Pembiayaan Hutang vs Ekuitas: Mana yang terbaik?

Pembiayaan Hutang vs Ekuitas - mana yang terbaik untuk bisnis Anda dan mengapa? Jawaban sederhananya adalah tergantung. Keputusan ekuitas versus hutang bergantung pada sejumlah besar faktor seperti iklim ekonomi saat ini, struktur modal bisnis yang ada, dan tahap siklus hidup bisnis, untuk beberapa nama. Dalam artikel ini, kami akan mengeksplorasi pro dan kontra masing-masing, dan menjelaskan mana yang terbaik, tergantung pada konteksnya.

Definisi istilah

Dari perspektif bisnis:

  • Hutang : Mengacu pada penerbitan obligasi Obligasi Obligasi adalah sekuritas pendapatan tetap yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk meningkatkan modal. Penerbit obligasi meminjam modal dari pemegang obligasi dan melakukan pembayaran tetap kepada mereka dengan tingkat bunga tetap (atau variabel) untuk periode tertentu. untuk membiayai bisnis.
  • Ekuitas : Mengacu pada menerbitkan saham Saham Apa itu saham? Seorang individu yang memiliki saham di sebuah perusahaan disebut pemegang saham dan memenuhi syarat untuk mengklaim sebagian dari sisa aset dan pendapatan perusahaan (jika perusahaan tersebut dibubarkan). Istilah "saham", "saham", dan "ekuitas" digunakan secara bergantian. untuk membiayai bisnis.

Kami merekomendasikan membaca artikel terlebih dahulu jika Anda tidak terbiasa dengan cara kerja saham dan obligasi.

Bagaimana struktur modal Struktur Modal Struktur modal mengacu pada jumlah hutang dan / atau ekuitas yang digunakan oleh perusahaan untuk mendanai operasinya dan membiayai asetnya. Struktur modal perusahaan mempengaruhi keputusan hutang vs ekuitas?

Untuk menjawab pertanyaan ini, pertama-tama kita harus memahami hubungan antara Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh dan leverage Leverage Di bidang keuangan, leverage adalah strategi yang digunakan perusahaan untuk meningkatkan aset, arus kas, dan pengembalian, meski bisa juga memperbesar kerugian. Ada dua jenis leverage utama: keuangan dan operasi. Untuk meningkatkan leverage keuangan, perusahaan dapat meminjam modal melalui penerbitan sekuritas pendapatan tetap atau dengan meminjam uang langsung dari pemberi pinjaman. Leverage operasi bisa. Secara umum,struktur modal terbaik untuk bisnis adalah struktur modal yang meminimalkan WACC bisnis. Seperti yang ditunjukkan oleh bagan di bawah ini, hubungan antara dua variabel menyerupai parabola.

Hutang vs Ekuitas

Pada poin A, kami melihat struktur modal yang memiliki jumlah hutang yang rendah dan jumlah ekuitas yang tinggi, menghasilkan WACC yang tinggi. Di poin B, kita melihat sebaliknya: struktur modal dengan jumlah hutang yang tinggi dan jumlah ekuitas yang rendah - yang juga menghasilkan WACC yang tinggi. Untuk meminimalkan WACC, struktur modal harus terdiri dari kombinasi hutang dan ekuitas yang seimbang.

Mengapa ekuitas terlalu mahal?

Biaya Ekuitas Biaya Ekuitas Biaya Ekuitas adalah tingkat pengembalian yang dibutuhkan pemegang saham untuk berinvestasi dalam bisnis. Tingkat pengembalian yang dibutuhkan didasarkan pada tingkat risiko yang terkait dengan investasi umumnya lebih tinggi daripada Biaya Hutang Biaya Hutang Biaya hutang adalah pengembalian yang diberikan perusahaan kepada debtholders dan kreditornya. Biaya hutang digunakan dalam perhitungan WACC untuk analisis penilaian. karena investor ekuitas mengambil lebih banyak risiko saat membeli saham perusahaan dibandingkan dengan obligasi perusahaan. Oleh karena itu, investor ekuitas akan menuntut pengembalian yang lebih tinggi (Premium Risiko Ekuitas Premium Risiko Ekuitas Premium risiko ekuitas adalah perbedaan antara pengembalian ekuitas / saham individu dan tingkat pengembalian bebas risiko.Ini adalah kompensasi bagi investor karena mengambil tingkat risiko yang lebih tinggi dan berinvestasi dalam ekuitas daripada sekuritas bebas risiko. ) daripada investor obligasi yang setara untuk mengkompensasinya atas risiko tambahan yang dia ambil saat membeli saham. Berinvestasi di saham lebih berisiko daripada berinvestasi di obligasi karena sejumlah faktor, misalnya:

  • Pasar saham memiliki volatilitas pengembalian yang lebih tinggi daripada pasar obligasi
  • Pemegang saham memiliki klaim yang lebih rendah atas aset perusahaan jika terjadi default perusahaan
  • Keuntungan modal bukanlah jaminan
  • Dividen Dividen Dividen adalah bagian dari laba dan laba ditahan yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang sahamnya. Ketika sebuah perusahaan menghasilkan keuntungan dan mengakumulasi laba ditahan, pendapatan tersebut dapat diinvestasikan kembali dalam bisnis atau dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen. bersifat diskresioner (yaitu, perusahaan tidak memiliki kewajiban hukum untuk menerbitkan dividen)

Dengan demikian, pembiayaan murni dengan ekuitas akan menghasilkan WACC yang tinggi.

Pasar Saham (tema hutang vs ekuitas)

Mengapa terlalu banyak hutang mahal?

Sedangkan Cost of Debt Cost of Debt Cost of debt adalah pengembalian yang diberikan perusahaan kepada debtholders dan kreditornya. Biaya hutang digunakan dalam perhitungan WACC untuk analisis penilaian. biasanya lebih rendah daripada biaya ekuitas (karena alasan yang disebutkan di atas), mengambil terlalu banyak utang akan menyebabkan biaya utang naik di atas biaya ekuitas. Ini karena faktor terbesar yang mempengaruhi biaya hutang adalah suku bunga pinjaman. Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok pinjaman. (dalam kasus penerbitan obligasi, tingkat kupon obligasi Tingkat Kupon Tingkat kupon adalah jumlah pendapatan bunga tahunan yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, berdasarkan nilai nominal obligasi.).

Ketika sebuah bisnis memiliki lebih banyak hutang, kemungkinan gagal bayar pada utangnya meningkat. Ini karena lebih banyak hutang sama dengan pembayaran bunga yang lebih tinggi. Jika sebuah bisnis mengalami periode penjualan yang lambat dan tidak dapat menghasilkan cukup uang untuk membayar pemegang obligasi, bisnis tersebut dapat gagal bayar. Oleh karena itu, investor hutang akan menuntut pengembalian yang lebih tinggi dari perusahaan dengan banyak hutang, untuk mengkompensasi mereka atas risiko tambahan yang mereka ambil. Pengembalian yang diminta lebih tinggi ini memanifestasikan dirinya dalam bentuk tingkat bunga yang lebih tinggi.

Jadi, pembiayaan murni dengan hutang akan menyebabkan biaya hutang yang lebih tinggi, dan, pada gilirannya, WACC yang lebih tinggi.

Perlu juga dicatat bahwa karena kemungkinan gagal bayar meningkat, keuntungan pemegang saham juga berisiko, karena pemberitaan buruk tentang potensi gagal bayar dapat menekan harga saham perusahaan. Dengan demikian, mengambil terlalu banyak hutang juga akan meningkatkan biaya ekuitas karena premi risiko ekuitas akan meningkat untuk mengkompensasi pemegang saham atas risiko tambahan tersebut.

Pelajari lebih lanjut tentang pemikiran Warren Buffet tentang ekuitas vs hutang.

Struktur permodalan yang optimal

Struktur modal yang optimal adalah salah satu yang meminimalkan Biaya Rata-Rata Tertimbang Modal (WACC) dengan mengambil campuran hutang dan ekuitas. Poin C pada grafik di bawah ini menunjukkan struktur modal yang optimal pada WACC versus kurva leverage:

Hutang vs Ekuitas

Jika bisnis berada di titik A pada kurva, menerbitkan utang akan menurunkan WACC-nya. Jika bisnis berada di titik B pada kurva, ekuitas yang diterbitkan akan menurunkan WACC-nya. Untuk detail lebih lanjut tentang menghitung WACC, klik di sini WACC WACC adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya campuran modal termasuk ekuitas dan hutang. Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran tentang apa itu, mengapa digunakan, bagaimana cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang dapat diunduh.

Faktor lain yang perlu dipertimbangkan

Di bawah ini adalah faktor penting lain yang perlu dipertimbangkan saat membuat keputusan pembiayaan:

  • Biaya flotasi : Jika bank investasi mengenakan banyak biaya untuk menerbitkan (atau "mengapung") saham baru, menerbitkan utang akan lebih murah dan sebaliknya.
  • Suku bunga : Suku bunga tinggi akan mengharuskan bisnis untuk menawarkan obligasi dengan kupon tinggi agar menjadi investasi yang menarik. Ini akan lebih mahal, sehingga penerbitan ekuitas akan lebih murah dan sebaliknya.
  • Tarif pajak : Tarif pajak yang tinggi akan dipotong dari pengembalian pemegang obligasi karena mereka perlu memberikan lebih banyak kupon mereka. Jadi, mereka akan menuntut pengembalian yang lebih tinggi sebagai kompensasi. Dalam hal ini, penerbitan ekuitas akan lebih murah dan sebaliknya.
  • Ketidakstabilan pendapatan : Jika bisnis bersifat musiman, atau melihat pendapatan yang tidak menentu setiap bulan, akan sulit untuk menjamin ketersediaan uang tunai yang cukup untuk pembayaran kupon. Oleh karena itu, mengeluarkan ekuitas akan menjadi keputusan yang lebih baik dan sebaliknya.
  • Pertumbuhan bisnis : Jika perusahaan cukup muda dan melakukan investasi yang signifikan dalam R&D untuk mendukung pertumbuhan, mungkin lebih bijaksana untuk mengurangi klaim bulanan atas arus kas dengan menerbitkan ekuitas dan sebaliknya.

Tabel di bawah ini dengan mudah merangkum keputusan hutang vs ekuitas:

ekuitas versus hutang: tabel ringkasan

* Dengan asumsi semua faktor lainnya tetap sama

Lebih banyak sumber daya

Terima kasih telah membaca panduan tentang hutang vs ekuitas ini serta pro dan kontra dari setiap jenis pembiayaan. Finance menawarkan Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA®. Bergabunglah dengan 350.600+ siswa yang bekerja untuk perusahaan seperti Amazon, JP Morgan, dan program sertifikasi Ferrari bagi mereka yang ingin meningkatkan karir mereka ke level berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karier Anda sebagai analis, sumber daya Keuangan berikut juga akan membantu:

  • Pemodelan keuangan untuk FP&A Financial Modeling For FP&A
  • Biaya Hutang Biaya Hutang Biaya hutang adalah pengembalian yang diberikan perusahaan kepada debtholders dan kreditornya. Biaya hutang digunakan dalam perhitungan WACC untuk analisis penilaian.
  • Biaya Ekuitas Biaya Ekuitas Biaya Ekuitas adalah tingkat pengembalian yang dibutuhkan pemegang saham untuk berinvestasi dalam bisnis. Tingkat pengembalian yang diperlukan didasarkan pada tingkat risiko yang terkait dengan investasi
  • Beban Bunga Beban bunga timbul dari perusahaan yang mendanai melalui hutang atau sewa modal. Bunga ditemukan dalam laporan laba rugi, tetapi juga dapat dihitung melalui jadwal hutang. Jadwal harus menguraikan semua bagian utama dari hutang perusahaan di neracanya, dan menghitung bunga dengan mengalikan

Direkomendasikan

Apakah Margin Kontribusi?
Apa itu Eksternalitas Negatif?
Apakah Model Tiga Faktor Fama-Prancis itu?