Teknik pil racun, kadang-kadang juga dikenal sebagai rencana hak pemegang saham, adalah bentuk pembelaan terhadap potensi tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat. Tawaran pengambilalihan mengacu pada pembelian perusahaan (target) oleh perusahaan lain (pihak pengakuisisi). Dengan tawaran pengambilalihan, pihak pengakuisisi biasanya menawarkan uang tunai, saham, atau campuran keduanya, "menawar" harga tertentu untuk membeli perusahaan target. . Ini adalah teknik yang digunakan perusahaan target untuk membuat dirinya kurang diminati oleh calon pengakuisisi.
Taktik pil racun juga dapat digunakan untuk melunakkan pukulan pengambilalihan yang bermusuhan. Seperti yang sering terjadi dalam akuisisi yang tidak bersahabat, perusahaan yang mengakuisisi akan menggunakan taktik pengambilalihan yang kasar, atau menggunakan posisi dominannya untuk menempatkan perusahaan target pada posisi yang sangat buruk. Dalam kasus ini, pil racun dapat digunakan untuk memaksa pengakuisisi ke posisi untuk bernegosiasi, alih-alih hanya memaksa akuisisi pada target.
Sejarah Pil Racun
Istilah pil racun berawal dari era perang dan spionase, ketika mata-mata membawa pil beracun yang bisa ditelan untuk menghindari penangkapan. Mata-mata akan menelan pil ini jika mereka mengira akan ditangkap, serupa dengan bagaimana perusahaan target dapat menggunakan taktik pil racun untuk menghindari pengambilalihan yang bermusuhan.
Dalam dunia keuangan perusahaan, istilah "pil racun" berasal dari Amerika Serikat. Taktik pil racun dirancang untuk mencegah pengakuisisi potensial mengejar pengambilalihan.
Taktik ini pertama kali digunakan oleh perusahaan Wachtell, Lipton, Rosen, dan Kantz. Martin Lipton menemukan taktik tersebut sebagai pertahanan selama pertempuran pengambilalihan pada 1980-an. Kliennya, sebuah perusahaan bernama General American Oil, sedang melihat-lihat T. Boone Pickens. Martin Lipton menasihati dewan direksi General American Oil untuk membanjiri pasar dengan saham baru perusahaan, sehingga mengurangi ekuitas, membuat akuisisi jauh lebih mahal untuk dikejar (karena Pickens harus membeli lebih banyak saham untuk mendapatkan saham bersama. ).
Pada saat itu, taktik ini dipandang kontroversial dan kemungkinan melanggar kewajiban fidusia. Strategi pil racun, bagaimanapun, dinyatakan legal pada tahun 1985 oleh Mahkamah Agung Delaware.
Jenis Pil Racun
Sejak Lipton menggunakan pil racun, berbagai teknik telah dikembangkan. Ide umumnya, bagaimanapun, adalah untuk mencegah segala upaya pengambilalihan dari luar dengan membuat perusahaan kurang diminati atau dengan menempatkan pemegang saham saat ini pada titik kekuasaan yang lebih tinggi. Kedua tujuan ini dapat dicapai dengan menjual saham yang lebih murah kepada pemegang saham yang ada, sehingga mengurangi potensi ekuitas yang diterima pengakuisisi, dan juga menyediakan lebih banyak ekuitas kepada pemegang saham yang ada.
Jenis strategi pil racun yang umum dikenal sebagai ketentuan flip-in.
Ketentuan Flip-In
Strategi flip-in memberikan hak kepada pemegang saham yang ada untuk memperoleh saham perusahaan dengan harga diskon. Diskon ini seringkali besar, memungkinkan pemegang saham yang ada untuk mengkonsolidasikan klaim ekuitas mereka di bagian perusahaan yang tidak dibeli oleh pengakuisisi. Hak untuk membeli ini diberikan sebelum pengambilalihan atau akuisisi diselesaikan, dan sering kali akan dipicu saat pihak pengakuisisi melampaui ambang batas persentase kepemilikan tertentu. Pembelian saham perusahaan yang didiskontokan melemahkan ekuitas pengakuisisi, mengurangi nilai yang diterima untuk harga yang dibayarkan oleh pihak pengakuisisi. Semua pemegang saham juga sekarang kurang kuat dalam hal suara dewan karena setiap saham sekarang memiliki lebih sedikit dari keseluruhan perusahaan. Namun,pemegang saham yang ada (tidak termasuk pihak pengakuisisi) akan memiliki kekuasaan yang terkonsentrasi secara efektif karena pembelian saham yang didiskon.
Efektivitas
Pil racun bisa sangat efektif dalam mencegah pembelian, tetapi seringkali bukan garis pertahanan pertama. Ini karena strategi tersebut tidak sepenuhnya dijamin untuk berhasil, karena pil racun tidak akan serta merta mencegah akuisisi korporasi jika pihak pengakuisisi gigih. Lebih lanjut, taktik ini dapat melemahkan perusahaan jika digunakan secara tidak benar.
Contoh Pil Racun
Pada tahun 2012 Netflix mengadopsi Poison Pill (rencana hak pemegang saham) untuk mencegah Karl Icahn melakukan pengambilalihan yang tidak bersahabat. Setelah mengetahui bahwa Icahn telah mengakuisisi 10% saham perusahaan, Netflix langsung bersikap defensif. Setiap upaya untuk membeli posisi ekuitas yang besar di Netflix tanpa persetujuan dewan akan membanjiri pasar dengan saham baru, membuat upaya kepemilikan saham menjadi sangat mahal.
Ringkasan
Rencana hak pemegang saham, atau pil racun, adalah langkah-langkah yang dapat diterapkan perusahaan untuk mencegah pengambilalihan yang bermusuhan. Pil racun muncul di Amerika Serikat sebagai tanggapan atas berbagai pengambilalihan yang bermusuhan yang terjadi pada 1980-an. Pil racun tidak selalu berarti bahwa perusahaan tidak ingin diakuisisi atau digabungkan. Terkadang mereka digunakan untuk memaksa pihak pengakuisisi untuk menegosiasikan persyaratan pengambilalihan yang lebih menguntungkan bagi perusahaan target.
Sumber daya tambahan
Terima kasih telah membaca panduan Keuangan ini untuk mengambil alih strategi pertahanan. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda di bidang keuangan perusahaan, kami sangat merekomendasikan sumber daya Keuangan tambahan ini:
- Proses merger dan akuisisi Proses M&A Akuisisi Merger Panduan ini memandu Anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Pelajari bagaimana merger dan akuisisi dan kesepakatan diselesaikan. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses akuisisi dari awal hingga akhir, berbagai jenis pengakuisisi (pembelian strategis vs. finansial), pentingnya sinergi, dan biaya transaksi.
- Panduan pemodelan DCF Panduan Gratis Pelatihan Model DCF Model DCF adalah jenis model keuangan khusus yang digunakan untuk menilai bisnis. Model ini hanyalah ramalan arus kas bebas tidak bertingkat perusahaan
- Gaji bankir investasi Gaji Bankir Investasi Gaji bankir investasi termasuk yang tertinggi di dunia. Mereka diberi gaji pokok dan bonus untuk kompensasi mereka. Cari tahu berapa banyak yang mereka hasilkan. Seorang analis langsung dari universitas dapat mengharapkan untuk mendapatkan lebih dari USD $ 100.000, tetapi per jam bisa serendah $ 20-35 saat bekerja 100 jam / minggu
- Panduan pemodelan keuangan Panduan Pemodelan Keuangan Gratis Panduan pemodelan keuangan ini mencakup tip Excel dan praktik terbaik tentang asumsi, pendorong, peramalan, menghubungkan tiga pernyataan, analisis DCF, lebih banyak lagi
