebih besar.
Mengulangi Cembung Negatif
Sekarang, setelah mendapatkan pemahaman tentang konveksitas, kita dapat kembali ke basis kita - konveksitas negatif.
Cembung bisa negatif atau positif:
1. Cembung positif
Itu terjadi ketika durasi dan hasil obligasi menurun atau meningkat bersama, sehingga berkorelasi positif. Kurva hasil untuk obligasi dengan konveks positif biasanya mengikuti pergerakan ke atas.
2. Cembung negatif
Itu terjadi ketika ada hubungan terbalik antara hasil dan durasi. Artinya dengan penurunan durasi terjadi peningkatan hasil. Oleh karena itu, mereka berkorelasi negatif. Kurva hasil untuk obligasi dengan konveksitas negatif biasanya mengikuti gerakan ke bawah.
Bacaan Terkait
Finance adalah penyedia resmi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akreditasi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ adalah standar global untuk analis kredit yang mencakup keuangan, akuntansi, analisis kredit, analisis arus kas , pemodelan perjanjian, pembayaran kembali pinjaman, dan lainnya. program sertifikasi, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karier Anda, sumber daya Keuangan tambahan di bawah ini akan berguna:
- Penetapan Harga Obligasi Penetapan Harga Obligasi Penetapan harga obligasi adalah ilmu yang menghitung harga penerbitan obligasi berdasarkan kupon, nilai nominal, hasil dan jangka waktu hingga jatuh tempo. Penetapan harga obligasi memungkinkan investor
- Risiko Suku Bunga Risiko Suku Bunga Risiko suku bunga adalah kemungkinan penurunan nilai suatu aset akibat fluktuasi suku bunga yang tidak terduga. Risiko suku bunga sebagian besar dikaitkan dengan aset pendapatan tetap (misalnya obligasi) daripada dengan investasi ekuitas.
- Obligasi dengan Hasil Negatif Obligasi dengan Hasil Negatif Obligasi dengan Hasil Negatif adalah obligasi yang menyebabkan pemegang obligasi kehilangan uang saat jatuh tempo. Ini terjadi ketika pemegang obligasi tersebut akan mendapatkan uang lebih sedikit daripada yang mereka gunakan untuk membelinya.
- Yield Curve Yield Curve Kurva Yield adalah representasi grafis dari suku bunga hutang untuk berbagai jatuh tempo. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan investor jika dia meminjamkan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik tersebut menampilkan imbal hasil obligasi pada sumbu vertikal dan waktu jatuh tempo pada sumbu horizontal.
