Apa itu Putable Bond?

Obligasi putable (put bond atau retractable bond) adalah jenis obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi (investor), tetapi bukan kewajiban, untuk memaksa penerbit menebus obligasi sebelum tanggal jatuh tempo. Dengan kata lain, ini adalah obligasi dengan opsi jual yang tertanam Put Option Opsi jual adalah kontrak opsi yang memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual sekuritas yang mendasarinya pada harga tertentu (juga dikenal sebagai harga kesepakatan) sebelum atau pada tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan. Ini adalah salah satu dari dua jenis opsi utama, jenis lainnya adalah opsi panggilan. . Obligasi putable secara langsung berlawanan dengan obligasi yang dapat dipanggil.

Obligasi Puttable

Jika opsi jual tertanam dilaksanakan, pemegang obligasi menerima nilai pokok obligasi pada nilai nominal Nilai Par Nilai Par adalah nilai nominal atau nominal obligasi, atau saham, atau kupon seperti yang ditunjukkan pada obligasi atau sertifikat saham. Ini adalah nilai statis yang ditentukan pada saat penerbitan dan, tidak seperti nilai pasar, nilai ini tidak berfluktuasi secara teratur. . Dalam kasus tertentu, obligasi dapat ditarik kembali karena kejadian luar biasa. Namun, lebih sering, opsi jual yang disematkan dapat dilakukan setelah tanggal yang ditentukan sebelumnya.

Bagaimana put option penting bagi investor dan emiten?

Mirip dengan callable bond, alasan dibalik putable bond terkait dengan hubungan terbalik antara suku bunga Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok pinjaman. . dan harga obligasi. Karena nilai obligasi menurun seiring dengan kenaikan suku bunga, mereka memberi investor perlindungan dari potensi kenaikan suku bunga.

Pada saat yang sama, penerbit obligasi mengurangi biaya hutangnya Cost of Debt Cost of debt adalah pengembalian yang diberikan perusahaan kepada debtholders dan kreditornya. Biaya hutang digunakan dalam perhitungan WACC untuk analisis penilaian. dengan memberikan hasil yang lebih rendah pada obligasi. Investor menerima hasil yang lebih rendah dengan imbalan kesempatan untuk keluar dari investasi jika kondisi pasar tidak menguntungkan.

Bagaimana cara kerja obligasi?

Mari pertimbangkan contoh berikut untuk memahami cara kerja ikatan ini:

ABC Corp. menerbitkan obligasi dengan nilai nominal $ 100 dan tingkat kupon 4,75%. Suku bunga saat ini adalah 4%. Obligasi tersebut akan jatuh tempo dalam 10 tahun.

Put option memberi investor hak untuk memaksa ABC menebus obligasi setelah lima tahun pertama.

Jika, setelah lima tahun pertama umur obligasi, tingkat suku bunga meningkat secara signifikan, investor tidak memiliki insentif untuk menyimpan obligasi hingga jatuh tempo. Daripada memiliki obligasi hingga jatuh tempo, mereka dapat menggunakan opsi jual yang melekat dan menerima jumlah pokok dari investasi awal mereka. Mereka kemudian dapat menggunakan hasil untuk berinvestasi pada obligasi yang baru diterbitkan dengan tingkat kupon (bunga) yang lebih tinggi.

Namun, jika suku bunga tetap sama atau turun, maka investor tidak memiliki insentif untuk melakukan put option. Mereka kemungkinan akan memegang obligasi tersebut hingga jatuh tempo. Dalam skenario seperti itu, kedua belah pihak akan menikmati hasil yang sama seperti dalam obligasi vanili biasa.

Perhatikan bahwa tingkat kupon obligasi putable mungkin sedikit lebih rendah daripada obligasi vanilla biasa. Hal ini untuk mengkompensasi penerbit atas risiko tambahan dari investor yang menggunakan opsi jual.

Puttable Bond - Contoh

Bagaimana cara menemukan nilai obligasi putable?

Menilai obligasi yang dapat dijual berbeda dengan menilai obligasi vanilla biasa karena opsi jual yang tertanam. Karena opsi memberi investor hak untuk memaksa emiten menebus obligasi, opsi jual memengaruhi harga obligasi (putable).

Harga pasar wajar obligasi (putable) dapat ditentukan dengan menggunakan rumus berikut:

Putable Bond - Formula

Dimana:

  • Price (Plain - Vanilla Bond) - harga obligasi vanilla polos yang memiliki fitur serupa dengan obligasi (putable).
  • Price (Put Option) - harga put option untuk menebus obligasi sebelum jatuh tempo.

Sumber daya tambahan

Finance adalah penyedia resmi Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari, yang dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia . Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

  • Margin Trading Margin Trading Margin trading adalah tindakan meminjam dana dari broker dengan tujuan berinvestasi di sekuritas finansial. Saham yang dibeli berfungsi sebagai jaminan atas pinjaman. Alasan utama di balik meminjam uang adalah untuk mendapatkan lebih banyak modal untuk diinvestasikan
  • Options: Call and Puts Options: Calls and Puts Opsi adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu (tanggal kedaluwarsa) pada harga tertentu (strike harga). Ada dua jenis opsi: panggilan dan panggilan. Opsi AS dapat dilakukan kapan saja
  • Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian Tingkat Pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian dari suatu investasi selama periode waktu yang dibandingkan dengan biaya awal investasi yang dinyatakan sebagai persentase. Panduan ini mengajarkan rumus paling umum
  • Spekulasi Spekulasi Spekulasi adalah pembelian suatu aset atau instrumen keuangan dengan harapan harga aset atau instrumen keuangan tersebut akan meningkat di masa yang akan datang.

Direkomendasikan

Apa itu Fungsi STDEVA?
Mengapa menggunakan Pintasan Excel?
Apa itu Penilaian Penghasilan Abnormal?